核心观点：
　　地产政策持续优化，地产放松政策陆续出台。8月25日，央行联合住建部、金融监管局发布《优化个人住房贷款中住房套数认定标准》，提供“认房不认贷”政策指引，北上广深四大一线城市先后出台政策，实行“认房不认贷”。8月31日，《关于调整优化差别化住房信贷政策》、《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》相继发布，核心内容包括：降低个人住房贷款首付比例，引导贷款利率下行，针对存量住房贷款，则明确了置换路径，降低存量个人住房贷款。
　　厨电、白电与地产关联度相对较高。从历史来看，（1）厨电：与地产竣工关联度较高，主要因为厨电品类安装属性较强，购置需求一般在新房装修阶段释放，而存量房同样由于更换难度大，导致更新需求占比相对较低。（2）白电：空调与地产竣工关联度较高，主要因为当前国内空调保有率仍有提升空间，相对来说新房配置率要高于存量房，因而地产仍对空调品类有较强拉动作用。冰洗保有率接近饱和，相对来说更新需求占比更高。
　　估值方面，地产改善对家电板块有提振作用。复盘历史看，家电板块估值与地产具备关联性，2008年底、2015年初、2020年地产销售增速反弹时，厨电与白电指数估值均跟随修复。近期地产放松有望改善终端需求，销售数据有望逐步回暖。当前家电板块估值约处于历史分位数10%水平，政策放松首先对估值端有提振作用。
　　投资建议：白电业绩保持稳步向上，估值中等偏下，推荐美的集团、海信家电（A/H）、海尔智家（A/H）；出口改善确定性强，推荐比依股份、新宝股份；业绩有拐点的成长股石头科技、飞科电器。
　　一周行情回顾（2023.8.28-2023.9.1）：沪深300指数周度上涨2.2%，家电板块表现处于全行业上游水平，上涨5.4%，视听器材指数（申万）上涨4.2%，白电指数（申万）上涨5.6%。
　　奥维云网2023W35（2023.8.21-2023.8.27）零售数据：空调：线下销量YoY-34.1%（环比-42.7%），线上销量YoY+10.0%（环比-34.0%）。冰箱：线下销量YoY-19.2%（环比-31.5%），线上销量YoY-13.0%（环比-28.4%）。洗衣机：线下销量YoY-16.3%（环比-27.5%），线上销量YoY-2.3%（环比-18.0%）。油烟机：线下销量YoY-19.5%（环比26.8%），线上销量YoY-11.9%（环比-29.8%）。
　　风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。
　　

研究报告全文：XmlTablePage投资策略周报家用电器证券研究报告家用电器行业TableTitleTableGrade行业评级持有前次评级持有地产政策持续优化利好白电厨电板块报告日期2023-09-03TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点地产政策持续优化地产放松政策陆续出台8月25日央行联合住10建部金融监管局发布优化个人住房贷款中住房套数认定标准提5供认房不认贷政策指引北上广深四大一线城市先后出台政策实行-1082210221222022304230623认房不认贷8月31日关于调整优化差别化住房信贷政策关-6于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知相继发布核心内容-11包括降低个人住房贷款首付比例引导贷款利率下行针对存量住-16家用电器沪深房贷款则明确了置换路径降低存量个人住房贷款300厨电白电与地产关联度相对较高从历史来看厨电与地产1竣工关联度较高主要因为厨电品类安装属性较强购置需求一般在分析师TableAuthor曾婵新房装修阶段释放而存量房同样由于更换难度大导致更新需求占SAC执证号S0260517050002比相对较低2白电空调与地产竣工关联度较高主要因为当前SFCCENoBNV293国内空调保有率仍有提升空间相对来说新房配置率要高于存量房0755-82771936因而地产仍对空调品类有较强拉动作用冰洗保有率接近饱和相对zengchangfcomcn来说更新需求占比更高估值方面地产改善对家电板块有提振作用复盘历史看家电板块相关研究TableDocReport估值与地产具备关联性2008年底2015年初2020年地产销售增家用电器行业9月白电排产2023-08-27速反弹时厨电与白电指数估值均跟随修复近期地产放松有望改善外销改善终端需求销售数据有望逐步回暖当前家电板块估值约处于历史分家用电器行业电动两轮车专2023-08-20位数10水平政策放松首先对估值端有提振作用题报告一内销市场稳步增投资建议白电业绩保持稳步向上估值中等偏下推荐美的集团长海外蓝海市场待挖掘海信家电AH海尔智家AH出口改善确定性强推荐比依股家用电器行业7月空调出货2023-08-20份新宝股份业绩有拐点的成长股石头科技飞科电器延续高速增长一周行情回顾2023828-202391沪深300指数周度上涨22家电板块表现处于全行业上游水平上涨54视听器材指数申万联系人TableContac陈尧ts021-38003800上涨42白电指数申万上涨56shchenyaogfcomcn奥维云网2023W352023821-2023827零售数据空调线下销量YoY-341环比-427线上销量YoY100环比-340冰箱线下销量YoY-192环比-315线上销量YoY-130环比-284洗衣机线下销量YoY-163环比-275线上销量YoY-23环比-180油烟机线下销量YoY-195环比-268线上销量YoY-119环比-298风险提示原材料价格上涨汇率大幅波动行业需求趋弱识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