行情回顾：本周沪锌期价震荡上行，最低为20520元/吨，最高为21285元/吨，振幅为3.71%，截止2023年9月1日，主力合约ZN2310以21260元/吨报收，涨跌幅1.24%，持仓量增加。美国7月份职位空缺下降幅度超预期，已连续三个月下滑，且创2021年初以来新低，劳动力市场软化将有助于抑制通胀压力；美国ADP就业数据低于预期且远低于7月上修后增幅，也是五个月来最小增幅，“小非农”爆冷显示了美国劳动力市场表现放缓，市场不仅增强对美联储维持利率不变的预期，同时也降低年内再次加息的预期；国内多家全国性商业银行将于9月1日起再度下调存款挂牌利率、两部门调整房贷利率、住房信贷政策，购房首付比和存量首套房贷利率双降、中国8月官方制造业PMI连续三月小幅回升，宏观情绪多重利好共同提振，带动沪锌上行。
　　行情展望：基本面上，锌矿后续进口量或仍延续高位，在原料充足加上利润驱动下，虽有检修，但锌炼厂方面产量仍是高位运行，加上进口锌锭仍有冲击，供应呈现上涨趋势不变。需求端，近期锌价上涨，下游板块开工不一，虽需求正处淡旺季过渡期，但国内经济政策维持宽松向好，后续关注政策进一步落地后对下游消费的刺激情况及旺季消费情况。现货市场方面，本周锌价相对高位，市场成交不佳，部分地区升水继续回落。近期宏观环境向好，加上“金九银十”消费旺季即将到来，提振锌价。
　　策略建议：操作建议，沪锌zn2310合约短期震荡偏多交易为主，注意风险控制和交易节奏

研究报告全文：瑞达期货研究院20230901沪锌市场周报多重利好共同提振沪锌期价震荡上行关注我们获业务咨询取更多资讯添加客服作者蔡跃辉期货投资咨询证号Z0013101联系电话0595-86778969目录1周度要点小结2期现市场3产业情况4期权市场分析周度要点小结行情回顾本周沪锌期价震荡上行最低为20520元吨最高为21285元吨振幅为371截止2023年9月1日主力合约ZN2310以21260元吨报收涨跌幅124持仓量增加美国7月份职位空缺下降幅度超预期已连续三个月下滑且创2021年初以来新低劳动力市场软化将有助于抑制通胀压力美国ADP就业数据低于预期且远低于7月上修后增幅也是五个月来最小增幅小非农爆冷显示了美国劳动力市场表现放缓市场不仅增强对美联储维持利率不变的预期同时也降低年内再次加息的预期国内多家全国性商业银行将于9月1日起再度下调存款挂牌利率两部门调整房贷利率住房信贷政策购房首付比和存量首套房贷利率双降中国8月官方制造业PMI连续三月小幅回升宏观情绪多重利好共同提振带动沪锌上行行情展望基本面上锌矿后续进口量或仍延续高位在原料充足加上利润驱动下虽有检修但锌炼厂方面产量仍是高位运行加上进口锌锭仍有冲击供应呈现上涨趋势不变需求端近期锌价上涨下游板块开工不一虽需求正处淡旺季过渡期但国内经济政策维持宽松向好后续关注政策进一步落地后对下游消费的刺激情况及旺季消费情况现货市场方面本周锌价相对高位市场成交不佳部分地区升水继续回落近期宏观环境向好加上金九银十消费旺季即将到来提振锌价策略建议操作建议沪锌zn2310合约短期震荡偏多交易为主注意风险控制和交易节奏3来源瑞达期货研究院期现市场本周沪锌期价上行图1沪锌与伦锌期价图2沪伦比值精炼锌期货价格沪伦比值2700036009534009250003200852300030008吨吨21000280075元2600美元719000240065170002200615000200055期货收盘价活跃合约锌期货收盘价电子盘LME3个月锌右沪伦比值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月1日沪锌收盘价为21260元吨较2023年8月25日上涨610元吨涨幅295截至2023年8月31日伦锌收盘价为2434美元吨较2023年8月24日上涨605美元吨涨幅255截至2023年8月31日精炼锌沪伦比值为861较2023年8月24日上涨0064期现市场沪锌持仓量增加图3沪锌前20名净持仓图4持仓沪锌前20名净持仓持仓量3000000003000000020000000025000000100000000手2000000000000手15000000-100000000-20000000010000000-3000000005000000-400000000净持仓期货持仓量锌来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月1日沪锌前20名净持仓为-9384手较2023年8月25日增加9765手截至2023年8月31日沪锌持仓量为215102手较2023年8月24日增加12963手增幅6415期现市场铝锌铅锌价差均减少图5铝锌价差图6铅锌价差铝锌期货价差铅锌期货价差800000120000070000011000001000000600000900000500000800000吨吨400000700000元元300000600000500000200000400000100000300000000200000锌-铝锌-铅来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月1日铝锌期货价差为1930元吨较2023年8月25日减少165元吨截至2023年9月1日铅锌期货价差为4205元吨较2023年8月25日减少10元吨6期现市场国内现货升水图7国内现货升贴水图8LME升贴水现货价格与升贴水LME锌升贴水28000001400001200026000001200001000024000001000008000800006000吨22000006000040002000000美元吨现货400002000吨升贴水1800000元20000000元1600000000-20001400000-20000-4000长江有色市场平均价锌0平均价锌升贴水上海物贸LME锌升贴水0-3来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月1日0锌锭现货价为21410元吨较2023年8月25日上涨570元吨涨幅274现货升水75元吨较上周下跌140元吨截至2023年8月31日LME锌近月与3月价差报价为-148美元吨较2023年8月23日增加495