2022年收入同比增长84%至2.5亿人民币，符合管理层指引及市场预期，年内净亏损收窄至4.1亿人民币，减亏进度优于主要竞争对手。在心脏瓣膜板块，公司市占率快速提升至14%，且有望在2023年进一步提升。在神经介入板块，利润率未来或因集采有所承压，但收入端考虑到公司此前市占率仍较低，集采放量有望充分弥补降价对收入影响，神介业务整体有望在2023年继续维持50+%收入增速。我们维持“买入”评级及目标价14.0港元。
　　2022业绩符合预期，疫情下继续减亏：收入2.5亿人民币（+84% YoY），其中：1）瓣膜收入1.1亿（+156% YoY），植入量1,200例（+314%YoY）；2）神经介入收入1.4亿（+52% YoY）。毛利率70.2%（+0.2pctsYoY），符合此前管理层指引。归母净亏损4.1亿（vs 2021年亏损5.7亿），公司在疫情扰动下继续减亏，减亏进度优于主要竞争对手。
　　心脏瓣膜：市占率进一步提升，2023年植入量有望翻倍。板块收入1.1亿人民币（+ 156% YoY），全年植入量1,200例（+314% YoY），年内公司市占率快速提升至14%（按经股&经心尖商业植入8,689台算；vs 2021年：4%）。公司指引2023E市占率将进一步提升，预计占行业经股植入量22-25%，我们预测沛嘉全年植入量有望同比增长108%至2,500例（vs SPDBI预测行业植入量增速55%）。从植入量分布结构看，2022年公司植入量中45-50%来自TAVR年手术量<15台的新开术式医院，相较2021年占比56%有所下降，预计随着头部医院入院逐步完成，公司植入量分布将逐步向市场结构靠近（2022年35-40%来自新开术式医院）。
　　神经介入：集采对毛利率或有压制，但放量有望弥补降价对收入影响。板块收入1.4亿人民币（+52% YoY），其中出血/缺血/通路产品收入同比增长10%/103%/101%。吉林21省弹簧圈、河南神经介入集采将于年内逐步落地执行，预计板块毛利率因集采降价将有所承压，但考虑到加奇在神经介入市场仍仅有中低个位数市占率，纳入集采有望带来产品销量迅速提升，公司指引在考虑集采影响下2023E板块销售仍将保持50%+同比增速，其中出血板块有望实现以量换价，集采降价后仍实现同比增长。
　　维持“买入”评级及目标价14.0港元。我们根据业绩及管理层指引调整预测，预计2023E/24E/25E收入4.2亿/6.2亿/9.4亿元，归母净亏损3.4亿/2.5亿/3,944万元，维持公司于2026E年盈亏平衡的预测。继续采用DCF对公司进行估值，WACC&永续增长率假设与此前一致（WACC：11x；永续增长率：3%），维持14.0港元目标价。
　　投资风险：Taurus Elite销售不及预期；行业竞争加剧；集采时间早于预期；TAVR渗透率提升不及预期。
　　

研究报告全文：浦银国际研究公司研究医疗行业沛嘉医疗9996HK2022疫情下继续减胡泽宇CFA浦银国际亏瓣膜及神介业务市占率有望进一步提升助理分析师2022年收入同比增长84至25亿人民币符合管理层指引及市场ryanhuspdbicom预期年内净亏损收窄至41亿人民币减亏进度优于主要竞争对手85228086446在心脏瓣膜板块公司市占率快速提升至14且有望在2023年进一步提升在神经介入板块利润率未来或因集采有所承压但收入丁政宁端考虑到公司此前市占率仍较低集采放量有望充分弥补降价对收医疗分析师入影响神介业务整体有望在2023年继续维持50收入增速我ethandingspdbicom们维持买入评级及目标价140港元85228086442公司业绩符合预期疫情下继续减亏收入亿人民币20222584YoY2023年4月4日其中1瓣膜收入11亿156YoY植入量1200例314研究YoY2神经介入收入14亿52YoY毛利率70202pctsYoY符合此前管理层指引归母净亏损41亿vs2021年亏损57评级亿公司在疫情扰动下继续减亏减亏进度优于主要竞争对手目标价港元1400潜在升幅降幅心脏瓣膜市占率进一步提升2023年植入量有望翻倍板块收入4411亿人民币156YoY全年植入量1200例314YoY目前股价港元973年内公司市占率快速提升至14按经股经心尖商业植入8689台52周内股价区间港元520-1432算年公司指引市占率将进一步提升预计vs202142023E总市值百万港元6594占行业经股植入量22-25我们预测沛嘉全年植入量有望同比增长108至2500例vsSPDBI预测行业植入量增速55从植入量近3月日均成交额百万25分布结构看2022年公司植入量中45-50来自TAVR年手术量15注数据截至2023年4月3日台的新开术式医院相较2021年占比56有所下降预计随着头部医院入院逐步完成公司植入量分布