明117TablePageText投资策略周报家用电器重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E美的集团000333SZ人民币579320230830买入71874795281209109690377120742022海信家电000921SZ人民币244120230828增持28911812111351115735222818811801海信家电00921HK港币207020230828增持2426181211104789721710818811801海尔智家600690SH人民币242520230830买入26311751981383122578168315001443海尔智家06690HK港币242520230830买入26911751981264112067558315001443比依股份603215SH人民币201720230809增持265713315815181275113982819551889新宝股份002705SZ人民币178720230828买入19271281471391121448740613231316石头科技688169SH人民币2985020230830买入3009012041406248021221828150414141418飞科电器603868SH人民币685920230824增持8449256345267919881874136628653252数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中收盘价为202391收盘价海尔智家海信家电H股业绩预测货币单位为人民币识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明217TablePageText投资策略周报家用电器目录一投资建议5二一周行情回顾2023828-2023919三2023W352023821-2023827行业主要品类线上线下单周及累计数据回顾9四行业回顾12一行业动态把握智能化机遇巩固轻工业优势12二企业动态以场景致未来海信IFA2023加速创新领跑行业新赛道13三原材料价格及汇率变动14五风险提示15识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明317TablePageText投资策略周报家用电器图表索引图1油烟机零售量增速与住宅竣工面积增速6图2空调内销增速与住宅竣工面积增速6图3冰箱内销增速与住宅竣工面积增速6图4洗衣机内销增速与住宅竣工面积增速6图5地产销售回暖有望带动白电厨电板块估值修复7图6周度家电板块上涨549图72023W352023821-2023827单周销量同比集成灶空调消毒柜线上销量同比涨幅大10图82023W352023821-2023827单周销量同比榨汁机线下销量同比涨幅较大10图92023W352023821-2023827单周销量同比空调线上销量同比涨幅较大10图102023W352023821-2023827单周均价空调线上线下价差最小11图112023W352023821-2023827单周均价同比冰箱线上线下均价同比上升11图122023W3520221226-2023827累计销量同比油烟机线上线下累计销量均同比上升11图132023W3520221226-2023827累计均价空调线上线下价差最小11图142023W3520221226-2023827累计均价同比空冰洗油线下均价均同比提升11图15LME铜价格美元吨周度上涨2514图16LME铝价格美元吨周度上涨1314图17冷轧板卷价格人民币元吨周度上涨0614图18布伦特原油期货美元桶周度上涨0014图19面板价格截至2023年8月主要尺寸面板价格美元片略有回升14图20汇率跟踪周度人民币升值周度末1美元72633人民币前一周末1美元72884人民币14表1覆盖公司盈利预测及估值8表2周度家电指数跑赢市场32pct9识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明417TablePageText投资策略周报家用电器一投资建议地产政策持续优化放松政策陆续出台8月25日央行联合住建部金融监管局发布优化个人住房贷款中住房套数认定标准提供认房不认贷政策指引北上广深四大一线城市先后出台政策实行认房不认贷8月31日关于调整优化差别化住房信贷政策关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知相继发布核心内容包括降低个人住房贷款首付比例引导贷款利率下行针对存量住房贷款则明确了置换路径降低存量个人住房贷款表1地产政策调整时间部门城市政策名称政策要点概括全国性政策8月25日央行金融监优化个人住房贷款中住房套政策明确居民家庭包括借款人配偶及未成年子女申请贷款购买商品住管局住建部数认定标准房时家庭成员在当地名下无成套住房的不论是否已利用贷款购买过住房银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策8月31日央行金融监关于调整优化差别化住房信首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于20二套房不低管局住建部贷政策于30二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限LPR加20个基点9月1日央行金融监关于降低存量首套住房贷款借款人可选择新发放贷款置换存量房贷或者协商变更合同约定利率水平两种管局住建部利率有关事项的通知方式调整存量首套