核心观点
　　美指转弱提振油价，飓风威胁消散，但多空两方都缺乏突破区间的新逻辑，暂以震荡思路看待。
　　宏观方面，近日美指明显走弱，主要受到美国劳动力市场数据的明显降温拖累，市场预期美联储进一步降息的概率下降。但后续仍存变数，因7/8月油价上涨幅度较大，且缺乏高基数效应的支撑后，市场预计8月美国通胀将会出现反弹，但反弹力度并未形成一致性预期，若有超预期数据出现，那么宏观方面的扰动可能会继续。
　　近期另一个关注的重点是飓风，Idalia已经在30日登陆佛罗里达，但风力降级，主要以降雨的形式完成路径，且并未对美湾地区的油田和炼厂造成影响，但前期有炼厂为飓风到来做准备而暂停了部分油品的运输工作，可能还需要时间来恢复。另外从NOAA的预测来看，近期暂无能够威胁美湾地区的飓风影响，因此短期关于飓风威胁的溢价将有所回落。
　　基本面来看，发运量级低位，主要是沙特、俄罗斯等欧佩克国家的减产兑现支撑，现实端供应仍紧张。而预期来看，俄罗斯9月出口预计会有约20万桶日的回升，认为主要是配合其国内炼厂的开工检修情况；沙特预计会延长其100万桶日的减产至10月，那么现货的紧张以及区域缺重油的格局不会变，Dubai的支撑仍然偏强。需求方面，油品裂解回吐飓风溢价有所回落，汽油旺季尾声，裂解进入中枢下移通道；柴油中枢同时受到国内可能发放第三批成品油出口配额消息的扰动，有进一步回落的空间，而看欧美制造业见底反弹且冬季取暖旺季的大逻辑仍需等待更多数据验证，因此柴油裂解中枢短期或有所回落，但4季度认为仍未维持在相对高位。
　　短期认为油价会在brt84的中枢震荡为主，下方有现实端的大去库和强需求支撑，上方有宏观预期差和需求没有更多增量的想象空间。这种情况下，油价重新回到震荡格局，直到某一方出现变数，被证实/证伪

研究报告全文：2023831作者肖兰兰研究助理黄琬喆从业资格证号F3042977联系方式huangwanzhezjtfqhcom交易咨询证号Z0013951审核肖兰兰研究联系方式xiaolanlanzjtfqhcom交易咨询证号Z0013951我公司依法已获取期货交易咨询业务资格美指转弱提振油价飓风威胁消散但多空两方都缺乏突破区间的新逻辑暂以震荡思路看待宏观方面近日美指明显走弱主要受到美国劳动力市场数据的明显降温拖累市场预期美联储进一步降息的概率下降但后续仍存变数因78月油价上涨幅度较大且缺乏高基数效应的支撑后市场预计8月美国通胀将会出现反弹但反弹力度并未形成一致性预期若有超预期数据出现那么宏观方面的扰动可能会继续近期另一个关注的重点是飓风Idalia已经在30日登陆佛罗里达但风力降级主要以降雨的形式完成路径且并未对美湾地区的油田和炼厂造成影响但前期有炼厂为飓风到来做准备而暂停了部分油品的运输工作可能还需要时间来恢复另外从NOAA的预测来看近期暂无能够威胁美湾地区的飓风影响因此短期关于飓风威Brt75-90胁的溢价将有所回落核心观点高位震荡基本面来看发运量级低位主要是沙特俄罗斯等欧佩克国家的减产兑现支撑现实端供应仍紧张而预期来看俄罗斯9月出口预计会有约20万桶日的回升认为主要是配合其国内炼厂的开工检修情况沙特预计会延长其100万桶日的减产至10月那么现货的紧张以及区域缺重油的格局不会变Dubai的支撑仍然偏强需求方面油品裂解回吐飓风溢价有所回落汽油旺季尾声裂解进入中枢下移通道柴油中枢同时受到国内可能发放第三批成品油出口配额消息的扰动有进一步回落的空间而看欧美制造业见底反弹且冬季取暖旺季的大逻辑仍需等待更多数据验证因此柴油裂解中枢短期或有所回落但4季度认为仍未维持在相对高位短期认为油价会在brt84的中枢震荡为主下方有现实端的大去库和强需求支撑上方有宏观预期差和需求没有更多增量的想象空间这种情况下油价重新回到震荡格局直到某一方出现变数被证实证伪月差正套欧佩克自发减产供应收紧扭转2季度及下半年平衡欧佩克部分成员国将于5月再次进行自愿减产