将逐步向市场结构靠近2022市场预期区间年35-40来自新开术式医院HKD97HKD140HKD150HKD135神经介入集采对毛利率或有压制但放量有望弥补降价对收入影响板块收入亿人民币其中出血缺血通路产品971071171271371471452YoY沛嘉医疗收入同比增长10103101吉林21省弹簧圈河南神经介入集采将于年内逐步落地执行预计板块毛利率因集采降价将有所承压SPDBI目标价目前价市场预期区间但考虑到加奇在神经介入市场仍仅有中低个位数市占率纳入集采资料来源Bloomberg浦银国际注数据截至2023年4月3日有望带来产品销量迅速提升公司指引在考虑集采影响下2023E板块销售仍将保持同比增速其中出血板块有望实现以量换价50股价表现9996HK集采降价后仍实现同比增长沛嘉医疗9996HK维持买入评级及目标价140港元我们根据业绩及管理层指引相对MSCI中国医药卫生指数涨幅右轴调整预测预计2023E24E25E收入42亿62亿94亿元归母净港元亏损34亿25亿3944万元维持公司于2026E年盈亏平衡的预15100测继续采用DCF对公司进行估值WACC永续增长率假设与此前一致WACC11x永续增长率3维持140港元目标价1050投资风险TaurusElite销售不及预期行业竞争加剧集采时间早于预期TAVR渗透率提升不及预期50图表1盈利预测和财务指标0-500422062208221022122202230423人民币百万元202120222023E2024E2025E资料来源Bloomberg浦银国际营业收入137251415620936注数据截至2023年4月3日同比变动25384664951归母净利润亏损-574-408-341-246-39PSX4102271389361E浦银国际预测资料来源公司报告浦银国际本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露商业关系披露及免责声明浦银国际研究公司研究医疗行业财务报表分析与预测-沛嘉医疗利润表现金流量表百万人民币2021A2022A2023E2024E2025E百万人民币2021A2022E2023E2024E2025E收入137251415620936除所得税前年内亏损-574-408-341-246-39心脏瓣膜42107199313523物业厂房及器械及投资物业折旧1519323950神经介入95144216307413无形资产及使用权资产摊销折旧1315272830销售成本-41-75-132-186-253存货增加-41-61-32-27-17毛利96176283435683预付款项及其他应收款项变动-23-29-7-10-33贸易及其他应付款项减少796111销售及分销开支-93-242-274-310-328其他01-1-1-1行政开支-114-123-125-130-140经营活动现金净额-436-331-258-17536研发开支-446-373-300-307-315其他收入1013151718物业厂房及器械付款-70-100-110-121-133其他亏损净额-51107303030无形资产付款-123-135-70-70-70经营亏损-599-443-371-267-52其他-2320000投资活动现金净额-425-235-180-191-203财务收入2547342518财务成本0-2-5-5-5股权融资81430000金融工具公允值变动00000借款增加0127000除所得税前亏损-574-398-341-246-39其他-72-217000融资活动现金净额742-60000所得税开支0-10000归母净利润-574-408-341-246-39现金及现金等价物的增加净额-119-626-438-366-167年初的现金及现金等价物2458229616701231865现金及现金等价物汇兑损益-430000资产负债表年末的现金及现金等价物229616701231865698百万人民币2021A2022A2023E2024E2025E使用权资产2522201817物业厂房及器械151306384465548财务和估值比率投资物业878892021A2022A2023E2024E2025E无形资产277539584628669每股数据人民币预付款项及其他应收款项536788摊薄每股收益-086-061-050-036-006其他224429438447456每股销售额021037061091138非流动资产总值7371309144015741708每股净资产456392338302296存货66127159186203同比变动按公允值计入损益的金融资产072798795收入25384664951预付款项及其他应收款项64139145