研究报告全文：股票研究TableindustryInfo建材TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230831上次评级增持中报优等生率先修复关注政策发力TablesubIndustry细分行业评级行业鲍雁辛分析师黄涛分析师周0755-23976830021-38674879baoyanxingtjascomhuangtaogtjascom报证书编号S0880513070005S0880515090001本报告导读我们认为淡季验证龙头阿尔法继续推荐竣工端消费建材龙头相关报告TableDocReport国泰君安证券-建材行业基本面数据大全摘要20230825202308277月水泥产量下降底部逐步明晰TableSummary水泥本周全国水泥市场价格大体保持平稳价格上涨区域主要是山20230822东省幅度10-30元吨价格回落区域为江苏和江西幅度10-20国泰君安证券-建材行业基本面数据大全2023081120230813元吨8月下旬受市场资金紧张因素影响大多数地区在建项目国泰君安证券-建材行业基本面数据大全施工进度缓慢水泥需求环比提升有限分区域看长三角和珠三角2023080420230807地区企业发货率在7-8成华北东北西南和西北地区多在4-7成静待政策落地布局建材优等生20230807不等价格方面受益于错峰生产和行业自律局部地区水泥企业积极复价助推全国整体价格实现企稳玻璃本周国内浮法玻璃均价为208902元环比上涨365元本证周浮法玻璃市场交投一般涨跌互现部分成交重心小幅下移周内券市场维持消化社会库存浮法厂及贸易商出货受一定限制市场信心研有所转弱部分兑现利润存一定让利促销近期除主产区沙河湖究北库存增量相对明显外其他区域增量有限库存整体可控报玻纤无碱粗纱市场价格暂时维稳整体出货偏一般本周无碱池窑粗纱市场价格基本稳定需求端改善有限深加工厂采购谨慎度较高告供应端周内池窑产线暂无调整市场在产产能维持平稳池窑厂库存呈连续增加趋势后期计划外冷修产线或将增加持续关注产线变动情况主要原材料价格华东重质纯碱2270元吨环比20元吨市场价平均价燃料油油浆山东地区3950元吨环比-20元吨秦皇岛港平仓价动力煤715元吨环比持平第一我们认为建材行业的基本面在7月底和8月初强雨季的影响下已经初步形成底部伴随着即将进入金九银十的旺季也可以观察到水泥玻璃等出货出现环比的改善趋势传统的旺季叠加低基数期将到来基本面和政策面的共振判断已经不远同时从近期披露的建材中报来看各行业的头部优等生已经率先走出地产影响的阴霾或已经指引了安全边际及未来关注的重点方向我们继续推荐东方雨虹伟星新材北新建材大亚圣象兔宝宝旗滨集团信义玻璃水泥板块继续推荐海螺水泥上峰水泥第二继续推荐制造业全球龙头中国巨石福耀玻璃信义玻璃请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1建材行业投资策略32水泥行业921库存跟踪1422主要成本煤炭价格1523重点水泥股估值跟踪173玻璃行业1831库存变化1932生产线及产能2033主要成本纯碱燃料油价格2134重点玻璃股估值跟踪224玻纤行业235风险提示24请务必阅读正文之后的免责条款部分2of25行业周报1建材行业投资策略当前我们推荐第一我们认为建材行业的基本面在7月底和8月初强雨季的影响下已经初步形成底部伴随着即将进入金九银十的旺季也可以观察到水泥玻璃等出货出现环比的改善趋势传统的旺季叠加低基数期将到来基本面和政策面的共振判断已经不远同时从近期披露的建材中报来看各行业的头部企业已经率先走出地产影响的阴霾或已经指引了安全边际及未来关注的重点方向我们继续推荐东方雨虹伟星新材北新建材大亚圣