上周末欧佩克会议主要确定了几个事情：1.延续去年10月的产量基线至23年底不变；2.重新调整了24年的产量基线，对比当前，OPEC13+俄罗斯的产量基线共下调107万桶日；3.4月会议承诺自愿减产的几个国家将延续其减产量级，沙特将在7月再额外减产100万桶日。
　　对于欧佩克会议的解读我们从两方面出发。首先是强调一个概念，也就是4月和6月宣布自愿减产的国家减的是产量而不是配额。从路透的先行产量数据来看，主要产油国的减产情况基本都达到了预期，而小国（尼日利亚等）的意外增产弱化了欧佩克整体的减产力度。其次6月的会议中，实质性的利好就是沙特在7月的额外减产100万桶日，从盘面的反应来看，市场更多地将其解读为沙特预期市场的过剩可能还是存在，因而多打一张牌以期扭转预期，以及供应端的利多出尽。
　　宏观方面，上周后半段的risk on行情过后，市场等待美国5月cpi数据的指引。目前来看，由于去年同期的基数效应，市场预计cpi或有加速回落的表现，对美联储“跳过”6月加息的预期升温，但仍保留7月再次加息25bp的概率，整体弱宏观的大方向没有改变。
　　基本面方面，俄罗斯5月产量据悉仍未出现明显下降，自愿减产的兑现程度不足；国内受到原料经济性的支撑，5月原油到港量大幅增加，且2季度的检修+部分地炼原料问题被迫停工导致CDU开工不及预期，使得国内原油库存出现超季节性累库，同比高出1700万桶，后续开工回升再开启去库通道。
　　维持brt区间震荡观点，在宏观衰退担忧的大趋势下，反弹空的策略可能出现拥挤，持仓周期可能要缩短。