研究报告全文：可转债周报回撤背后是什么及9月十大转债2023-09-01回撤背后是什么及9月十大转债我们的十大转债组合在8月没有拿到超额回报5月以来首次但8月的择券思路与7月大体相仿虽然选择十个有较大的偶然性也并非定量策略的最优形态但我们仍需看到8月究竟发生了什么以及在9月我们是否要做出调整正股而言8月会吃亏的是小盘因子此前大盘回落甚至穿过零轴的动作戛然而止市场在对政策的期待和博弈中也冷却了对小盘品种的热忱中证1000指数在技术上也走出了一个更低的中枢但好消息是市场情绪或已经进入底部尤其以代表超卖品种数量的分量价来看仍在底部位置徘徊一定程度上这将抵消9月常见的长假前情绪交易清淡给小盘品种带来的影响因此在9月我们整体对风格保持均衡同时由于情绪回调风险下降我们提升对动量的重视转债估值出现不小波动强劲的债市表现是维护今年估值水平窄区间的基本盘但9月会有以下问题出现1长假前可能迎来一段清淡期往年经验对估值不利2虽然近期发行减少了但9月进入赎回期的转债数量却远大于刚刚过去的78月基于上述市场情况择券方面我们要做的是1随着市场情绪进入底部我们重新加大对正股趋势的权重而非过于强调反转当然有质量的反转仍是正面因素2风格多变期基本维持均衡3警惕估值的负面贡献尽可能选择更低估值的品种因此9月我们的选择包括此前在组合内的京源泰福其他品种包括拓普友发会通东亚亚泰晨丰宏丰以及金铜转债一级市场情况转债本周批量释放核准项目本周转债新公告1个预案为东亚机械6亿元交易所审批2单分别为盛航股份74亿元和神州数码1339亿元证监会核准9单例如东南网架20亿元信测标准545亿元等目前合计待核准项目合计27单总计29487亿元目前合计待发项目合计22单总计1336亿元风险转债估值超预期调整权益市场出现超预期调整