「周度要点小结」
　　行情回顾：本周沪铝上行，最低为18525元/吨，最高为19435，振幅为4.90%，截止2023年9月1日，主力合约AL2310以19330元/吨报收，涨跌幅2.09%，持仓量大增。氧化铝震荡上行，最低为2937元/吨，最高为3038，振幅为3.40%，截止2023年9月1日，主力合约AO2311以3016元/吨报收，涨跌幅1.11%，持仓量大增。美国7月份职位空缺下降幅度超预期，已连续三个月下滑，且创2021年初以来新低，劳动力市场软化将有助于抑制通胀压力；美国ADP就业数据低于预期且远低于7月上修后增幅，也是五个月来最小增幅，“小非农”爆冷显示了美国劳动力市场表现放缓，市场不仅增强对美联储维持利率不变的预期，同时也降低年内再次加息的预期；国内多家全国性商业银行将于9月1日起再度下调存款挂牌利率、两部门调整房贷利率、住房信贷政策，购房首付比和存量首套房贷利率双降、中国8月官方制造业PMI连续三月小幅回升，宏观情绪多重利好共同提振，带动沪铝及氧化铝上行。现货方面，本周沪铝期价继续上扬，下游畏高慎采，接货情绪一般。
　　行情展望：基本面，近期国内铝土矿现货货源紧缺，价格有所上调；国内氧化铝价格随着电解铝企业陆续复产刺激稳中趋涨；各地区复产下电解铝供应持续增加；需求端，随着季节性旺季的带来，下游开工将逐渐好转。库存上，国内外均处低位。近期宏观环境向好，加上“金九银十”消费旺季即将到来而库存低位，提振铝价。
　　策略建议：操作上建议，沪铝AL2310合约短期逢低偏多交易为主，氧化铝AO2311合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。

研究报告全文：瑞达期货研究院20230901沪铝市场周报多重利好共同提振沪铝期价大幅上行关注我们获业务咨询取更多资讯添加客服作者蔡跃辉期货投资咨询证号Z0013101联系电话0595-86778969目录1周度要点小结2期现市场3产业情况4期权市场分析周度要点小结行情回顾本周沪铝上行最低为18525元吨最高为19435振幅为490截止2023年9月1日主力合约AL2310以19330元吨报收涨跌幅209持仓量大增氧化铝震荡上行最低为2937元吨最高为3038振幅为340截止2023年9月1日主力合约AO2311以3016元吨报收涨跌幅111持仓量大增美国7月份职位空缺下降幅度超预期已连续三个月下滑且创2021年初以来新低劳动力市场软化将有助于抑制通胀压力美国ADP就业数据低于预期且远低于7月上修后增幅也是五个月来最小增幅小非农爆冷显示了美国劳动力市场表现放缓市场不仅增强对美联储维持利率不变的预期同时也降低年内再次加息的预期国内多家全国性商业银行将于9月1日起再度下调存款挂牌利率两部门调整房贷利率住房信贷政策购房首付比和存量首套房贷利率双降中国8月官方制造业PMI连续三月小幅回升宏观情绪多重利好共同提振带动沪铝及氧化铝上行现货方面本周沪铝期价继续上扬下游畏高慎采接货情绪一般行情展望基本面近期国内铝土矿现货货源紧缺价格有所上调国内氧化铝价格随着电解铝企业陆续复产刺激稳中趋涨各地区复产下电解铝供应持续增加需求端随着季节性旺季的带来下游开工将逐渐好转库存上国内外均处低位近期宏观环境向好加上金九银十消费旺季即将到来而库存低位提振铝价策略建议操作上建议沪铝AL2310合约短期逢低偏多交易为主氧化铝AO2311合约短期震荡交易为主注意操作节奏及风险控制3来源瑞达期货研究院期现市场本周沪铝期价上行图1沪铝与伦铝期价图2沪伦比值电解铝期货价格沪伦比值9200002700851950026008190002500美75元185002400元718000230065吨17500吨1700022006165002100551600020005期货收盘价活跃合约铝期货收盘价电子盘LME3个月铝右沪伦比值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月1日沪铝收盘价为19620元吨较8月25日上涨945元吨涨幅506截至2023年8月31日伦铝收盘价为22015美元吨较8月24日上涨265美元吨涨幅1224期现市场沪铝持仓量增加图3沪铝前20名净持仓图4持仓量沪铝前20名净持仓持仓量4000065000000300006000000020000550000001000050000000手04500000040000000-10000手-200003500000030000000-3000025000000-4000020000000-5000015000000净持仓期货持仓量铝来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月1日沪铝前20名净持仓为45170手较2023年8月25日增加9768手截至2023年8月31日沪铝持仓量为607553手较8月24日增加34527手增幅6035期现市场铜铝铝锌价差增减不一图5铝锌期货价差图6铜铝期货价差铝锌期货价差铜铝期货价差80000053000007000005100000600000490000047000005000004500000元400000元4300000吨300000吨4100000200000390000010000037000000003500000锌-铝铜-铝来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月1日铝锌期货价差为1930元吨较8月25日减少165元吨截至2023年9月1日铜铝期货价差为50400元吨较8月25日增加25元吨6期现市场国内现货升水图7国内现货升贴水图8LME升贴水现货价格与升贴水LME铝升贴水2000000500006000400001900000400030000元元1800000200002000吨吨100001700000现000升美000贴货1600000-10000元水-2000吨-200001500000-30000-40001400000-40000-6000-8000长江有色市场平均价铝A00平均价铝升贴水上海