155187归母净利NMNMNMNMNM现金及现金等价物229616701231865698流动资产总值24262007161412921183费用与利润率毛利率7070687073资产总值31643316305428672890核心经营利润率-409-224-100-50-11归母净利率-421-163-82-40-4长期负债071717171向投资者发行的金融工具00000回报率租赁负债42233平均股本回报率-20-14-14-11-2递延税项负债2020222527平均资产回报率-19-12-11-8-1递延收入12222贸易及其他应付款项06678财务杠杆非流动负债总额26101104107111流动比率x20435251815现金比率x19329191209短期负债056565656负债权益0003030404租赁负债43334贸易及其他应付款项115519595650709估值合约负债00000市盈率x-98-140-168-233-1458流动负债总额119578654709769市销率x4102271389361市净率x1922252829股本及股份溢价63406370637063706370持有的信托库存股份-85-83-83-83-83其他储备6964646464累计亏损-3305-3713-4054-4300-4340权益总额30192638229620502011E浦银国际预测资料来源Bloomberg浦银国际预测2023-04-042浦银国际研究公司研究医疗行业图表2主要可比公司财务及经营数据沛嘉医疗心通医疗启明医疗9996HK2160HK2500HK2023E指引公司植入量经股市占率22-254000例56YoY约5250例50YoY行业植入量-40-50YoY50YoY2022年财务数据人民币收入同比变动25亿8425亿2541亿2心脏瓣膜11亿156神经介入14亿52-国内-24亿2236亿13-海外-713万6265189万393毛利率同比变动70202pcts64655pcts77307pcts心脏瓣膜79731pcts神经介入63212pcts销售费用24亿16亿26亿同比变动费用率1599638642151研发费用37亿1614922亿53亿同比变动费用率剔除BD相关15亿124889104130管理费用12亿7199万19亿同比变动费用率849104295023归母净利亏损亏损41亿亏损45亿亏损106亿vs2021年亏损57亿2021年亏损18亿2021年亏损37亿现金及现金等价物1167亿187亿188亿2022年核心运营数据TAVI植入量1200例3142625例34其中国内3500例32562例海外63例2022年市占率21410pcts293pcts409pctsTAVI覆盖医院数量290家195家437家129家400家40家销售团队人数185人28人184人54人260人40人1不包括已抵押存款及定期存款22022年市占率按全国经股经心尖商业植入量8689例计算资料来源Bloomberg浦银国际2023-04-043浦银国际研究公司研究医疗行业图表3沛嘉医疗产品管线1产品类型国内进展海外进展预计国内获批时间心脏瓣膜介入治疗主动脉瓣置换1TaurusOne第一代自研已获批已获批2021年4月2TaurusElite第二代自研已获批已获批2021年6月3TaurusNXT非醛交联干瓣自研临床阶段注册性临床1H25E第三代2021年9月首例入组预计2023E完成入组4TaurusWave冲击波球囊自研临床阶段FIM2026E5TaurusApex高分子瓣膜第自研临床前已完成动物试2025E四代验6TrilogyTaurusTrio由JenaValve获得大中中国大陆预计1Q23启ASAR已获得CE标志2025E年或之前ASAR华权益2021年12动注册性临床沛嘉无海外权益月港澳大湾区植入准备二尖瓣置换修复1HighLife经房置换系统由HighLife获得大中临床阶段2022年11月欧洲注册性临床2025E年华权益2020年12完成注册性临床首例植沛嘉无海外权益月入计划入组110人公司预计2023年完成入组2SpyderOne自研临床前2025E年后3Sutra对合缘增强系统沛嘉投资Sutra临床前动物试验2025E年后Medical并成为第二大股东2021年8月4GeminiOne缘对缘修复系统自研临床阶段2022年11月2025E完成注册性临床首例患者入组计划入组120人三尖瓣置换1沛嘉TTVR装置自研临床前2025E年后2MonarQTTVR与inQB8分别拥有临床阶段2022年112025E50权益2021年6月完成FIM的临床首月例植入3GeminiOne缘对缘修复系统自研准备FIM2025E年后配套产品1TaurusAtlas球囊扩张导管自研已获批2021年4月已获批2TaurusNavi引导鞘管自研已获批2021年4月已获批3TaurusExplora硬导丝自研已获批2021年4月已获批注代表暂未公布相关计划代表SPDBI预测其余为公司预测资料来源公司资料浦银国际2023-04-044浦银国际研究公司研究医疗行业图表4沛嘉医疗产品管线2产品类型国内进展海外进展预计国内获批时间神经介入治疗2019年3月收购加奇生物出血性产品1Jasper颅内可电解脱弹簧圈已获批CE巴西自研已获批已获批2009年6月第一代可解脱弹簧圈印尼尼瓜多尔2Presgo机械解脱弹簧圈自研已获批已获批CE巴西已获批2018年6月第二代可解脱弹簧圈3JasperSS可电解脱弹簧圈自研已获批已获批2021年6月4热熔可解脱弹簧圈自研上市申请-5动脉瘤辅助支架自研临床前设计阶段-6输送型封堵球囊导管自研临床前立项-缺血性产品1SacSpeed球囊扩展导管自研已获批已获批2020年8月2Syphonet申翼取栓支架自研已获批已获批2022年2月3TethysAS血栓抽吸导管自研已获批已获批2022年5月4Fastunnel输送型球囊扩张导自研已获批已获批2022年5月管前称Neway球囊微导管5Fluxcap球囊导引导管自研已获批已获批2022年6月6NeuroStellar颅内支架自研临床阶段注册性临床-7血栓抽吸导管大内腔自研临床前设计阶段-血管通路产品1Jasper弹簧圈分离控制盒自研已获批已获批2016年11月2Presgo微导丝自研已获批已获批CE巴西已获批2017年2月3Presgo微导管自研已获批已获批巴西已获批2017年8月4Heralder导引导管易必自研已获批已获批2019年5月达5Tethys中间导管自研已获批已获批2020年10月6HeralderDA远端通路导引导自研已获批已获批2021年6月管7下一代微导管自研临床前设计阶段-8下一代微导丝自研上市申请-代表SPDBI预测其余为公司预测资料来源公司资料浦银国际图表5沛嘉医疗财务预测变动2023E2024E2025E人民币百万新预测前预测变动新预测前预测变动新预测前预测变动营业收入415435-45620682-91936--毛利润283320-115435515-156683--归母净利润-341-289180-246-162523-39--资料来源浦银国际预测2023-04-045浦银国际研究公司研究医疗行业图表6沛嘉医疗DCF估值人民币百万2022A2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E2038E营业收入251415620936135115602122276134249381YoY83765549450944315536130124096EBIT5624163131011963755477148862370占收入比例-224-100-50-11152426262625EBIT1-t478353266851673194656077532014加折旧与摊销3559688195111128147167401减营运资金增加减少11332124724109182194164减资本开支235180191203217231247265285530FCFF565442378204261952373064421722WACC永续增长率核心假设DCF估值长期资本结构FCFF现值合计2280债权150终值22716股权850终值现值4873债权成本00企业价值EV7153债权成本50-负债127税率150现金及等价物1231税后债权成本43-少数股东权益-股权成本00股权价值8258无风险收益率36发行在外总股数百万股680Beta12每股价值RMB122市场风险溢价70RMBHKD115股权成本120每股价值HKD140WACC108目标市值HKDm9496永续增长率30资料来源浦银国际预测图表7SPDBI目标价沛嘉医疗港元沛嘉医疗9996HK买入持有卖出403530252015140105005200820112002210521082111210222052208221122022305230823资料来源浦银国际Bloomberg2023-04-046浦银国际研究公司研究医疗行业图表8SPDBI医疗行业覆盖公司股票代码公司现价LC评级目标价LC评级目标价预测行业发布日期2359HKEquity药明康德815买入12202023年3月21日CROCDMO603259CHEquity药明康德779买入12302023年3月21日CROCDMO3759HKEquity康龙化成336买入4602023年4月3日CROCDMO300759CHEquity康龙化成487持有5502023