事件：23H1公司实现收入12.66亿元，同比增长39.84%；实现归母净利润2.05亿元，同比增长32.56%；实现扣非归母净利润1.46亿元，同比增长35.61%。
　　23Q2单季度实现收入5.50亿元，同比增长41.17%；实现归母净利润0.94亿元，同比增长25.42%；实现扣非归母净利润0.53亿元，同比增长44.62%。
　　医药制造业务再上新台阶，终端市场网络不断深化。23H1公司医药制造业务实现收入12.46亿元，同比增长42.16%，占公司营收98.41%。其中，儿童药产品收入7.87亿元，同比增长49.35%；慢病药产品收入3.67亿元，同比增长20.26%。2023H1公司持续深化终端市场网络覆盖。就医药制造收入而言，东北区域同比增长93.97%；西北区域同比增长96.90%，华北区域同比增长47.72%；华东区域同比增长6.67%；华中区域同比增长133.49%，各区域市场收入更加均衡。华南区域为主要增长极，医药制造收入39,377.82万元，同比增长64.35%，其他区域医药制造收入85,183.28万元，同比增长33.81%。
　　研发投入持续增大，创新药AR882取得阶段性良好成果。公司自主研发投入约1.30亿元，同比增长85.89%，2023H1公司累计获得6个品种、10个批件的注册证书，授权发明专利7项，研发能力持续增强。公司在研的AR882是具备全球竞争力的选择性尿酸转运蛋白1（URAT1）靶向创新药，已取得临床Ⅱb期阶段性研究成果。成果显示药品具有良好的有效性和安全性，为其进入全球临床Ⅲ期提供了坚实的基础。
　　盈利预测与估值建议：在国家政策支持儿童药发展的背景下，公司各优势产品有望持续带来不断增长的业绩贡献，助力公司在未来释放亮眼业绩。预计2023-2025年公司归母净利润分别为3.9/5.1/6.6亿元。维持“买入”评级。
　　风险提示：产品销售不及预期风险，行业竞争加剧的风险，研发进展不及预期风险。
　　

研究报告全文：TableMain证券研究报告公司点评一品红300723SZ年月日20230902买入维持一品红300723SZ业绩高所属行业医药生物当前价格元2232速增长痛风创新药持续推进证券分析师陈铁林投资要点资格编号S0120521080001邮箱chentlteboncomcn刘闯事件23H1公司实现收入1266亿元同比增长3984实现归母净利润205资格编号S0120522100005亿元同比增长3256实现扣非归母净利润146亿元同比增长3561邮箱liuchuangteboncomcn23Q2单季度实现收入550亿元同比增长4117实现归母净利润094亿元张俊同比增长2542实现扣非归母净利润053亿元同比增长4462资格编号S0120522080001医药制造业务再上新台阶终端市场网络不断深化23H1公司医药制造业务实邮箱zhangjun6teboncomcn现收入1246亿元同比增长4216占公司营收9841其中儿童药产品收入787亿元同比增长4935慢病药产品收入367亿元同比增长2026市场表现2023H1公司持续深化终端市场网络覆盖就医药制造收入而言东北区域同比增一品红沪深300长9397西北区域同比增长9690华北区域同比增长4772华东区域同120比增长667华中区域同比增长13349各区域市场收入更加均衡华南区10080域为主要增长极医药制造收入3937782万元同比增长6435其他区域医60药制造收入8518328万元同比增长338140200研发投入持续增大创新药AR882取得阶段性良好成果公司自主研发投入-20约亿元同比增长公司累计获得个品种个批件2022-092023-012023-0513085892023H1610的注册证书授权发明专利7项研发能力持续增强公司在研的AR882是具备沪深300对比1M2M3M全球竞争力的选择性尿酸转运蛋白1URAT1靶向创新药已取得临床b期绝对涨幅-1939-3061-3635阶段性研究成果成果显示药品具有良好的有效性和安全性为其进入全球临床期提供了坚实的基础相对涨幅-1383-2929-3616资料来源德邦研究所聚源数据盈利预测与估值建议在国家政策支持儿童药发展的背景下公司各优势产品有相关研究望持续带来不断增长的业绩贡献助力公司在未来释放亮眼业绩预计2023-2025年公司归母净利润分别为395166亿元维持买入评级1一品红300723SZ儿童慢病核心业务表现亮眼创新药未来可风险提示产品销售不及预期风险行业竞争加剧的风险研发进展不及预期风期2023423险2一品红300723SZ行稳致远深耕儿童慢性病药细分市场2023213TableBaseTableFinance股票数据主要财务数据及预测总股本百万股45414202120222023E2024E2025E流通A股百万股22317营业收入百万元2199228028923680463352周内股价区间元1492-3318-YOY31337268273259总市值百万元923273净利润百万元307291391513659总资产百万元421709-YOY360-53345314283每股净资产元514全面摊薄元EPS109101086113145