具体为沙特-50阿联酋-144阿尔及利亚-48科威特-欧佩克减产中性128阿曼-4伊拉克-211哈萨克斯坦-785月实际减产共464万桶日俄罗斯减产完成度偏低市场计价不减产宏观偏空关注非农数据核心PCE等SPR观望美国于4-6月释放2600万桶SPR计划于89月各回购300万桶SPR俄油实际缺口观望俄罗斯实际船运量近期出现回落国内炼厂开工的回升抵消了出口的量级同时油品出口有反弹的预期产量出口需求偏多各地区开工进一步回升上周产量环维持1280万桶日钻机数回落至512台近几周持续下滑快速增产预期进一步下降短期看钻页岩油偏多机数和压裂活动的变化长期仍需观察页岩油商的实际CAPEX计划和执行情况近日数据表明美国劳动力市场出现明显降温30日美国8月ADP就业人数录得177万人低于预期且较上月也出现较大幅度的环比下滑降低了市场对于美联储进一步加息的预期美指回落对大类资产形成一定的支撑关注8月1日公布的非农数据另外关于通胀的关键数据8月的核心PCE以及CPI等市场预期会有所反弹关注反弹力度是否会有预期差从而对加息预期形成新的变数数据来源紫金天风期货研究所Idalia于30日登陆佛罗里达降为风暴且登陆路径避开了美湾的炼厂范围对于美湾原油供需端的可能扰动被证伪但油品现实端的紧张可能仍需要时间来消化因为此前为飓风登陆做准备部分炼厂暂停了部分油品的运输工作同时以30日的飓风预测来看短期内并没有可能再次登陆的飓风形成因此飓风溢价将有所回落数据来源紫金天风期货研究所消息层面国内预计在近几日下发第三批成品油出口配额量级共1200万吨若量级属实则今年第三批发放后总允许量将达到3999万吨较去年同期有明显增量从目前的出口价差来看国内汽柴的出口均有不错的利润尤其是柴油因此配额的下发对于全球市场而言意味着流通的潜在供应将有所增加柴油供应紧张格局将有所缓解裂解溢价有所回落数据来源紫金天风期货研究所俄罗斯副总理诺瓦克宣称俄罗斯9月原油出口量将比6月减少30万桶日以原油凝析油的口径来看俄罗斯6月出口量为500万桶日78月受到其国内炼厂检修结束后的开工回升以及兑现其自愿减产的承诺出口量继续下滑降至450万桶日按照俄罗斯的说法预计其9月出口量级在470万桶日左右较78月将有小幅增量预计这部分量级是由逐步开启的秋检造成的国内需求损失所抵补数据来源紫金天风期货研究所全球在途量级受到发运的大幅减少而下降主要发运国中近期降幅较大的除了俄罗斯还有沙特伊朗等欧佩克国家数据来源紫金天风期货研究所现货升贴水维持强劲EFS偏弱格局未改区域缺重油的矛盾仍未解当前情况下市场预期沙特将继续延长100万桶日的额外减产那么在沙特的供应回不来前市场油种的结构性问题暂时无解Dubai的支撑仍偏强数据来源紫金天风期货研究所截至8月30日WTI近次月价差收于051美元桶2-3价差为055美元桶Brt近次月为062美元桶2-3价差收于049美元桶SC近次月价差收于-136元桶数据来源紫金天风期货研究所数据来源紫金天风期货研究所数据来源紫金天风期货研究所数据来源紫金天风期货研究所8月22日当周WTI资金多头减少19770手空头增加9868手净多减少29630手数据来源紫金天风期货研究所8月22日当周Brt资金多头减少6798手空头增加5575手净多减少12370手数据来源紫金天风期货研究所本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司未经紫金天风期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为紫金天风期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且紫金天风期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关THANKSFORYOURATTENTION