事件：公司发布2023年半年报，实现营业总收入997.90亿元，较上年同期增长4.16%；归属于上市公司股东的净利润126.73亿元，较上年同期增长10.52%。
　　点评：
　　 2023年二季度，公司业绩明显改善。分季度看，2023年Q1和Q2，公司营业总收入分别为356.92亿元和640.98亿元，分别同比增长0.44%和6.35%；归母净利润分别为41.09亿元和85.64亿元，分别同比增长2.65%和14.75%。
　　分产品看，2023年上半年，公司实现空调收入699.98亿元，同比增长2.83%；生活电器收入21.77亿元，同比增长0.02%；工业制品收入54.88亿元，同比增长90.01%；绿色能源收入29.15亿元，同比增长51.32%；智能装备收入2.48亿元，同比增长23.68%。
　　公司盈利能力同比提升，合同负债高增。2023年上半年，公司销售毛利率28.75%，同比优化4.25个百分点，销售净利率12.45%，同比提升1.08个百分点。2023年，经济逐渐复苏，上游原材料价格走稳，海运价格大幅度下行，公司毛利率明显提升，进入成本红利期。从合同负债来看，2023年上半年，公司合同负债289.72亿元，较年初增加140.00亿元，主要是预收经销商货款增长所致，反映出今年上半年空调行业景气度较高，公司经营状况良好。
　　公司空调领跑全球。根据权威市场调研欧睿国际2022全球市场调查数据，格力电器蝉联家用空调市场占有率第一。根据i传媒发布的《2023上半年中国中央空调行业草根调研报告》，2023年上半年，格力中央空调以行业第一的身份领跑市场，是2023年上半年市场规模唯一突破100亿的品牌。
　　2023年上半年，公司在家用空调板块以大风口、防直吹等为主打功能，增强经典产品竞争力，通过功能、形态等创新细分产品线；在暖通设备领域，不断丰富产品线，满足不同客户的多样化需求。
　　公司业务持续多元化。除家电领域外，公司持续拓宽业务范围，多元化持续深化。目前，公司已完成从工业机器人到核心零部件、数控机床的产业化布局，为客户定制化的工业机器人集成应用、大型自动化生产线提供解决方案。此外，公司还在光伏、储能、新能源汽车、半导体、医疗装备等多元化产业板块不断寻求突破。
　　投资建议：公司以科技创新为驱动，以产品质量为保证，全面深化改革，加速数智化转型，立足家电行业，稳步拓展多元化新兴业务，持续高质量发展。预计公司2023年/2024年的EPS分别为4.82元/5.29元，对应PE分别为8倍/7倍。
　　

研究报告全文：家用电器行业买入维持Q2业绩明显改善毛利率同比优化公司格力电器0006512023年半年报点评点评2023年9月3日投资要点事件公司发布2023年半年报实现营业总收入99790亿元较上年同期增长416归属于上市公司股东的净利润12673亿元较上年同期增长1052分析师谭欣欣SAC执业证书编号S0340523030001点评电话0769-22119410邮箱2023年二季度公司业绩明显改善分季度看2023年Q1和Q2公司营业tanxinxindgzqcomcn总收入分别为35692亿元和64098亿元分别同比增长044和635归母净利润分别为4109亿元和8564亿元分别同比增长265和1475分产品看2023年上半年公司实现空调收入69998亿元同比增长283主要数据生活电器收入2177亿元同比增长002工业制品收入5488亿元同公2023年9月1日比增长9001绿色能源收入2915亿元同比增长5132智能装备收收盘价元3669入248亿元同比增长2368司总市值亿元206616公司盈利能力同比提升合同负债高增2023年上半年公司销售毛利率研总股本亿股56312875同比优化425个百分点销售净利率1245同比提升108个百究流通股本亿股5592分点2023年经济逐渐复苏上游原材料价格走稳海运价格大幅度下ROETTM2442行公司毛利率明显提升进入成本红利期从合同负债来看2023年上12月最高价元4181半年公司合同负债28972亿元较年初增加14000亿元主要是预收经12月最低价元2849销商货款增长所致反映出今年上半年空调行业景气度较高公司经营状况良好股价走势公司空调领跑全球根据权威市场调研欧睿国际2022全球市场调查数据格力电器蝉联家用空调市场占有率第一根据i传媒发布的2023上半年中国中央空调行业草根调研报告2023年上半年格力中央空调以行业第一的身份领跑市场是2023年上半年市场规模唯一突破100亿的品牌2023年上半年公司在家用空调板块以大风口防直吹等为主打功能增资料来源东莞证券研究所iFind强经典产品竞争力通过功能形态等创新细分产品线在暖通设备领域不断丰富产品线满足不同客户的多样化需求证相关报告公司业务持续多元化除家电领域外公司持续拓宽业务范围多元化持券续深化目前公司已完成从工业机器人到核心零部件数控机床的产业研化布局为客户定制化的工业机器人集成应用大型自动化生产线提供解究决方案此外公司还在光伏储能新能源汽车半导体医疗装备等报多元化产业板块不断寻求突破告投资建议公司以科技创新为驱动以产品质量为保证全面深化改革加速数智化转型立足家电行业稳步拓展多元化新兴业务持续高质量发展预计公司2023年2024年的EPS分别为482元529元对应PE分别为8倍7倍本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明格力电器0006512023年半年报点评风险提示疫情风险宏观经济波动风险原材料价格波动风险全球资产配置和海外市场拓展风险汇率变动风险等表1公司盈利预测简表截至2023年9月1日科目百万元2022A2023E2024E2025E营业总收入190151205838220144235224营业总成本162107175808187112199252营业成本139784151188161476172301营业税金及附加1612174518671994销售费用11285121441254813173管理费用5268570257685881财务费用-2207-2156-2334-2460研发费用6281710177058280公允价值变动净收益-344000资产减值损失-967-1046-1119-1196营业利润27284300473296435816加营业外收入60107107107减营业外支出127777777利润总额27217300763299435845减所得税4206457050145447净利润23011255062798030398减少数股东损益-1495-1657-1818-1975归母公司所有者的净利润24507271642979832373摊薄每股收益元435482529575PE倍8876数据来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明2格力电器0006512023年半年报点评东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明3