住房商业性个人住房贷款主要城市政策8月29日广州月日深圳830关于优化我市个人住房贷款优化个人住房贷款中住房套数认定标准实行认房不认贷的通知9月1日上海9月1日北京数据来源广发证券发展研究中心数据来源住建部央行金融监管总局广发证券发展研究中心厨电白电与地产关联度相对较高从历史来看1厨电与地产竣工关联度较高主要因为厨电品类安装属性较强购置需求一般在新房装修阶段释放而存量房同样由于更换难度大导致更新需求占比相对较低2白电空调与地产竣工关联度较高主要因为当前国内空调保有率仍有提升空间相对来说新房配置率要高于存量房因而地产仍对空调品类有较强拉动作用冰洗保有率接近饱和相对来说更新需求占比更高识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明517TablePageText投资策略周报家用电器图1油烟机零售量增速与住宅竣工面积增速图2空调内销增速与住宅竣工面积增速3045306020302040101510200000-10-15-10-20-20-30-20-4007-0108-0309-0510-0711-0912-1114-0115-0316-0517-0718-0919-1121-0122-03住宅竣工面积同比MA12住宅竣工面积同比MA12油烟机零售量同比MA12右移3个月右轴空调内销同比MA12左移6个月右轴数据来源中怡康Wind广发证券发展研究中心注数据经数据来源产业在线Wind广发证券发展研究中心注数据12个月移动平均油烟机零售量yoy已右移3个月处理经12个月移动平均空调内销量yoy已左移6个月处理图3冰箱内销增速与住宅竣工面积增速图4洗衣机内销增速与住宅竣工面积增速3075304520502030102510150000-10-25-10-15-20-50-20-3007-0108-0309-0510-0711-0912-1114-0115-0316-0517-0718-0919-1121-0122-0308-0309-0510-0711-0912-1114-0115-0316-0517-0718-0919-1121-0122-0307-01住宅竣工面积同比MA12住宅竣工面积同比MA12冰箱内销同比MA12左移6个月右轴洗衣机内销同比MA12左移6个月右轴数据来源产业在线Wind广发证券发展研究中心注数据数据来源产业在线Wind广发证券发展研究中心注数据经12个月移动平均冰箱内销量yoy已左移6个月处理经12个月移动平均洗衣机内销量yoy已左移6个月处理估值方面地产改善对家电板块有提振作用复盘历史看家电板块估值与地产具备关联性2008年底2015年初2020年地产销售增速反弹时厨电与白电指数估值均跟随修复近期地产放松有望改善终端需求销售数据有望逐步回暖当前家电板块估值约处于历史分位数10水平政策放松首先对估值端有提振作用识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明617TablePageText投资策略周报家用电器图5地产销售回暖有望带动白电厨电板块估值修复100100308080802560606020404015204020100020-20-205-400-40014-0320-0321-0708-1109-0710-0310-1111-0712-0312-1113-0714-1115-0716-0316-1117-0718-0318-1119-0720-1122-0322-1123-0715-0708-1109-0710-0310-1111-0712-0312-1113-0714-0314-1116-0316-1117-0718-0318-1119-0720-0320-1121-0722-0322-1123-07商品住宅销售面积yoyMA6商品住宅销售面积yoyMA6申万厨电PETTMMA6右轴申万白电PETTMMA6右轴数据来源Wind广发证券发展研究中心注市盈率为申万白色家电指数市盈率及申万厨房电器指数市盈率投资建议白电业绩保持稳步向上估值中等偏下推荐美的集团海信家电AH海尔智家AH出口改善确定性强推荐比依股份新宝股份业绩有拐点的成长股石头科技飞科电器识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明717TablePageText投资策略周报家用电器表2覆盖公司盈利预测及估值EPS元股归母净利润增速PEx股价公司代码公司简称评级货币元股22A23E24E22A23E24E22A23E24E000333SZ美的集团买入5793人民币42147952831410117121110600690SH海尔智家买入2425人民币156175198131313153138123000921SZ海信家电增持2441人民币103181211487517125135116000651SZ格力电器买入3669人民币4354895286128707570002959SZ小熊电器买入6056人民币248320389363021241189156002705SZ新宝股份买入1787人民币116128147211015140139121002242SZ九阳股份增持1418人民币069077086-291112234185165002032SZ苏泊尔买入4816人民币2562783116912182173155300824SZ北鼎股份增持1049人民币014025032-577627610414325603215SH比依股份增持2017人民币094133158494119151152127603868SH飞科电器增持6859人民币189256345283635346268199603486SH科沃斯增持5314人民币294332381