研究报告全文：研究中心研究报告2023年9月3日星期日投资咨询业务资格研究报告证监许可20121497号月度博览玻璃联系信息9月多项政策利好待落地旺季补库强预期分析师许克元期货从业资格F3022666广州期货研究中心投资咨询资格Z0013612联系电话020-22836115邮箱xukygzf2010comcn行情复盘月浮法玻璃价格处于淡季震荡格局前三周玻璃期8联系人肖雨茜价随着产销回落阶段性补库告一段落需求上除首周产销较好期货从业资格F03109083均销超百以外其余两周平均产销回落到左右水平期价做多85邮箱xiaoyuqiangzf2010comcn情绪消退叠加下游需求平淡库存进入累库阶段月底最后一周前一轮补库消化后由于多项地产政策利好频出叠加9月旺季的预期和资金配合期价大幅上涨现货跟涨刺激中下游开启新一轮补库从期价表现来看前三周主力合约价格在1520-1680元吨区间波动最后一周小幅突破最终期价收在1829元吨涨幅1657核心观点第一宏观政策预期托底短期利好频出8月以来地玻璃主力日K走势产端政策利好进入落地实施阶段8月25日住房城乡建设部中国人民银行金融监管总局联合印发了关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知推动落实购买首套房贷款认房不用认贷政策措施旨在刺激换房需求另外8月31日中国人民银行国家金融监督管理总局发布关于调整优化差别性住房信贷政策的通知关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知相关报告首付比例下线降低为首套20二套30新发房贷利率下限调整为首套LPR-20bp二套LPR20BP存量首套贷款利率可协商下调等等措施刺激改善性需求有助于缓解提前房贷现象稳定市场预期促进消费玻璃需求有强政策预期托底第二日度平均产销回升9月旺季下新一轮补库驱动已成型8月底玻璃日度平均产销出现明显的边际回升从8月中旬的85再度回升至月底的115虽然周度玻璃库存月底处于累库状态但考虑到十一假期提前备货和9月旺季预期如果下游配合补库那么9月可能再度进入阶段性去库需求回升阶段第三成本上涨较快旺季下有涨价动力8月以来燃料价格和原料纯碱大幅回升导致玻璃成本上升利润下降截至2023年9月1日单吨浮法玻璃平均利润在260-544元吨区间而8月中旬利润在425-709元吨区间降幅明显故前期由利润驱动的复产计划短期动力衰退供给端进入相对高位稳定时期而随着成本的上涨旺季需求回升下玻璃厂涨价动力增强综上9月浮法玻璃旺季有预期宏观政策预期托底情况下现货难跌月初产销出现边际改善以后短期补库驱动下需求向好旺季预期无法证伪盘面上09升水以后现货配合涨价叠加十一假期前的补库需求预计9月玻璃期价高位震荡本报告中所有观点仅供参考请投资者务必阅读正文之后的免责声明研究中心研究报告2023年9月3日星期日风险提示地产竣工需求超预期本报告中所有观点仅供参考请投资者务必阅读正文之后的免责声明研究中心研究报告目录一逻辑分析与行情研判1二图表与数据1一行情回顾8月玻璃价格震荡上涨1二供应复产点火产线增加产量上升2三需求8月阶段性补库告一段落深加工订单走弱3四库存国内厂库库存累库社库去库5五基差表现期货平水价格上涨价差走缩6六资金情绪多7三近期市场动态7免责声明9研究中心简介9广州期货业务单元一览10图表目录图表1玻璃主力价格走势2图表2浮法玻璃日熔量2图表3浮法玻璃企业开工率2图表4玻璃产能利用率2图表5浮法玻璃进口量2图表62023年浮法生产线变动表3图表7旬度深加工企业开工率季节性3图表8玻璃深加工企业钢化炉开工率3图表9月度钢化玻璃产量3图表10月度夹层玻璃产量3图表11月度中空玻璃产量3图表1230大中城市商品房成交面积3图表13房地产销售面积及当月同比3图表14房地产开发资金来源累计值及当月同比3图表15房屋新开工面积当月值同比3图表16房屋竣工面积当月值同比3图表17浮法玻璃全国厂库库存3图表18浮法玻璃沙河社会库存5图表19华北地区库存5图表20华东地区库存5图表21华中地区库存5图表22华南地区库存6图表23西南地区库存6图表24东北地区库存7图表25西北地区库存7图表26基差现货-主力7图表2709-01跨期价差6广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎研究中心研究报告图表28现货价格7图表29浮法玻璃企业利润7图表30玻璃主力合约净多单持仓7广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎研究中心研究报告一逻辑分析与行情研判8月浮法玻璃价格处于淡季震荡格局前三周玻璃期价随着产销回落阶段性补库告一段落需求上除首周产销较好均销超百以外其余两周平均产销回落到85左右水平期价做多情绪消退叠加下游需求平淡库存进入累库阶段月底最后一周前一轮补库消化后由于多项地产政策利好频出叠加9月旺季的预期和资金配合期价大幅上涨现货跟涨刺激中下游开启新一轮补库从期价表现来看前三周主力合约价格在1520-1680元吨区间波动最后一周小幅突破最终期价收在1829元吨涨幅1657第一宏观政策预期托底短期利好频出8月以来地产端政策利好进入落地实施阶段8月25日住房城乡建设部中国人民银行金融监管总局联合印发了关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知推动落实购买首套房贷款认房不用认贷政策措施旨在刺激换房需求另外8月31日中国人民银行国家金融监督管理总局发布关于调整优化差别性住房信贷政策的通知关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知首付比例下线降低为首套20二套30新发房贷利率下限调整为首套LPR-20bp二套LPR20BP存量首套贷款利率可协商下调等等措施刺激改善性需求有助于缓解提前房贷现象稳定市场预期促进消费玻璃需求有强政策预期托底第二日度平均产销回升9月旺季下新一轮补库驱动已成型8月底玻璃日度平均产销出现明显的边际回升从8月中旬的85再度回升至月底的115虽然周度玻璃库存月底处于累库状态但考虑到十一假期提前备货和9月旺季预期如果下游配合补库那么9月可能再度进入阶段性去库需求回升阶段第三成本上涨较快旺季下有涨价动力8月以来燃料价格和原料纯碱大幅回升导致玻璃成本上升利