核心观点：
　　上半年经营数据亮眼。公司发布2023年中报业绩，实现营收2.25亿元（YOY+88.51%），归母净利润-2.12亿元（YOY-130.54%），扣非归母净利润-1.88亿元（YOY-101.68%），毛利率76.9%（YOY+6.9pp），营收增加系Tavr产品TaurusOne和TaurusOne加速商业化；神经介入产品不断放量，其中Tethys、SacSpeed、Jasper、Syphonet及缺血类产品Fastunnel等产品做出收入贡献。
　　在研瓣膜产品持续发力。主动瓣膜产品，三代TaurusNXT正在做多中心注册临床试验；四代TaurusApex正在做动物实验及随访工作；TaurusWave冲击波系统正在做科研实验；Trilogy已经于23年5月在香港完成2例商业植入，并启动多中心注册临床试验，同年7月完成首例患者入组。二尖瓣膜产品，HighLife和GeminiOne均在做多中心注册临床实验。三尖瓣膜产品，MonarQ已经在欧洲完成2例植入手术，计划在美国开展早期可行性研究。
　　多款神介新产品即将出世。出血类产品中，NRcoil可解脱弹簧圈于23年8月获批；公司正在依据临床反馈开发Jasper二代，优化产品性能。缺血类产品中，SacSpeed和Fastunnel均正依据临床反馈准备开发二代产品；NeuroStella颅内支架产品已完成注册临床实验患者入组。
　　盈利预测与投资建议。预计23-25年对应的整体营业收入分别为4.47亿元、6.66亿元、9.41亿元，对应EPS为-0.70元/股、-0.19元/股、0.01元/股。综合考虑公司行业地位及业务成长性，给予公司23年PS 20X，对应合理价值为12.11港元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示：在研产品成本昂贵、产品销售不及预期、术者接受度不高