研究报告全文：1指标2021A2022A2023E2024E2025E营业收入百万元29274227506465498253增速38544441197929342602归母净利润百万元7411080111715522111增速9998456534238953601每股收益元114166172239325市盈率倍40722795270319451430单击此处输入文字4542350121604611343108404444514010385401203510002933510030329874130802521121125660204572042401451733711541091520101251015802135-5055-20-23801300-40201820192020202120222023H1201820192020202120222023H1营业总收入亿元增速右轴归母净利润亿元增速右轴WindWind454083950894379403683372831435323钛合金3025525925205超导线材201751512313386310640219高性能高温合金105其他业务0201820192020202120222023H1销售毛利率销售净利率WindWind2023Q22023Q12022Q42022Q32022Q22022Q12021Q42021Q3营业收入百万元119092296111831197887837835营业成本百万元844586616731686526547463销售费用率054060264059064040409074管理费用率312318439334301535032579财务费用率036140149050048065042106研发费用率707501843485655424720438资产减值损失百万元-519-941-006380-1270-556-2317-194利润总额百万元252241237359391251235258所得税费用百万元3130144445392931净利润百万元221211222315345213206227EPS元033045048066073046046051毛利率29033649358738164264407634674451期间费用率1108101816959281068106412041197所得税率1238123959512251162154112431217净利润率18582286231626642886239624622715Wind资产负债表利润表会计年度2020202120222023E2024E2025E会计年度2020202120222023E2024E2025E货币资金47083259675211195201987215359240168营业收入211283292722422718506374654924825336应收票据及账款211612271452344147346831394749452239营业成本131180173217255947323034408695497918预付账款99028523424416253836784税金及附加228828762892354552396603其他应收款642962353138717942261销售费用345250684353506465498253存货113931159865238012292059358308422890管理费用145571259216521172172161226411其他流动资产3468014758119478519424356544574研发费用130691859225429303823929549520流动资产总计40893870956491660989836810191571168915财务费用596124223174637029751910长期股权投资98591489415368168681886821368资产减值损失-5938-3913-1452-3038-3930-4952固定资产100832103775115889118530125508131822信用减值损失-2036-183-2037-2532-3275-4127在建工程15841585122097237642008116399其他经营损益-000000000000000000无形资产155711713717937182812129122969投资收益7271371-447150020002500长期待摊费用053023000000000000公允价值变动损益9095062866500500500其他非流动资产171631455142686167931729417702资产处置收益-099301-007200200200非流动资产合计145061166232213978194237203043210259其他收益7308918410427100001100012000资产总计5539998757951130586109260412221991379174营业利润4164785220123752127392177054240843短期借款10334310011998189000000000营业外收入676003088200200200应付票据及账款65090106054173669185855214985242820营业外支出008068076105105105其他流动负债31548518916872891161123210152953其他非经营损益000000000000000000流动负债合计199981258065340586277016338194395773利润总额4231585155123763127487177149240938长期借款3831644566118015863986638245242所得税53321063514218146612037227708其他非流动负债270122882135858305003200034300净利润3698374520109545112826156777213230非流动负债合计65328733871538731168989838279542少数股东损益-0943721546112815682132负债合计265309331452494459393914436576475315归属母公司股东净利润3707774148107999111698155209211097股本441274640546405649666496664966EBITDA5830098498139339143661192018256831资本公积175491371791373112354550354550354550NOPLAT4090075990109813117760158706214216留存收益61246117887180137241571326936443040EPS元057114166172239325归属母公司权益280865536083599654661088746453862557少数股东权益7825826036474376023917041302主要财务比率股东权益合计288690544343636128698690785623903859会计年度2020202120222023E2024E2025E负债和股东权益合计5539998757951130586109260412221991379174成长能力营收增长率461038544441197929342602现金流量表营业利润增长率1519910463452129438983603会计年度2020202120222023E2024E2025EEBIT增长率141308141449454534563482税后经营利润3698374520109545101945144569199694EBITDA增长率97756895414631033663375折旧与摊销10024109201240198041189413984归母净利润增长率134319998456534238953601财务费用596124223174637029751910经营现金流增长率-103022021831222271116193974投资损失-727-1371447-1500-2000-2500盈利能力营运资金变动-80492-66667-98851-30708-57239-69370毛利率379140833945362137603967其他经营现金流601928943092115951309514595净利率175025462591222823942584经营性现金净流量-22232227172980997506113293158312营业利润率197129112928251627032918资本支出166102697559159240581720016400ROE132013831801169020792447长期投资-1705218069-107965000000000ROA669847955102212701531其他投资现金流-655-907-389810378210114941ROIC148320382448208526873197投资性现金净流量-34316-9813-17102179724-7086-15459估值倍数短期借款37237-3224-1930-98189000000PE814240722795270319451430长期借款6504625073449-31616-20016-21141PS14291031714596461366普通股增加000227700018562000000PB1075563503457404350资本公积增加1811963001321-18562000000股息率058154154166231315其他筹资现金流-20732-57841449-56634-72819-96904EVEBIT745850373434220316341202筹资性现金净流量2319019582074288-186439-92835-118044EVEBITDA617644783129205215321136现金流量净额-33719208519-66314-92091337224809EVNOPLAT880358053970250418541362iFinD