物贸LME铝升贴水0-3来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月1日A00铝锭现货价为19610元吨较2023年8月25日上涨790元吨涨幅42现货升水50元吨较上周下跌160元吨截至2023年8月31日LME铝近月与3月价差报价为-4225美元吨较8月23日增加575美元吨7期现市场电解铝LME库存减少图9铝库存图10仓单铝库存铝注册仓单70000060000000250000006000005000000020000000500000400000004000001500000030000000吨吨吨300000100000002000000020000010000000500000010000000000002022-07-202022-08-202022-09-202022-10-202022-11-202022-12-202023-01-202023-02-202023-03-202023-04-202023-05-202023-06-202023-07-20LME库存上期所库存社会库存LME上期所右来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年8月31日LME电解铝库存为515750吨较8月23日减少12500吨降幅237截至2023年8月25日上期所电解铝库存为98114吨较上周增加1560吨增幅162截至2023年7月31日国内电解铝社会库存为474000吨较7月17日增加1000吨增幅021截至2023年8月4日上期所电解铝仓单总计为39569吨较7月28日减少746吨降幅185截至2023年8月3日LME电8解铝注册仓单总计为280250吨较7月27日减少4150吨降幅146产业情况铝土矿进口量同比增加图11铝土矿进口量铝土矿进口量140000120000100000万80000吨6000040000200000002016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-06进口数量铝土矿当月值来源wind瑞达期货研究院海关总署数据显示2023年7月当月进口铝土矿129106万吨环比增加1168同比增加2217今年1-7月进口铝土矿849814万吨同比增加12179产业情况氧化铝期价上涨图12氧化铝价格氧化铝期货价格305000300000295000290000285000280000275000270000265000260000期货结算价连续氧化铝来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月1日氧化铝期价为2994元吨较2023年8月25日上涨35元吨涨幅11810产业情况氧化铝产量高位进口量同比减少图13氧化铝产量图14氧化铝进口量氧化铝产量氧化铝进口量800006000700005000600004000万万500003000吨吨400002000300001000200000002016-062016-112017-042018-022018-122019-102020-082021-012021-062021-112022-092023-072017-092018-072019-052020-032022-042023-022015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-06产量氧化铝当月值进口数量氧化铝当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2023年7月氧化铝产量为6933万吨同比减少221-7月氧化铝累计产量4747万吨同比增加09海关总署数据显示2023年7月氧化铝进口量为1293万吨环比增加19486同比减少1817氧化铝出口量为1311万吨环比增加625同比增加254321-7月氧化铝累计进口8887万吨同比减少1228产业情况全球铝供应短缺进口同比增加图16全球铝供需平衡图17电解铝进出口全球铝供需平衡电解铝进出口量250003000700200002500600150005001000020005000万万400万0001500吨吨吨-50003001000-10000200-15000500100-20000-250000000002016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-05WBMS供需平衡铝累计值进口数量原铝当月值出口数量原铝当月值右来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院世界金属统计局WBMS报告显示2023年1-6月全球铝市供应缺口-216万吨海关总署数据显示2023年7月电解铝进口量为1165万吨同比增加128821-7月电解铝累计进口6018万吨同比增加12143542023年7月电解铝出口量为227万吨1-7月电解铝累计出口798万吨产业情况电解铝产量高位图18电解铝产量电解铝产量400003500030000万25000吨2000015000100002015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-06产量原铝电解铝当月值来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2023年7月电解铝产量为3481万吨同比增加151-7月电解铝累计产出23618万吨同比增加2813产业情况铝材产量同比增加进口量同比增加出口量同比减少图20铝材产量图21铝材进出口铝材产量铝材进出口650005000800060000450070004000550006000350050000吨吨30005000万45000进25004000出40000吨口20003000口3500015002000300001000100025000500200000000002019-052016