本篇报告中所展示数据的样本券选取原则为：（1）无担保、非永续的公募非金融企业类信用债；（2）剩余期限0Y、1Y、2Y、3Y为对应取剩余期限在0-0.5Y、0.5-1.5Y、1.5-2.5Y、2.5-3.5Y的个券进行计算。
　　城投债：化债利好带动的精细化择券
　　2023年9月1日，城投债整体利差为117bp，较2023年8月25日小幅走阔1bp。
　　细分来看：（1）AAA、AA+、AA主体利差分别为74bp、123bp、221bp，较2023年08月25日对应走阔2bp、2bp，收窄5bp；（2）剩余期限在0Y、1Y、2Y、3Y的债项平均利差分别为120bp、113bp、123bp、112bp，较2023年08月25日对应收窄2bp，走阔1bp、4bp、1bp。
　　宽地产政策预期兑现情况下，本周债市有所调整，信用债收益率整体上行，中高等级城投利差多走阔，但AA低等级城投利差继续收窄，尤其是长端。
　　细分省份来看：（1）江苏、浙江、广东、福建、安徽等区域中，仅江苏和安徽的AA主体利差有1-3bp的小幅收窄，浙江、广东、福建各等级、各期限利差走阔1-6bp不等；这类区域当前各等级、各期限城投利差均处于历史较低分位数。（2）山东、四川、湖南、湖北、江西、重庆、河南、陕西、河北、新疆等区域中，部分AA+和AA主体利差收窄明显；细分到期限来看，这类区域中半年内的短债利差收窄幅度最大。（3）天津、广西、贵州、云南、青海等区域中，天津区域城投债利差继续喜收窄至历史40%分位数附近，云南区域城投债利差本周下行幅度明显，但当前分位数仍较高。（4）吉林、辽宁、黑龙江、甘肃、宁夏、内蒙古等区域城投债利差涨跌互现，个别评级、期限债项利差本周收窄明显。（5）北京、上海、山西、海南、西藏等区域中，城投利差整体走阔3-7bp。
　　进一步细分地市来看：此处分别展示不同期限下，城投利差收窄及走阔前15名的地市情况。
　　细分至单一主体，当周利差收窄幅度最大的主体大致分为几类：（1）天津市城投平台，8月津城建利差整体收窄接近300bp，本周有小幅走阔；机构转向交易包括武清、北辰、津南、静海等在内的区县级平台（包括区域内园区平台）；（2）江苏镇江、盐城、泰州、徐州等地市区县级平台或国家级园区平台，包括句容城投、建湖城投、泰州鑫泰、新沂城投等；（3）新疆、安徽、重庆、山东等区域部分平台。
　　产业债：整体走阔
　　2023年9月1日，产业债整体利差为88bp，较2023年8月25日走阔4bp。
　　细分来看：（1）AAA、AA+、AA主体利差分别为74bp、152bp、203bp，较2023年08月25日对应走阔4bp、0bp、2bp；（2）剩余期限在0Y、1Y、2Y、3Y的债项平均利差分别为91bp、88bp、96bp、89bp，较2023年08月25日对应收窄2bp，走阔7bp、6bp、5bp。
　　与上周相比，本周产业债利差整体走阔，但部分半年内短端债项转而收窄。
　　进一步展示分行业及主体利差变动情况。
　　风险提示：城投口径偏差；样本偏误；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。