策略摘要
　　本月双焦产销有所恢复，随着宏观利好频现，黑色产业整体升温。焦炭方面：钢厂生产积极性有所提高，下游高炉复产，废钢到货不足，导致铁水产量维持高位，加之钢厂焦炭库存去化显著，钢厂补库需求略有提升，短期焦炭消费维持韧性。随着国家不断出台刺激政策，短期维持震荡偏强看待。焦煤方面：随着近期原料煤安监力度较大且宏观利多影响，带动日前黑色系盘面上涨，短期来看，焦煤依旧维持需求韧性。同时需关注在安全要求下，供应的明显的波动。短期伴随国家利好政策频现，市场信心修复，对黑色产业信心的修复，短期维持震荡偏强格局。
　　核心观点
　　■市场分析
　　焦炭方面，本月焦炭主力合约2401震荡偏强运行，盘面最终收于2250元/吨，环比上涨39.5元/吨，涨幅为1.79%。本月焦炭现货价格持稳运行，但随着成材产量和铁水居高不下，市场信心也有所恢复。从供给端看：247家钢厂焦炭日均产量46.1万吨，周环比减少0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量71.3万吨，周环比增加0.7万吨，焦企仍有一定利润，生产积极性短期较高。从消费端看：Mysteel调研钢厂高炉开工率84.09%，环比上周增加0.73%，同比去年增加3.24%；高炉炼铁产能利用率92.27%，环比增加0.51%，同比增加5.44%；钢厂盈利率45.45%，环比下降5.63%，同比下降5.20%。本周铁水需求缓慢稳步增加。从库存看：本周Mysteel统计全国焦炭日均产量47.41万吨，产能利用率87.13%；焦炭库存650.16万吨，减1.5万吨，焦炭可用天数12.81天，减0.2天，本周焦炭库存随钢材价格回升有所下降。
　　焦煤方面，本月焦煤主力合约2401偏强震荡，盘面最终收于1536.5元/吨，环比上涨141元/吨，涨幅为10.10%。本月焦煤现货偏强运行，市场受安全检查和宏观利好而信心修复。从消费端看：本周Mysteel统计焦炭日均产量47.41万吨，产能利用率87.13%；焦炭库存650.16万吨，焦炭可用天数12.81天，本周焦炭产量微增，对焦煤需求回升。从库存看：本周Mysteel统计全国16个港口进口焦煤库存为432.1万吨，减33.0万吨；其中华北3港焦煤库存为121.4万吨，减4.0万吨，东北2港49.2万吨，增4.0万吨，华南2港102.0万吨，减26.0万吨，焦煤总库存小幅去化，库存整体低位。
　　综合来看：本月双焦产销有所恢复，随着宏观利好频现，黑色产业整体升温。焦炭方面：随着成材价格修复，钢厂生产积极性有所提高。近期随着煤价小幅回落，焦化利润有所改善，下游高炉复产，废钢到货不足，导致铁水产量维持高位，加之钢厂焦炭库存去化明显，钢厂补库需求略有提升，短期焦炭消费维持韧性。随着国家不断出台刺激政策，短期维持震荡偏强看待。焦煤方面：随着近期原料煤安监力度较大且宏观利多较强，带动日前黑色系盘面上涨，且线上竞拍流拍现象明显减少，提振市场情绪，带动主产地煤矿报价逐步回稳，高价格却也使得流拍率有所增长，短期来看，焦煤依旧维持需求韧性。关注在安全要求下，供应的明显的波动。短期伴随国家利好政策频现，市场信心修复，对黑色产业信心的修复，短期维持震荡偏强格局。
　　■策略
　　焦炭方面：震荡偏强
　　焦煤方面：震荡偏强，多JM2401/JM2405
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　■风险
　　粗钢压产政策、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。