行情回顾
　　郑棉再创新高，美棉高位宽幅震荡。
　　逻辑观点
　　第一，国内商品回暖。国内宽松政策加持以及通货膨胀预期下，尽管经济形势依然不乐观，但商品已收回前期所有跌幅，并开始了阶段性上涨。
　　第二，供应方面，工商业库存偏低，7月的棉花进口也没有明显增长。尽管抛储缓解了部分供应紧张局势，但值得注意的是，上周后2日抛储的皆是进口棉，令人猜测是否新疆棉储备是否已见底。
　　第三，从中下游产业的角度来看，由于新疆纱厂成本优势明显，新疆纺织企业开机率仍维持在相对较高水平，也保证了棉花的基础需求。新疆和内地情况两极分化，内陆大部分纺织企业当前的即期利润处于亏损状态，部分企业的开机率已较前期明显降低，后续也有降开机的预期。新疆的形式虽然略好，但整体也处于低迷状态。纺织企业成品库存正在积累过程中。当前价格已对产业运行形成极大的压力和负面影响，但负反馈尚未开始。旺季的预期仍在，但还缺乏实际数据支持。
　　第四，随着新棉减产不及预期的调研消息，以及储备棉的轮出，市场此前一致看多的观点正在分化。但下方支撑依然很强，前期看多的逻辑，减产和抢收也很难证伪，随着新棉上市时间临近，这两个因素的影响力正在增强。
　　行情展望
　　郑棉中长期基本面偏好，轧花厂抢收预期较强。但市场在利好消化后同样会有调整期。由于价格已升至高位，大整数关口的突破难度会越来越高，预计波动加剧。
　　操作建议
　　多单根据技术形态加减，灵活调仓。前期看跌期权卖权也可继续持有。
　　风险因素
　　宏观风险如国际金融市场因政策、国际暴乱等原因突然大幅回调（下行风险）