「周度要点小结」
　　行情回顾：本周沪铅期价大幅上行，最低为16070元/吨，最高为17210元/吨，振幅为6.94%，截止2023年9月1日，主力合约PB2310以17055元/吨报收，涨跌幅4.47%。美国7月份职位空缺下降幅度超预期，已连续三个月下滑，且创2021年初以来新低，劳动力市场软化将有助于抑制通胀压力；美国ADP就业数据低于预期且远低于7月上修后增幅，也是五个月来最小增幅，“小非农”爆冷显示了美国劳动力市场表现放缓，市场不仅增强对美联储维持利率不变的预期，同时也降低年内再次加息的预期；国内多家全国性商业银行将于9月1日起再度下调存款挂牌利率、两部门调整房贷利率、住房信贷政策，购房首付比和存量首套房贷利率双降、中国8月官方制造业PMI连续三月小幅回升，宏观情绪多重利好共同提振铅价。
　　行情展望：基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变，近期原生铅冶炼厂生产平稳，上周再生铅开工率因个别炼厂减产下降；铅蓄电池方面，上周订单向好及电池涨价推动下开工率上行。库存上，海内外低位。现货方面，本周铅价回升，下游采购谨慎成交仍较清淡。总的来说，宏观多重利好共同提振，基本面上铅矿供应紧张，废电瓶价格不断创新高，成本端对铅价支撑，利好铅价，然进入高位区间后，资金博弈加剧，需关注旺季废电瓶供应能否放量和终端消费好转情况是否支撑高位铅价。
　　策略建议：操作上建议，pb2310合约短期逢低做多交易为主，不宜追高，注意操作节奏及风险控制。
　　

研究报告全文：瑞达期货研究院20230901沪铅市场周报宏观利好VS成本支撑沪铅期货合约大涨关注我们获业务咨询取更多资讯添加客服作者蔡跃辉期货投资咨询证号Z0013101联系电话0595-86778969目录1周度要点小结2期现市场3产业情况周度要点小结行情回顾本周沪铅期价大幅上行最低为16070元吨最高为17210元吨振幅为694截止2023年9月1日主力合约PB2310以17055元吨报收涨跌幅447美国7月份职位空缺下降幅度超预期已连续三个月下滑且创2021年初以来新低劳动力市场软化将有助于抑制通胀压力美国ADP就业数据低于预期且远低于7月上修后增幅也是五个月来最小增幅小非农爆冷显示了美国劳动力市场表现放缓市场不仅增强对美联储维持利率不变的预期同时也降低年内再次加息的预期国内多家全国性商业银行将于9月1日起再度下调存款挂牌利率两部门调整房贷利率住房信贷政策购房首付比和存量首套房贷利率双降中国8月官方制造业PMI连续三月小幅回升宏观情绪多重利好共同提振铅价行情展望基本面上铅精矿供应偏紧情况不变近期原生铅冶炼厂生产平稳上周再生铅开工率因个别炼厂减产下降铅蓄电池方面上周订单向好及电池涨价推动下开工率上行库存上海内外低位现货方面本周铅价回升下游采购谨慎成交仍较清淡总的来说宏观多重利好共同提振基本面上铅矿供应紧张废电瓶价格不断创新高成本端对铅价支撑利好铅价然进入高位区间后资金博弈加剧需关注旺季废电瓶供应能否放量和终端消费好转情况是否支撑高位铅价策略建议操作上建议pb2310合约短期逢低做多交易为主不宜追高注意操作节奏及风险控制3来源瑞达期货研究院期现市场情况本周沪铅期价上行图1沪铅与伦铅期价图2沪伦比值精炼铅期货价格沪伦比值1750024009170002300852200165008210016000吨752000吨1550019007元15000美元180065145001700614000160055135001500期货收盘价活跃合约铅期货收盘价电子盘LME3个月铅右沪伦比值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月1日沪铅收盘价为17055元吨较2023年8月25日上涨620元吨涨幅377截至2023年8月31日伦铅收盘价为2223美元吨较2023年8月24日上涨33元吨涨幅1514期现市场情况沪铅持仓量减少图3铅锌价差图4总持仓铅锌期货价差持仓量12000002100000011000001900000010000001700000090000080000015000000吨13000000700000手元600000110000005000009000000400000700000030000020000050000002022-05-302022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-31锌-铅期货持仓量铅来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月1日铅锌期货价差为4205元吨较2023年8月25日减少10元吨截至2023年8月31日沪铅持仓量为192382手较2023年8月24日减少170手降幅0095期现市场情况现货贴水图5国内现货升贴水图6LME升贴水现货价格与升贴水LME铅升贴水170000000012000100001650000-1000080001600000-200006000吨1550000-3000040002000美元吨现货1500000-40000吨升贴水000元1450000-50000元-20001400000-60000-40002022-10-162022-11-162023-02-162023-03-162023-06-162023-07-162023-08-162022-08-162022-09-162022-12-162023-01-162023-04-162023-05-16LME铅升贴水0-3长江有色市场平均价铅11铅升贴水平均值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月1日1铅现货价为16800元吨较2023年8月25日上涨550元吨涨幅338现货贴水520元吨较上周下跌245元吨截至2023年8月31日LME铅近月与3月价差报价为284美元吨较2023年8月23日增加59美元吨6期现市场情况上期所铅库存减少图7库存图8仓单铅库存铅注册仓单100000800000090000700000080000600000070000600005000000500004000000吨吨400003000000300002000000200001000010000000000上期所库