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072017-082015-022015-072015-122016-052016-102017-032018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-06产量铝材当月值进口数量未锻轧铝及铝材当月值出口数量未锻轧铝及铝材当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2023年7月铝材产量为5284万吨同比增加221-7月铝材累计产量3549万吨同比增加4海关总署数据显示2023年7月铝材进口量2315万吨同比增加201出口量4897万吨同比减少249141-7月铝材进口量1432万吨同比增加122出口量32965万吨同比减少207产业情况铝合金产量同比增加进口同比减少出口同比减少图22铝合金产量图23铝合金进出口铝合金产量铝合金进出口140001800600120001600500140010000吨1200400吨万10008000300吨进800出口口6000600200400400010020020000000002018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062017-102018-022016-062016-102017-022017-062018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-06产量铝合金当月值进口数量铝合金当月值出口数量铝合金当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2023年7月铝合金产量为1218万吨同比增加711-7月铝合金累计产量8066万吨同比增加173海关总署数据显示2023年7月铝合金进口量83万吨同比减少1946出口量234万吨同比减少8381-157月铝合金进口量6151万吨同比减少2017出口量1375万吨同比增加885产业情况房地产市场承压图24国房景气指数图25房屋竣工开工面积房地产开发景气指数房屋开工竣工面积104002500000010200100002000000098009600150000009400100000009200万平方米90005000000880086000002011-072012-032012-112013-072014-032014-112015-072016-032016-112017-072018-032018-112019-072020-032020-112021-072022-032022-112023-072021-062016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-102022-022022-062022-102023-022023-06国房景气指数房屋新开工面积累计值房屋竣工面积累计值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2023年7月房地产开发景气指数为9378较上月减少027较去年同期减少1452023年1-7月房屋新开工面积为5696911万平方米同比减少2511房屋竣工面积为3840513万平方米同比增加160516产业情况基建投资向好汽车产销同比减少图26基建投资同比图27汽车产销基础设施建设投资累计同比汽车产销4000350000000300030000000020002500000001000200000000辆000150000000-1000100000000-200050000000-30000002016-062022-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-102023-022023-062016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比销量汽车当月值产量汽车当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2023年1-7月基础设施投资同比增加9410929中汽协数据显示2023年7月中国汽车销售量为2386933辆同比减少137中国汽车产量为2401318辆同比减少21717期权市场分析期权图28铝期权隐含波动率图29铝期权历史波动率来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院鉴于后市铝价预计偏强运行建议买入看涨期权以增强收益18免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用瑞达期货研究院刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年目前在全国设立40多家分支机构覆盖全国主要经济地区是国内大型全牌照期货公司之一是目前国内拥有分支机构多运行规范管理先进的专业期货经营机构2012年12月完成股份制改制工作并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市成为深交所期货第一股是第二家登陆A股的期货上市公司研究院拥有完善的报告体系除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利套保操作方案外还有晨会纪要品种日评周报月报等策略分析报告研究院现有特色产品有短信通套利通市场资金追踪持仓分析系统投顾策略交易诊断系统数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等在创新业务方面积极参与创新业务的前期产品研究为创新业务培养大量专业人员成为公司的信息数据中心产品策略中心和人才储备中心瑞达期货研究院将继往开来向更深更广的投资领域推进为客户的期货投资奉上贴心专业高效的优质服务19