美元吨7期现市场上期所库存减少图9锌库存图10仓单锌库存锌注册仓单180000160000001600001400000014000012000000120000100000001000008000000吨80000吨6000000600004000040000002000020000000000LME库存上期所库存社会库存上期所LME来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年8月31日LME精炼锌库存为153975吨较2023年8月23日增加3800吨增幅253截至2023年8月25日上期所精炼锌库存为43054吨较上周减少10872吨降幅2016截至2023年8月21日国内精炼锌社会库存为77100吨较2023年8月7日减少25900吨降幅2515截至2023年9月1日上期所精炼锌仓单总计为8342吨较2023年8月25日减少4505吨降幅3507截至2022年5月16日8LME精炼锌注册仓单总计为38325吨较2022年5月9日增加2275吨增幅631产业情况上游锌矿产量同比增加进口量同比增加图11全球锌矿产量图12中国锌矿进口量全球锌矿产量锌矿进口量130005000000045000000120004000000011000350000003000000010000吨万吨2500000090002000000015000000800010000000700050000002018-022016-062016-102017-022017-062017-102018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062016-062017-022016-102017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-06ILZSG全球锌矿产量当月值进口数量锌矿砂及精矿当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院ILZSG数据显示2023年6月全球锌矿产量为10765万吨环比增长172同比增长312海关总署数据显示2023年7月当月进口锌矿砂及精矿39392841吨环比增加085同比增加35519产业情况供应端WBMS全球精炼锌供应过剩图13全球精炼锌供需平衡ILZSG图14全球精炼锌供需平衡WBMS全球精炼锌供需平衡ILZSG全球精炼锌供需平衡WBMS1400010008000600013000500120004000000110002000万吨万吨-500万吨10000000-20009000-1000-40008000-1500-60002017-042022-092016-062016-112017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042023-022017-012021-012016-092017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05ILZSG全球精炼锌产量当月值ILZSG全球精炼锌消耗量当月值2016-05WBMSWBMSILZSG全球精炼锌过剩缺口当月值供需平衡锌累计值供需平衡锌累计值环比增加来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院ILZSG数据显示2023年6月全球精炼锌产量为11717万吨较去年同期增加295万吨增幅258全球精炼锌消费量为11058万吨较去年同期增加149万吨增幅137全球精炼锌过剩659万吨去年同期过剩513万吨世界金属统计局WBMS报告显示2023年6月全球锌市供应过剩22万吨10产业情况供应端精炼锌产量同比增加图15中国精炼锌产量锌产量7000650060005500万5000吨45004000350030002016-102018-102015-022015-062015-102016-022016-062017-022017-062017-102018-022018-062019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-06产量锌当月值来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2023年7月锌产量为532万吨同比增加431-7月锌累计产出4015万吨同比增加8511产业情况供应端精炼锌进口量同比增加图16精炼锌进出口精炼锌进出口14000000400000012000000350000010000000300000025000008000000200000060000001500000吨进口40000001000000吨出口20000005000000000002016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-06进口数量精炼锌当月值出口数量精炼锌当月值来源wind瑞达期货研究院海关总署数据显示2023年7月精炼锌进口量7679669吨同比增加377419精炼锌出口量35174吨同比减少8112产业情况下游镀锌板带产量同比增加图17镀锌板产量销量和库存图18镀锌板带进出口镀锌板带产销库存镀锌板带进出口3000008000300012000110002500007000250010000万万产2000006000库9000销存吨20008000吨15000050007000万万进出吨1000004000吨口15006000口5000500003000100040000002000300050020002018-062020-022021-102023-062016-052016-102017-032017-082018-012018-112019-042019-092020-072020-122021-052022-032022-082023-012016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-06产量重点企业镀锌板带累计值销售量重点企业