润下降截至2023年9月1日单吨浮法玻璃平均利润在260-544元吨区间而8月中旬利润在425-709元吨区间降幅明显故前期由利润驱动的复产计划短期动力衰退供给端进入相对高位稳定时期而随着成本的上涨旺季需求回升下玻璃厂涨价动力增强综上9月浮法玻璃旺季有预期宏观政策预期托底情况下现货难跌月初产销出现边际改善以后短期补库驱动下需求向好旺季预期无法证伪盘面上09升水以后现货配合涨价叠加十一假期前的补库需求预计9月玻璃期价高位震荡风险提示地产竣工需求超预期二图表与数据一行情回顾8月玻璃价格震荡上涨广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page1研究中心研究报告图表1玻璃主力价格走势350000元吨30000025000020000015000010000050000000913111161312153231741416515165316156307157308148299281013102811121127121212272020202120222023数据来源Wind广州期货研究中心二供应复产点火产线增加产量上升图表2浮法玻璃日熔量图表3浮法玻璃企业开工率万吨1895181790171685161580151475147051913116131215323174141651653161563071573081482992810131028111211271212122713119281111613121532317414165151653161563071573081482991310131028111211271212122720202021202220232020202120222023数据来源隆众资讯广州期货研究中心图表4玻璃产能利用率图表5浮法玻璃进口量吨958000070000906000085500004000080300002000075100007092811613121532317414165151653161563071573081482991310131028111211271212122711011213141516171819110111112120202021202220232020202120222023数据来源隆众资讯广州期货研究中心广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page2研究中心研究报告图表62023年浮法生产线变动表数据来源隆众资讯广州期货研究中心三需求8月阶段性补库告一段落深加工订单走弱图表7旬度深加工企业开工率季节性图表8玻璃深加工企业钢化炉开工率3500天10030009025008070200060150050401000305002000010829116131215323174141651516531615630715730814913928101310281112112712121227110411111613121532317416515165316156307157308148299139281013102811121127121212272021202220232020202120222023数据来源隆众资讯广州期货研究中心图表9月度钢化玻璃产量图表10月度夹层玻璃产量700021006500万平方米1900万平方米60001700550050001500450013004000110035009003000250070020005002345678910111282345679101112月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月20202021202220232020202120222023广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page3研究中心研究报告数据来源Wind广州期货研究中心图表11月度中空玻璃产量图表1230大中城市商品房成交面积700万平方米1900万平方米6001700500150040013003001100900200700100500345678910111220月月月月月月月月114151月月月3253111613121531741651661563071573081482991392810131028111211271212122720202021202220232020202120222023数据来源Wind广州期货研究中心图表13房地产销售面积及当月同比图表14房地产开发资金来源累计值及当月同比万平方米450000000035000亿元0004000000-100030000-2003500000-200025000-4003000000-6002500000-300020000-8002000000-400015000-10001500000-5000100001000000-12005000500000-6000-1400000-70000-1600月月月月月月月月月月月23456789101112202120222023同比202120222023累计同比数据来源Wind广州期货研究中心图表2房屋新开工面积当月值同比图表3房屋竣工面积当月值同比808060604040202000-20-20-40-40-601月3月5月7月9月11月-601月3月5月7月9月11月201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源Wind广州期货研究中心广州期货股份有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page4研究中心研究报告四库存国内厂库库存累库社库去库图表17浮法玻璃全国厂库库存图表18浮法玻璃沙河社会库存12000万吨700万吨10000600500800040060003004000200200010000101310281112112712121227516531111161312153231741416516156307157308148299139281013102811121127121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