-161315245160139688169SH石头科技买入29850人民币90212041406-163417196248212688696SH极米科技增持12018人民币7164216064-4144228285198688007SH光峰科技增持2307人民币026034045-492933949682514600060SH海信视像增持2110人民币128168196483117102125107688793SH倍轻松持有3318人民币-145091156-235163-72-365212002508SZ老板电器买入2882人民币166194219181713164149131300911SZ亿田智能增持4113人民币1952392610229233172158300894SZ火星人增持2050人民币077088099-161413321234207605336SH帅丰电器增持1748人民币116131143-131210122134122603195SH公牛集团增持10695人民币358425490151915265252218603515SH欧普照明增持2132人民币105127144-142114144168148002050SZ三花智控买入2978人民币069087109532626305342272数据来源Wind广发证券发展研究中心注表中股价为202391收盘价盈利预测中所有公司2023-2024年预测数据与广发外发报告一致识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明817TablePageText投资策略周报家用电器二一周行情回顾2023828-202391图6周度家电板块上涨548060402000-20-40-60-80-100-1208月以来涨跌幅周度涨跌幅数据来源Wind广发证券发展研究中心注均为申万行业指数口径周度数据统计范围2023828-202391表3周度家电指数跑赢市场32pct周度涨幅周度跑赢市场百分点8月以来涨幅2023年以来涨幅沪深30022-56-21家用电器5432-32104视听器材申万4220-56282白色家电申万5634-30111数据来源Wind广发证券发展研究中心注周度数据统计范围2023828-202391三2023W352023821-2023827行业主要品类线上线下单周及累计数据回顾奥维云网AVC周度数据空调线下销量YoY-341线上销量YoY100冰箱线下销量YoY-192线上销量YoY-130洗衣机线下销量YoY-163线上销量YoY-23干衣机线下销量YoY29线上销量YoY-00厨房大电方面油烟机线下销量YoY-195线上销量YoY-119燃气灶线下销量YoY-247线上销量YoY-219洗碗机线下销量YoY-322线上销量YoY-112厨房小家电方面电蒸锅线下销量YoY-173线上销量YoY14破壁机线下销量YoY-176线上销量YoY-153识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明917TablePageText投资策略周报家用电器图72023W352023821-2023827单周销量同比集成灶空调消毒柜线上销量同比涨幅大20100-10-20-30-40线下销量同比线上销量同比数据来源奥维云网广发证券发展研究中心图82023W352023821-2023827单周销量同比榨汁机线下销量同比涨幅较大40200-20-40-60-80线下销量同比线上销量同比60数据来源奥维云网广发证券发展研究中心图92023W352023821-2023827单周销量同比空调线上销量同比涨幅较大15101050-5-2-10-15-13-12-20-16-25-19-19-30-35-40-34空调冰箱洗衣机油烟机线下销量YoY线上销量YoY数据来源奥维云网广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1017TablePageText投资策略周报家用电器图102023W352023821-2023827单周均价图112023W352023821-2023827单周均价同空调线上线下价差最小比冰箱线上线下均价同比上升70001085876600085000640693855398440002916430002211212000149915220010000-2-1-10空调冰箱洗衣机油烟机-4-3-3空调冰箱洗衣机油烟机线下均价元线上均价元线下均价YoY线上均价YoY数据来源奥维云网广发证券发展研究中心数据来源奥维云网广发证券发展研究中心图122023W3520221226-2023827累计销量同比油烟机线上线下累计销量均同比上升201615104510-5-4-5-10-6-9-8-15空调冰箱洗衣机油烟机线下销量YoY线上销量YoY数据来源奥维云网广发证券发展研究中心图132023W3520221226-2023827累计均价图142023W3520221226-2023827累计均价空调线上线下价差最小同比空冰洗油线下均价均同比提升700065451211600010500042504181408587640006306543000241734222000164916172100000-20空调冰箱洗衣机油烟机空调冰箱洗衣机油烟机线下均价元线上均价元线下均价YoY线上均价YoY数据来源奥维云网广发证券发展研究中心数据来源奥维云网广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1117TablePageText投资策略周报家用电器四行业回顾一行业动态把握智能化机遇巩固轻工业优势工业和信