核心观点
　　■锡主线逻辑
　　1.矿端方面，2023年1-6月，国内锡精矿产量达到3.52万吨，累计同比下降4.19%。据SMM消息，此次缅甸禁矿出口涉及矿权收归国有，8月1号后矿石所有权归佤邦政府所有，检查和选矿后才能进行生产和出口。落地前贸易商纷纷加紧出口，7月从缅甸进口量大幅上升，三季度受到影响较小。8月间国内加工费维持在11000元/吨，云南省为15000元/吨。
　　2.冶炼供应方面，2023年1-8月（原生+再生）产量达到13.67万吨，较2022年同期上涨6.65%。宏观来看，目前海外政策仍有不确定性，市场对于较宽松的货币政策仍有期待。8月国内炼厂开工率继续下降到45.04%，部分炼厂结束检修，近期将陆续恢复生产，9月开工率或有所回升。8月锡锭国内企业库存小幅下降。
　　3.进出口方面，2023年7月精炼锡进口量为2173吨，同比增加51.96%，环比减少2.42%。近期锡锭盈利逐渐恢复，9月进口量预计将上升。
　　4.终端方面，虽然目前家电以及汽车板块全年整体仍然呈现增长格局，不过自7月以来出现了一定环比回落，但此后“双十一”的影响或许会使得家电再度进入一波消费旺季。而就电子板块而言，7月则是出现了环比回升的情况，这对于锡品种的终端需求而言，是较为利好的因素。
　　5.库存方面，锡品种目前库存水平在有色金属各品种中属于相对偏高，国内社会库存自去年11月起大幅上升。不过8月间国内社会库存短暂回落0.13万吨至1.03万吨，而LME库存则是上涨0.11万吨至0.64万吨，国内外库存同样出现背离。不过由于目前国内电子板块存在逐步环比向好的情况，叠加此后“双十一”的影响，未来国内去库或将延续。
　　总体而言，当下锡品种在有色板块中库存处于较高水平，但由于国内电子板块逐步呈现环比向好的情况，外加“双十一”对于家电以及电子商品的提振。因此目前就操作而言，锡品种9月间仍建议以逢低买入套保为主，若价格再次回落至21万下方则可进行买入操作。
　　■策略
　　单边：谨慎看多
　　套利：暂缓
　　期权：暂缓
　　■风险
　　终端需求持续低迷