摘要:
　　行情回顾
　　01合约震荡整理，周度涨幅0.20%。
　　逻辑观点
　　第一，巴西丰产和出口量大增的影响依然存在。
　　第二，国内库存低，进口数量也低，内外价差倒挂的情况下后续进口数量难有大增预期，后期现货仍有缺口。
　　第三，高价对需求确实存在负面影响。
　　第四，受厄尔尼诺现象影响，新季东南亚、印度和欧洲等国的白糖产量并不乐观，可能依然是减产年份，巴西的增产不足以抵消其他国家的减产
　　第五，此前丰产的预期在不断修正，不排除2023/24年度依然是产不足需年份的可能
　　行情展望
　　01合约既有新糖上市供应压力缓解的预期，但同时也因极为紧张的现货格局难以下跌，强现实弱预期。
　　操作建议
　　01合约看跌期权卖权持有，或6800附近逢低多单持有。
　　风险因素
　　宏观风险带来国际糖价大幅回调，或监管/调控政策力度超过预期