存LME库存上期所LME来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年8月31日LME精炼铅库存为55100吨较2023年8月23日减少175吨降幅032截至2023年8月25日上期所精炼铅库存为53600吨较上周减少200吨降幅037截至2023年9月1日上期所精炼铅仓单总计为47263吨较2023年8月25日减少2690吨降幅539截至2023年8月317日LME精炼铅仓单总计为47100吨较2023年8月23日减少2825吨降幅566产业链情况铅矿进口量环比增加图9全球铅矿产量图10中国铅矿进口量全球铅矿产量铅矿进口量5000200000001800000045001600000014000000400012000000100000003500吨万吨80000003000600000040000002500200000020000002016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-062016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-02ILZSG全球铅矿产量当月值进口数量铅矿砂及精矿当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院ILZSG数据显示2023年6月全球铅矿产量为3959万吨环比增长118同比增长188海关总署数据显示2023年7月当月进口铅矿砂及精矿9609090吨环比增加1703同比增加8068产业链情况铅精矿加工费多数持平图11铅精矿加工费铅精矿加工费190000170000150000130000金属吨11000090000元7000050000平均加工费到厂价铅精矿50济源平均加工费到厂价铅精矿50郴州平均加工费到厂价铅精矿50个旧来源wind瑞达期货研究院截至2023年8月25日济源地区铅精矿加工费为900元金属吨较上周持平郴州地区铅精矿加工费为900元金属吨较上周持平个旧地区铅精矿加工费为1000元金属吨较上周持平9产业链情况供应端国内铅产量同比增加图12ILZSG铅供需平衡图13铅产量全球精炼铅供需平衡ILZSG铅产量11500800800011000600700010500400200100006000000万万吨95005000-200吨9000-400万吨缺口40008500-60030008000-80020002016-062016-112018-022018-072018-122020-032020-082021-012022-042022-092023-022017-042017-092019-052019-102021-062021-112015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-01ILZSG全球精炼铅产量当月值ILZSG全球精炼铅消耗量当月值2023-06ILZSG全球精炼铅过剩缺口当月值产量铅当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院ILZSG数据显示2023年6月全球精炼铅产量为10183万吨较去年同期增加285万吨增幅288全球精炼铅消费量为9548万吨较去年同期减少472万吨降幅471全球精炼铅过剩635万吨去年同期缺口122万吨国家统计局数据显示2023年7月铅产量为604万吨同比增加771-7月铅累计产出4467万吨同10比增加149产业链情况需求端汽车产销同比减少图14精炼铅进出口图15汽车产销精炼铅进出口汽车产销4500000300000035000000040000002500000300000000350000030000002000000250000000250000020000000015000002000000辆15000000015000001000000吨出口吨进口1000000001000000500000500000500000000000000002016-062017-122018-062020-062020-122022-122023-062016-122017-062018-122019-062019-122021-062021-122022-062016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-06出口数量精炼铅当月值进口数量精炼铅当月值销量汽车当月值产量汽车当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院海关总署数据显示2023年7月精炼铅出口量1960689吨同比增加58457精炼铅进口量62973吨同比增加300578中汽协数据显示2023年7月中国汽车销售量为2386933辆同比减少137中国汽车产量为2401318辆同比减少21711免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用瑞达期货研究院刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年目前在全国设立40多家分支机构覆盖全国主要经济地区是国内大型全牌照期货公司之一是目前国内拥有分支机构多运行规范管理先进的专业期货经营机构2012年12月完成股份制改制工作并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市成为深交所期货第一股是第二家登陆A股的期货上市公司研究院拥有完善的报告体系除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利套保操作方案外还有晨会纪要品种日评周报月报等策略分析报告研究院现有特色产品有短信通套利通市场资金追踪持仓分析系统投顾策略交易诊断系统数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等在创新业务方面积极参与创新业务的前期产品研究为创新业务培养大量专业人员成为公司的信息数据中心产品策略中心和人才储备中心瑞达期货研究院将继往开来向更深更广的投资领域推进为客户的期货投资奉上贴心专业高效的优质服务12