年4月3日CROCDMO2269HKEquity药明生物473买入8602023年3月23日CROCDMO241HKEquity阿里健康58持有432022年5月26日互联网医疗1833HKEquity平安好医生199持有2002023年3月15日互联网医疗1952HKEquity云顶新耀140买入2502023年4月3日生物科技9995HKEquity荣昌生物416买入5802023年3月30日生物科技9688HKEquity再鼎医药266买入5152023年3月13日生物科技ZLABUSEquity再鼎医药333买入6602023年3月13日生物科技6622HKEquity兆科眼科40买入1252023年3月28日生物科技BGNEUSEquity百济神州2155买入30502023年3月6日生物科技6160HKEquity百济神州1302买入18302023年3月6日生物科技688235CHEquity百济神州1315买入18202023年3月6日生物科技1801HKEquity信达生物349买入5152023年3月29日生物科技9926HKEquity康方生物396买入6502023年3月16日生物科技IMABUSEquity天境生物35买入2252022年7月27日生物科技9969HKEquity诺诚健华82买入1502023年3月29日生物科技9966HKEquity康宁杰瑞137买入1362022年12月16日生物科技13HKEquity和黄医药202买入4402023年3月1日生物科技HCMUSEquity和黄医药130买入2822023年3月1日生物科技2162HKEquity康诺亚553买入7902023年3月20日生物科技2696HKEquity复宏汉霖118持有1902022年7月27日生物科技2616HKEquity基石药业35持有4252023年3月17日生物科技6855HKEquity亚盛医药221买入2812022年7月27日生物科技2256HKEquity和誉29买入562022年7月27日生物科技2142HKEquity和铂医药21买入602022年7月27日生物科技6996HKEquity德琪医药28买入952022年7月27日生物科技6998HKEquity嘉和生物25买入612022年7月27日生物科技1177HKEquity中国生物制药42买入6152022年11月7日制药2325HKEquity云康集团140买入2382022年11月7日ICL300760CHEquity迈瑞医疗3031买入42002022年10月31日医疗器械2252HKEquity微创机器人273买入4002023年4月3日医疗器械2500HKEquity启明医疗105买入2052023年1月12日医疗器械9996HKEquity沛嘉医疗97买入1402023年4月4日医疗器械2160HKEquity心通医疗23买入342023年4月4日医疗器械资料来源Bloomberg浦银国际截至2023年4月3日港股收盘价2023-04-047SPDBI乐观与悲观情景假设图表9沛嘉医疗市场普遍预期资料来源Bloomberg浦银国际图表10沛嘉医疗SPDBI情景假设乐观情景公司收入增长好于预期悲观情景公司收入增长不及预期目标价168港元概率30目标价70港元概率20盈亏平衡点早于2026年出现盈亏平衡点晚于2026年出现2022-38E收入复合增速352022-38E收入复合增速20稳态毛利率高于至75稳态毛利率低于60资料来源浦银国际2023-04-048免责声明本报告之收取者透过接受本报告包括任何有关的附件表示及保证其根据下述的条件下有权获得本报告且同意受此中包含的限制条件所约束任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反本报告是由从事证券及期货条例香港法例第571章中第一类证券交易及第四类就证券提供意见受规管活动之持牌法团浦银国际证券有限公司统称浦银国际证券利用集团信息及其他公开信息编制而成所有资料均搜集自被认为是可靠的来源但并不保证数据之准确性可信性及完整性亦不会因资料引致的任何损失承担任何责任报告中的资料来源除非另有说明否则信息均来自本集团本报告的内容涉及到保密数据所以仅供阁下为其自身利益而使用除了阁下以及受聘向阁下提供咨询意见的人士其同意将本材料保密并受本免责声明中所述限制约束之外本报告分发给任何人均属未授权的行为任何人不得将本报告内任何信息用于其他目的本报告仅是为提供信息而准备的不得被解释为是一项关于购买或者出售任何证券或相关金融工具的要约邀请或者要约阁下不应将本报告内容解释为法律税务会计或投资事项的专业意见或为任何推荐阁下应当就本报告所述的任何交易涉及的法律及相关事项咨询其自己的法律顾问和财务