镀锌板带累计值进口数量镀锌板带当月值出口数量镀锌板带当月值库存镀锌板带来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2023年1-6月国内主要企业镀锌板带产量为137193万吨同比增加466销售量为125825万吨同比增加031库存为5467万吨同比减少1442海关总署数据显示2023年7月镀锌板带进口量939万吨同比减少577镀锌板带出口量8649万吨同比减少2913产业情况下游房屋新开工面积同比下滑图19房屋净增施工面积图20房地产开发企业到位资金房屋开工竣工面积房地产开发企业到位资金250000002500000020000000200000001500000015000000亿元1000000010000000万平方米500000050000000000002017-022020-022023-022016-062016-102017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-062019-102023-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022016-06房地产开发资金来源其他资金个人按揭贷款累计值房屋新开工面积累计值房屋竣工面积累计值房地产开发资金来源合计累计值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2023年1-7月房屋新开工面积为5696911万平方米同比减少2511房屋竣工面积为3840513万平方米同比增加16052023年1-7月房地产开发企业到位资金为782168亿元同比减少112其中个人按揭贷款为139495108亿元同比减少114产业情况下游基建投资同比增加图21房地产开发景气指数图22基建投资累计同比房地产开发景气指数基础设施建设投资累计同比10400400010200300010000200098009600100094000009200-100090008800-20008600-30002018-022020-022022-022011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072016-062016-102017-022017-062017-102018-062018-102019-022019-062019-102020-062020-102021-022021-062021-102022-062022-102023-022023-06国房景气指数固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2023年7月房地产开发景气指数为9378较上月减少027较去年同期减少1452023年1-7月基础设施投资同比增加941092915产业情况下游冰箱产量同比增加空调产量同比增加图23冰箱产量图24空调产量冰箱产量空调产量100000350000900003000008000025000070000万万60000200000台台50000150000400001000003000020000500002018-062021-052015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-102022-032022-082023-012023-062023-062015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-01产量家用电冰箱当月值产量空调当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2023年7月冰箱产量为8495万台同比增加1531-7月冰箱累计产量55882万台同比增加138国家统计局数据显示2023年7月空调产量为23058万台同比增加291-7月空调累计产量16348万台同比增加16179产业情况下游汽车产销同比减少图25汽车产销汽车产销350000000300000000250000000200000000辆150000000100000000500000000002016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05销量汽车当月值产量汽车当月值来源wind瑞达期货研究院中汽协数据显示2023年7月中国汽车销售量为2386933辆同比减少137中国汽车产量为2401318辆同比减少21717期权市场期权图26锌期权隐含波动率图26锌期权历史波动率来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院鉴于后市锌价预计偏强运行建议买入看涨期权以增强收益18免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用瑞达期货研究院刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年目前在全国设立40多家分支机构覆盖全国主要经济地区是国内大型全牌照期货公司之一是目前国内拥有分支机构多运行规范管理先进的专业期货经营机构2012年12月完成股份制改制工作并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市成为深交所期货第一股是第二家登陆A股的期货上市公司研究院拥有完善的报告体系除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利套保操作方案外还有晨会纪要品种日评周报月报等策略分析报告研究院现有特色产品有短信通套利通市场资金追踪持仓分析系统投顾策略交易诊断系统数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等在创新业务方面积极参与创新业务的前期产品研究为创新业务培养大量专业人员成为公司的信息数据中心产品策略中心和人才储备中心瑞达期货研究院将继往开来向更深更广的投资领域推进为客户的期货投资奉上贴心专业高效的优质服务19