息化部国家发展改革委商务部不久前联合印发的轻工业稳增长工作方案20232024年提出要坚持问题导向目标导向着力优化供给结构提升产业链整体效率着力创新消费场景提振扩大消费需求促进轻工业平稳增长为实现经济运行整体向好提供支撑这些表述为我国轻工业企业未来的发展指明了方向提供了遵循轻工业是我国国民经济的优势产业民生产业在国际上具有较强竞争力近年来我国轻工业在扩内需促消费中的作用更加凸显高端化数字化绿色化发展稳步推进增品种提品质创品牌成效扩大产业发展质量效益不断提升不过人工成本原材料价格等的上升以及东南亚等低成本国家的兴起对我国轻工业发展造成了较大影响一些行业效益不佳一些行业正向外转移部分产品产能和市场面临天花板方案提出2023年至2024年我国轻工业要实现增加值平均增速4左右规上企业营业收入规模要突破25万亿元轻工百强企业竞争力要进一步增强培育升级50个规模300亿元以上轻工特色产业集群要实现这些目标还需要从品质品牌以及国际竞争力等角度稳妥施策当前从供给侧来看以智能化生产为代表的生产力的飞速发展使轻工业企业的成本结构发生变化表现为直接生产环节用工数量减少领先企业依托品牌优势和智能化生产所带来的成本优势加大了市场份额的扩充力度不少领域的市场集中度都有了不同程度攀升从需求侧看消费者对产品的创新性安全性配送的及时性等方面均提出了更高要求甚至直接参与产品的研发与设计基于此企业应具有强大的小批量多批次的生产能力要在研发设计营销物流等方面达到一定的水平以满足不同客户差异化个性化即时化的需求随着产业链延展以及相关企业之间合作的不断深化企业应在产业发展过程中寻找更好的自身定位发现新的商业机遇走上专精特新的特色之路同时轻工业企业要牢固树立品牌意识通过加大研发投资提升产品在材料工艺技术方面的领先性要通过严格的质量管理体系保证产品的一致性和稳定性组织行业和重点地区大力开展三品全国行系列活动打造轻工新品名品精品矩阵强化设计赋能在轻工领域新增若干国家级工业设计中心设计园区和设计小镇加速工业设计向研发制造销售等环节拓展培育一批产业特色鲜明具有较强影响力的轻工区域品牌加强地方标志性轻工产品培育从国际视角而言我国在纺织制鞋家用电器等诸多轻工业领域具有较强国际竞争力增强轻工业产品的出口不仅能满足企业提升销售额和利润的目标而且可以满足不同国家对商品质量生产过程社会责任等方面的要求带动企业提升管理水平和研发能力提升企业国际竞争力和品牌影响力要用好中国国际中小企业博览会APEC中小企业技术交流暨展览会等高规格平台促进轻工中小企业国际合作项目投资和技术交流组织举办食品工业三品成果展支持举办家用电器家具五金制品皮革玩具和婴童用品塑料制品自行车等国际展会推介行业内新技术新产品新材料开展新品首发首展首秀活动推动项目洽谈国际合作产业链上下游对接激发市场消费活力识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1217TablePageText投资策略周报家用电器新闻来源中国家电网二企业动态以场景致未来海信IFA2023加速创新领跑行业新赛道单一功能的产品已经无法满足消费者多元且个性化的需求场景化已成为家电行业未来最大的确定性9月1日2023德国柏林国际电子消费品展览会IFA2023正式开幕海信聚焦场景以用户为中心通过技术创新不断满足用户需求通过丰富的使用场景和多项行业引领性技术集中展示了关于未来智慧生活方式的更多可能未来屏幕无处不在强大的显示技术优势成为海信加快场景创新的坚实基础在此次IFA展上在家居场景中海信围绕大屏观影影音娱乐游戏等不同用户需求展示了全球首款8K激光电视高端超画质电视ULEDX系列新品含8K4K三色激光投影年度机皇C1pro艺术电视智慧拟窗等创新技术和产品满足了不同用户群体各种细分场景的新需求例如围绕用户在客厅场景下的大屏观影需求海信在2014年推出了第一代激光电视产品然后历经9次迭代通过核心部件优化光学引擎升级持续提升用户体验海信展出的全球首台8K激光电视LX尺寸为120英寸全色光源色彩表现力高于传统电视2-3倍是目前电视产品中色域最高的产品与此同时海信总裁于芝涛还在IFA2023开幕式主题演讲中透露海信已经成功研发出折叠屏激光电视这款激光电视屏幕框架可折叠屏幕膜片柔性可卷曲实现了分体入户即便是120英寸也可以轻松穿过任何狭窄的空间不用破门无需拆窗也不需使用大型机械吊装设备解决了消费者购买安装超大尺寸电视的痛点海信非常重视节能环保新材料新技术的研发和推广应用海信激光电视相比传统电视节能50以上可回收比例高达92同时契合欧洲消费者对于家电高能效的需求海信冰箱产品通过热负荷自适应冷凝高效非晶合金定子压缩机超薄门封等技术加持多门产品和对开门产品均达到A级能耗水平冰箱产品再生材料使用占比超过30可回收利用率超过80结合低能耗设计实现产品碳排放降低33以上海信洗衣机配置的微塑料过滤器可实现衣物洗涤过程中产生的塑料微纤维收集过滤减少96的塑料微纤维通过水路系统排入到城市水循环或自然水体环境中日常衣物洗护更加绿色环保以用户为中心以场景为驱动健康环保的海信正在赢得越来越多消费者的信赖2023年上半年海信冰箱产品在欧洲市场销售量同比增长22根据GfK数据2023年上半年海信电视在欧洲的销售额逆势增长在德国英国意大利西班牙等9个国家零售份额位居前三以德国市场为例海信电视在德国销量增长了60以上海信激光电视同比增长179新闻来源中国家电网识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1317TablePageText投资策略周报家用电器三原材料价格及汇率变动图15LME铜价格美元吨周度上涨25图16LME铝价格美元吨周度上涨13440011500105003900950034008500290075002400650055001900450014