顾问的意见本报告内的信息及意见乃于文件注明日期作出日后可作修改而不另通知亦不一定会更新以反映文件日期之后发生的进展本报告并未包含公司可能要求的所有信息阁下不应仅仅依据本报告中的信息而作出投资撤资或其他财务方面的任何决策或行动除关于历史数据的陈述外本报告可能包含前瞻性的陈述牵涉多种风险和不确定性该等前瞻性陈述可基于一些假设受限于重大风险和不确定性本报告之观点推荐建议和意见均不一定反映浦银国际证券的立场浦银国际控股有限公司及其联属公司关联公司统称浦银国际及或其董事及或雇员可能持有在本报告内所述或有关公司之证券并可能不时进行买卖浦银国际或其任何董事及或雇员对投资者因使用本报告或依赖其所载信息而引起的一切可能损失概不承担任何法律责任浦银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料考虑其本身的特定投资目标财务状况及需要在参与有关报告中所述公司之证劵的交易前委任其认为必须的法律商业财务税务或其它方面的专业顾问惟报告内所述的公司之证券未必能在所有司法管辖区或国家或供所有类别的投资者买卖对部分的司法管辖区或国家而言分发发行或使用本报告会抵触当地法律法则规定或其它注册或发牌的规例本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用美国浦银国际不是美国注册经纪商和美国金融业监管局FINRA的注册会员浦银国际证券的分析师不具有美国金融监管局FINRA分析师的注册资格因此浦银国际证券不受美国就有关研究报告准备和分析师独立性规则的约束本报告仅提供给美国1934年证券交易法规则15a-6定义的主要机构投资者不得提供给其他任何个人接收本报告之行为即表明同意接受协议不得将本报告分发或提供给任何其他人接收本报告的美国收件人如想根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券交易都应仅通过美国注册的经纪交易商来进行交易英国本报告并非由英国2000年金融服务与市场法经修订FSMA第21条所界定之认可人士发布而本报告亦未经其批准因此本报告不会向英国公众人士派发亦不得向公众人士传递本报告仅提供给合资格投资者按照金融服务及市场法的涵义即i按照2000年金融服务及市场法2005年金融推广命令命令第195条定义在投资方面拥有专业经验之投资专业人士或ii属于命令第492a至d条范围之高净值实体或iii其他可能合法与之沟通的人士所有该等人士统称为有关人士不属于有关人士的任何机构和个人不得遵照或倚赖本报告或其任何内容行事本报告的版权仅为浦银国际证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用浦银国际证券对任何第三方的该等行为保留追述权利并且对第三方未经授权行为不承担任何责任权益披露1浦银国际并没有持有本报告所述公司逾1的财务权益2浦银国际跟本报告所述公司云康集团2325HK在过去12个月内有投资银行业务的关系3浦银国际并没有跟本报告所述公司为其证券进行庄家活动2023-04-049评级定义证券评级定义买入未来12个月预期个股表现超过同期其所属的行业指数持有未来12个月预期个股表现与同期所属的行业指数持平卖出未来12个月预期个股表现逊于同期其所属的行业指数行业评级定义相对于MSCI中国指数超配未来12个月优于MSCI中国10或以上标配未来12个月优于劣于MSCI中国少于10低配未来12个月劣于MSCI中国超过10分析师证明本报告作者谨此声明i本报告发表的所有观点均正确地反映作者有关任何及所有提及的证券或发行人的个人观点并以独立方式撰写ii其报酬没有任何部分曾经是或将会直接或间接与本报告发表的特定建议或观点有关iii该等作者没有获得与所提及的证券或发行人相关且可能影响该等建议的内幕信息非公开的价格敏感数据本报告作者进一步确定i他们或其各自的关联人士定义见证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则没有在本报告发行日期之前的30个历日内曾买卖或交易过本报告所提述的股票或在本报告发布后3个工作日定义见证券及期货条例香港法例第571章内将买卖或交易本文所提述的股票ii他们或其各自的关联人士并非本报告提述的任何公司的雇员及iii他们或其各自的关联人士没有拥有本报告提述的证券的任何金融利益浦银国际证券机构销售团队浦银国际证券财富管理团队周文颀陈岑tallanzhouspdbicomangelchenspdbicom852-28086476852-28086475浦银国际证券有限公司SPDBInternationalSecuritiesLimited网站wwwspdbicom地址香港轩尼诗道1号浦发银行大厦33楼2023-04-0410