事件概述
　　公司发布2023年中期业绩公告，2023H1，公司实现营收188.86亿元/+24.6%，归母净利润22.58亿元，归母净利率达12.0%。
　　分析判断:
　　翻台率显著回升，产品上新提速
　　2023H1，海底捞整体平均翻台率3.3次/+0.4次，同店平均翻台率3.5次/+0.6次，人均消费102.9元/-2.0%。翻台率回升主要系：1）疫后居民消费意愿、门店客流量逐渐恢复；2）产品上新提速、营销持续加码，2023H1海底捞在全国范围内上架9款春夏新品，区域上架143款特色新品，同时配合一些重点时点进行主题活动，如3月的海底捞320生日月、6月的儿童节等。7月进入暑期消费旺季，叠加海底捞门店联合知名IP形象悲伤蛙推出夜宵场活动（活动时间7月15日-9月15日），更新产品矩阵，上架如牛蛙锅、热卤、小龙虾等产品，力图增加夜间闲暇时段翻台率，整体翻台率有望进一步回升。
　　继续优化组织架构和加强精细化管理，降本增效成果显现
　　2023H1，公司一方面优化调整了区域管理和教练制，现有的所有门店按照地域划小管理半径，由19位区域教练分别负责；另一方面，继续加强门店精细化管理，持续优化单店人员结构，采用灵活用工模式，鼓励门店按客流量灵活安排员工到岗；同时，不断扩大智能化系统和设备的应用场景，门店运营效率显著提升。2023H1，公司毛利率59.3%/+2.0pct，员工成本占收入比重30.5%/-4.5pct。
　　目前仍保持精而少的开店节奏，期待经营数据持续好转后的重启扩张
　　2023H1，海底捞新开5家门店，24家前期关停门店恢复营业，同时关闭18家经营表现欠佳门店，净开店11家至1382家（其中，中国大陆1360家、中国港澳台22家）。目前公司展店仍较为谨慎，但经过两年的内部改革，我们认为公司经营管理效率已得到显著提升，存量门店质量也相对较高；我们认为随着餐饮消费需求的持续恢复、翻台率的稳步回升，未来公司仍有望重启规模扩张。
　　投资建议
　　总体来看，我们认为公司短期业绩弹性大，长期开店仍有空间；维持此前盈利预测，预计2023-2025年营收分别为414.61/503.10/566.30亿元，EPS分别为0.86/1.08/1.19元，2023年8月29日收盘价（22.00港元/20.15元，港币兑人民币汇率0.92）对应的PE分别为23.3/18.7/17.0倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　居民消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧，翻台率恢复不及预期。