001903190820012006201121042109220222072212230519031908200120062011210421092202220722122305数据来源wind广发证券发展研究中心数据来源wind广发证券发展研究中心图17冷轧板卷价格人民币元吨周度上涨06图18布伦特原油期货美元桶周度上涨00810013576001157100660095610075560051005546003541003600151903190820012006201121042109220222072212230519031908200120062011210421092202220722122305数据来源wind广发证券发展研究中心数据来源wind广发证券发展研究中心图19面板价格截至2023年8月主要尺寸面板价格美图20汇率跟踪周度人民币升值周度末1美元元片略有回升72633人民币前一周末1美元72884人民币25074000200720007000015068000100660006400050620000600001702170818021808190219082002200821022108220222085800032OpenCell49OpenCell1909200420112106220122082303即期汇率美元兑人民币55OpenCell43OpenCell数据来源wind广发证券发展研究中心数据来源wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1417TablePageText投资策略周报家用电器五风险提示原材料价格大幅上涨原材料价格上涨将提升制造成本公司盈利能力会下降从而影响公司业绩汇率大幅波动汇率的大幅波动会导致公司产生汇兑亏损影响公司利润行业需求趋弱家电行业整体需求趋弱将影响上市公司收入和利润的增长识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1517TablePageText投资策略周报家用电器广发家电行业研究小组TableResearchTeam曾婵首席分析师武汉大学经济学硕士2017年进入广发证券发展研究中心袁雨辰资深分析师上海社科院经济学硕士2017年进入广发证券发展研究中心高润鑫资深分析师复旦大学资产评估学硕士同济大学工学学士2020年进入广发证券发展研究中心符超然资深分析师上海财经大学经济学硕士同济大学工学学士2021年进入广发证券发展研究中心陈尧高级研究员新加坡国立大学金融工程专业硕士2022年加入广发证券发展研究中心广发证券TableRatingIndustry行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘内10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于对-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableRatingCompany公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3047楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcnTableLegalDisclaimer法律主体声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同依据不国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司资经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分投销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告1617本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险TablePageText投资策略周报家用电器重要声明广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司系因此者应当考虑及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主存潜利益冲突而独性产生影响仅容作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略广发证券的自营交易部门亦可能会有与本报告观点不一致甚至相反的投资策略报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告广发证券或其证券研究报告业务的相关董事高级职员分析师和员工可能拥有本报告所提及证券的权益在阅读本报告时收件人应了解相关的权益披露若有本研究报告可能包括和或描述呈列期货合约价格的事实历史信息信息请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法分析中的部分论点依据证据以支持我们对所述相关行业公司的观点的结论在任何情况下它并不明示或暗示与香港证监会第5类受规管活动就期货合约提供意见有关联或构成此活动权益披露TableInterestDisclosure1广发证券香港跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系版权声明TableCopyright未经广发证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1717