策略摘要
　　油脂观点
　　■市场分析
　　8月份油脂盘面月初回调之后震荡上涨。8月12日美国农业部报告下调美豆单产至50.9蒲式耳/英亩，导致美豆产量和库存都下调，新作美豆平衡表呈现紧缩格局，利多豆油。进口大豆商检使得到港延迟，本月压榨厂开机率保持偏低水平也给了豆油支撑。而豆油在8月份的涨幅也是最大，在豆油带动下，棕榈油和菜籽油也同步上涨。
　　后市看，豆油方面，截至8月下旬，2023/2024年度美国大豆结荚基本完成，正处于灌浆鼓粒的关键生长期。此阶段产区天气情况会影响大豆粒重，从而影响最终单产，因此仍需要充足的水分来满足作物生长。近期Farm Futures杂志田间调查数据显示，种植户预估单产为49.7，低于市场预期，加大了市场对9月报告调低8月报告50.9单产的预期，但同时预期将增加大豆种植面积至8,540.2万英亩，较美国农业部2023年的预估8,350.5万英亩增加2.3%，市场开始交易种植面积在9月报告中上调，改善美国国内的供应紧张，后期关注9月12日的9月USDA报告中单产和种植面积的调整。今年阿根廷减产成为大豆净进口国，全球出口压力转向美国和巴西，叠加今年美国大豆种植面积调减400万英亩，使得美国库销比处于低位；目前随着巴西可供销售大豆减少，巴西大豆CNF贴水近期大幅反弹，南北美价差已经逐步消失。国内9-10月后的买船到港明显降低，学校开学以及双节将至，下游备货需求较为旺盛，前期现货成交整体放量，提货较好，豆油库存也保持趋势性下降，目前市场情绪较好，预计豆油将偏强运行。
　　棕榈油方面，8月31日，印尼将9月1日至15日的毛棕榈油参考价格设定为每吨805.20美元，低于8月下旬的参考价。马来西亚SPPOMA产量数据显示2023年8月1-31日产量环比增加8.3%，而船运机构数据显示出口数据不佳，对价格有一定压制作用。国内方面，市场整体采购情绪较弱，新增买船影响下游维持观望心态，整体成交维持清淡，下游随用随买，预计短期内棕榈油基差偏弱运行，目前国内的港口库存近五年来处于次高水平，在加工尚有利润的情况下，厂家多积极走货为主，其中随着天气的转凉，部分高度棕榈油使用范围受限，华北基差有所下滑。整体看，由于厄尔尼诺影响逐步显现，东南亚棕榈油产区已经开始出现干旱迹象，叠加美联储已经进入加息周期尾期，美国宏观经济数据大幅好于预期、加上中国消费需求对原油的支撑、另外全球生物柴油消费中航空及轮运的新需求涌现，宏观需求力量对油脂的支撑作用明显。在天气利好、宏观以及生物柴油消费改善背景下，叠加豆油强势，两节备货开启，棕榈油预计在宏观好转和豆油带领下偏强，短期可关注豆棕价差走扩的套利机会。
　　菜籽油方面，根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示，2023年9月油菜籽到港量为19万吨，2023年1-9月的油菜籽到港预估量为404万吨，去年同期累计到港量预估为100万吨，增加304万吨，而且今年菜油进口也大幅增加，菜油供应充裕，上周末港口菜油库存增加，尤其是江苏库存增加。现阶段菜油需求清淡是目前期货涨幅受抑的主要原因，长江流域菜油整体销售有限，市场反馈目前各省国储菜油较多，市场担忧今年中秋备货量有限，消费降级。整体看，据加拿大统计局数据显示，预计2023年油菜籽产量下降6.1%，至1760万吨，此次产量下降是由于单产较低。预估油菜籽单产下降8.8%，至35.4蒲式耳/英亩，在全球主产国菜籽预估产量数据下调释放利多信号以及国内沿海菜油库存累库，供应依然宽松相互影响下，国内菜油稳中偏强。后市需关注加籽产量数据，菜籽买船到港、国内开机、消费情况等影响。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　无