本周原油整体偏强，走出小幅反弹行情，主要逻辑在于：宏观暂无大利空+减产延续提振情绪+炼厂意外断供推升裂解。
　　具体来看，1.宏观利空前期基本price in，短期暂无大幅超预期的利空扰动，市场交易基本面为主；2.沙特延长100万桶日的额外减产至8月，3季度去库幅度扩大，供需缺口将从实货端开始逐步体现；3.俄罗斯承诺减产将在出口端体现，评估下来更有可能是原油出口降而油品出口增，最后整体的出口减量也不会达到承诺的量级，但从消息层面来说，未被证伪前仍给到市场验证的窗口期；4.莱茵河水位持续下降，已经影响到过往船只，需减重而行，供应弹性小的背景下，欧洲内陆的柴油紧张问题凸显，而炼厂的意外事故则会快速推升恐慌情绪，带动裂解反弹。
　　策略方面，近期重点关注三个策略：1.做阔EFS价差（已于6.30日提示入场）。逻辑为：1）统计套利角度，价差存在修复性价比；2）基本面角度，欧美炼厂复工带动库存出现拐点；美国回补SPR改善东西强弱格局；国内采购节奏放缓。2.brt/wti正套。逻辑为：3季度供需差加剧，平衡表去库100万桶日以上，结构有进一步修复机会。3.空汽多柴（裂解）。逻辑为：1）季节性需求反转，供应弹性小；2）基本假设美国今年不衰退的情形下，欧美制材业PMI存在见底反弹的机会，柴油估值有修复空间。
　　短期情绪回暖支撑反弹行情，盘面测试前高77.3。