研究报告全文：股票研究TableindustryInfo保险TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230831上次评级增持保险储蓄继续驱动寿险高增财险单月保费转负TablesubIndustry细分行业评级行保险行业2023年7月保费数据点评业刘欣琦分析师谢雨晟分析师事021-38676647021-38674943liuxinqigtjascomXieyushenggtjascom件证书编号S0880515050001S0880521120003快本报告导读评7月储蓄类产品热销推动人身险保费高增健康险和意外险增长缓慢财产险保费转负相关报告TableDocReport主要为单月非车销售承压负债现金流持续增长推动保险资金运用余额持续增长保险传统分红齐头并进预计分红上量摘要尚待时日20230827TableSummary7月储蓄类产品热销推动人身险保费高增健康险及意外险增长缓慢保险人身险高速增长财险保费面临压1-7月保险行业保费收入为35565亿元同比130人身险行业1-力7月原保费累计收入25666亿元同比150其中寿险健康险和20230815保险储蓄需求旺盛推动寿险快速增长财意外险分别为20531亿元4846亿元和288亿元同比分别185险边际回落37和-1107月单月寿险原保费收入1862亿元同比380前20230729值为424预计主要为保险公司集中销售35定价利率产品推动保险产品切换在即预计多元产品将满足保费持续高增健康险单月496亿元同比15前值为45预差异化需求20230727计居民消费意愿较弱的背景下重疾险销售仍然承压意外险单月32亿保险寿险保费强势增长财险分化显著证元同比-111前值为-89预计过往年份长期意外险的销售仍20230716券然对当期有透支影响1-7月保户投资款新增交费主要为万能险研4353亿元同比677月单月保户投资款新增交费同比302预究计同样受35定价利率产品停售影响年金万能组合形态需求旺盛报1-7月投连险独立账户新增交费89亿元同比-4477月单月投连险同比-396权益市场波动导致投连产品吸引力减弱告7月财险保费转负主要为单月非车销售承压1-7月财险原保费收入9899亿元同比80前值为93其中车险和非车险原保费收入分别为4877亿元和5023亿元同比分别54前值为55和107前值为1307月单月财险原保费收入1121亿元同比-06前值为72其中车险原保费收入681亿元同比51前值为42保费增速较慢受新车销量下滑同比-23影响7月非车险原保费收入440亿元同比-83前值为96主要为健康险责任险意外险承压同比分别-249-119和-64保险资金运用余额持续增长资产配置增加债券和权益1-7月保险资金运用余额2688万亿元较上年末73前值为71预计主要为负债端新单销售旺盛带来持续的现金流贡献大类资产配置上保险主动增加债券和权益类资产其中债券占比环比03pt至430股票基金占比环比03pt至132而银行存款和其他类资产占比有所下降预计为银行存款利率下降以及非标集中到期但没有优质供给所致投资建议得益于客户储蓄意愿的持续旺盛23年行业NBV预计由负转正当前存款利率下调预期升温预计保险储蓄需求将持续旺盛维持行业增持建议增持预计率先启动24年开门红推动业绩超预期的中国人寿以及坚定推进寿险改革推动NBV可持续增长的中国太保风险提示监管政策不确定性客户需求持续性有限长端利率下行请务必阅读正文之后的免责条款部分行业事件快评图1寿险业务1-7月累计原保险保费维持正增长图2健康险业务1-7月累计原保险保费收入维持正增长数据来源国家金融监督管理总局国泰君安证券研究数据来源国家金融监督管理总局国泰君安证券研究注2022年1月至2022年5月口径不可比注2022年1月至2022年5月口径不可比图37月单月寿险是人身险的核心驱动力图47月财险行业累计保费增速边际回落数据来源国家金融监督管理总局国泰君安证券研究数据来源国家金融监督管理总局国泰君安证券研究注2022年1月至2022年5月口径不可比图57月车险单月保费增速边际回落图67月责任险意外险健康险等非车业务增速有所回落数据来源国家金融监督管理总局国泰君安证券研究数据来源国家金融监督管理总局国泰君安证券研究注2022年1月至2022年5月口径不可比请务必阅读正文之后的免责条款部分2of4行业事件快评图72023年7月保险资金运用余额亿元延续增长图82023年7月债券和权益资产占比提升数据来源国家金融监督管理总局国泰君安证券研究数据来源国家金融监督管理总局国泰君安证券研究注2022年1月至2022年5月口径不可比注2022年1月至2022年5月口径不可比表2上市保险公司估值表EVPS2021A2022E2023E2024E2025EPEV2021A2022E2023E2024E2025E评级中国平安763477898496930110247中国平安064063057052048增持新华保险82968192865484547164新华保险049049047048057增持中国太保51805401585364046974中国太保053051047043040增持中国人寿42564354476152215739中国人寿084082075068062增持中国人保H289276300328360中国人保H085089081074068增持中国太平H60545511599365727211中国太平H014015014013011增持友邦保险H603585603623684友邦保险H150155151146133增持EPS2021A2022E2023E2024E2025EPE2021A2022E2023E2024E2025E评级中国平安5564587058391045中国平安8781065692582467增持新华保险479315715792938新华保险8451286566511432增持中国太保279256333369437中国太保9931083832751634增持中国人寿180114104122154中国人寿19783139342929112313增持中国人保H049055071092114中国人保H500446342265214增持中国太平H209078149191224中国太平H3951061555432369增持友邦保险H061002036044050友邦保险H147837916251520721800增持中国财险H101120138154165中国财险H821689596535500增持BVPS2021A2022E2023E2024E2025EPB2021A2022E2023E2024E2025E评级中国平安44444697522058106596中国平安110104093084074增持新华保险34773298349838734370新华保险116123116105093增持中国太保23572375266029563315中国太保118117104094084增持中国人寿16931543161616891782中国人寿210231220211200增持中国人保H496502562632715中国人保H049049043039034增持中国太平H24502101215722282312中国太平H034039038037036增持友邦保险H500323408435465友邦保险H182281222209195增持中国财险H912944100510581112中国财险H091088082078074增持数据来源公司公告国泰君安证券研究注数据截止日期2023年8月31日请务必阅读正文之后的免责条款部分3of4行业事件快评本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分4of4