公司预告2022年收入同比增长75.8-90.4%至约2.4-2.6亿人民币，全年植入量约1200台，符合管理层此前全年收入2.5-3.0亿人民币及植入量不低于1200台的指引，唯收入略低于市场预期2.7亿人民币。我们根据公司2022年收入预告微调业绩预期，继续给予公司股票“买入”评级，并维持目标价14.0港元。
　　公司预告2022年收入同比增长75.8-90.4%至约2.4-2.6亿人民币（管理层预计最终收入或略超2.5亿），其中心脏瓣膜产品约1.1亿人民币（+约163% YoY），神经介入约1.4亿人民币（+约50% YoY）。全年植入量约1200台（+约314% YoY），出货量比植入量多不到100台。公司2023年1月植入量环比仍未明显好转，管理层预计仍需1-2个月进行恢复，此前因疫情而延误的植入需求或有望自今年一季度中/一季度末起加速释放。
　　财务预测：因此，我们相应调整了财务预测，下调2022年收入7.7%至2.54亿人民币，归母净亏损调整至3.80亿人民币。由于2023年植入量复苏时点或略早于我们预计（SPDBI预期2Q23 vs管理层预期1Q23中/末），我们略微上调2023/24E收入1%至4.35亿/6.82亿人民币。
　　估值：我们继续采用DCF对公司进行估值，WACC&永续增长率假设与此前一致（WACC：11x；永续增长率：3%），维持目标价14.0港元，继续将沛嘉作为介入心脏瓣膜板块首选（详见我们近期发布的心脏瓣膜行业首次覆盖报告）。