资料来源公司公告毛利率855868858867873净资产收益率164142153173188资料来源公司年报2021-2022德邦研究所备注净利润为归属母公司所有者的净利润请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司点评一品红300723SZ财务报表分析和预测主要财务指标20222023E2024E2025E利润表百万元20222023E2024E2025E每股指标元营业总收入2280289236804633每股收益101086113145营业成本300410490590每股净资产452561654773毛利率868858867873每股经营现金流105111110141营业税金及附加30384860每股股利020013020026营业税金率13131313价值评估倍营业费用1249159020242548PE3420236217981402营业费用率548550550550PB766362311263管理费用215260331417PS257319251199管理费用率94909090EVEBITDA235416971300986研发费用190231298380股息率06061013研发费用率83808182盈利能力指标EBIT332476616787毛利率868858867873财务费用22-2-12-19净利润率127135140142财务费用率10-01-03-04净资产收益率142153173188资产减值损失0000资产回报率7186102116投资收益-16141823投资回报率80101119136营业利润282407556726盈利增长营业外收支44352520营业收入增长率37268273259利润总额326442581746EBIT增长率193435293278EBITDA445544685858净利润增长率-53345314283所得税6487115147偿债能力指标有效所得税率197197197197资产负债率472423406387少数股东损益-29-36-47-60流动比率12151719归属母公司所有者净利润291391513659速动比率10141518现金比率05101113资产负债表百万元20222023E2024E2025E经营效率指标货币资金646116814901946应收帐款周转天数397320310300应收账款及应收票据248254313381存货周转天数2165130012801270存货178146172205总资产周转率06060708其它流动资产340242284333固定资产周转率32425572流动资产合计1411181022582865长期股权投资291291291291固定资产706684664642在建工程9049449841000现金流量表百万元20222023E2024E2025E无形资产461501531561净利润291391513659非流动资产合计2687274427952819少数股东损益-29-36-47-60资产总计4098455450535684非现金支出116687071短期借款550550550550非经营收益37-38-32-32应付票据及应付账款85515970营运资金变动61118-42预收账款0000经营活动现金流476503500639其它流动负债574603716858资产-606-90-95-75流动负债合计1209120313261478投资-80000长期借款200200200200其他16141823其它长期负债524524524524投资活动现金流-670-76-77-52非流动负债合计724724724724债权募资-105000负债总计1933192720492202股权募资116600实收资本288454454454其他-35-71-101-131普通股股东权益2051254829723510融资活动现金流-13995-101-131少数股东权益1157932-27现金净流量-333522322456负债和所有者权益合计4098455450535684备注表中计算估值指标的收盘价日期为9月1日资料来源公司年报2021-2022德邦研究所23请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司点评一品红300723SZ信息披露分析师与研究助理简介陈铁林德邦证券研究所副所长医药首席分析师研究方向国内医药行业发展趋势和覆盖热点子行业曾任职于康泰生物西南证券国海证券所在团队获得医药生物行业卖方分析师2019年新财富第四名2018年新财富第五名水晶球第二名2017年新财富第四名2016年新财富第五名2015年水晶球第一名分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准美级国市场以标普500或纳斯达克综合指弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务33请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明