象兔宝宝旗滨集团信义玻璃水泥板块继续推荐海螺水泥上峰水泥第二继续推荐制造业全球龙头中国巨石福耀玻璃信义玻璃水泥行业观点本周全国水泥市场价格大体保持平稳价格上涨区域主要是山东省幅度10-30元吨价格回落区域为江苏和江西幅度10-20元吨8月下旬受市场资金紧张因素影响大多数地区在建项目施工进度缓慢水泥需求环比提升有限分区域看长三角和珠三角地区企业发货率在7-8成华北东北西南和西北地区多在4-7成不等价格方面受益于错峰生产和行业自律局部地区水泥企业积极复价助推全国整体价格实现企稳华北地区水泥价格尝试推涨京津冀地区水泥企业于8月中下旬公布价格上调30元吨从市场反馈情况看价格仍在落实中受阶段性降雨天气影响工地施工不畅另一方面资金紧张工程项目和搅拌站开工率较差对价格上涨支撑不足目前北京地区企业出货6成左右天津地区日发货3-4成河北石家庄保定以及邯邢地区企业出货4-6成不等库存均高位运行内蒙古呼和浩特地区水泥价格上调20元吨受错峰生产等因素影响企业生产成本不断增加以及周边地区水泥价格上调本地企业积极跟进目前下游需求环比前期变化不大企业出货5-6成库存多在中等水平价格执行情况待跟踪赤峰地区水泥价格平稳下游工程和搅拌站开工不足水泥需求表现清淡企业发货仅在正常水平的2-3成由于企业刚刚恢复生产库存暂无压力华东地区水泥价格涨跌互现江苏南京地区水泥价格下调20元吨现PO425散出厂价220-240元吨房地产市场不景气搅拌站开工率较弱以及重点工程项目施工进度一般市场需求表现清淡企业发货在6-8成受低价水泥冲击影响本地企业为维护市场份额再次下调价格苏锡常地区雨水和高温天气减少工程项目和搅拌站开工率有所提升企业发货在7-8成库存高位运行由于个别企业地销价格略高修正下调10元吨其他企业报价平稳南通淮安连云港等地区水泥价格下调10-20元吨市场资金紧张在建重点工程项目陆续线束新开工项目较少水泥需求表现不佳企业发货仅在5-6成且周边地区价格水平较低为缩小价差企业小幅回落价格徐州地区水泥企业公布价格上涨40元吨熟料价格上涨20-30元吨受山东价格上涨请务必阅读正文之后的免责条款部分3of25行业周报带动为改善盈利企业积极跟涨但目前市场需求环比无变化企业发货5-6成价格落实情况待跟踪浙江杭嘉湖地区水泥价格稳定下游需求环比变化不大企业发货在7-8成库存偏高运行甬温台地区水泥价格平稳受阴雨天气影响下游需求环比略有减弱企业发货在8成左右金建衢地区水泥价格下调20元吨雨水天气断断续续工程项目和搅拌站开工率降低水泥需求表现一般且周边低价水泥不断冲击企业发货在7-8成为维护市场份额价格小幅下调安徽合肥及巢湖地区水泥价格稳定房地产市场逐步萎缩水泥需求表现一般企业发货环比变化不大企业发货在7成左右沿江芜湖铜陵地区水泥价格平稳天气情况尚可工程项目正常施工水泥需求表现良好企业日出货在8-9成库存偏高运行皖北蚌埠阜阳淮南地区水泥市场价格下调20元吨新开重点工程项目较少房地产市场持续低迷整体水泥需求环比无改善企业发货维持在5-6成库存高位运行为求发货企业下调价格8月24日起长三角沿江地区水泥熟料价格开始推涨幅度20元吨具体执行情况待跟踪江西南昌和赣西地区水泥价格下调10-30元吨虽然天气好转但市场资金紧张水泥需求环比恢复有限企业发货在6-7成部分企业为求发货继续小幅降价促销其他企业陆续跟进赣东北地区水泥价格下调30元吨房地产不景气在建工程项目因资金较差施工进度缓慢水泥需求表现一般企业发货维持在6-7成为增加销量继续下调价格福建地区水泥价格趋强运行受资金紧张和雷雨天气影响下游需求环比没有明显提升企业发货多保持在4-5成目前省内企业基本处于亏损状态为改善经营状况企业计划于8月28日至9月11日执行错峰生产15天同时推动水泥价格上涨若错峰生产执行到位价格或将有所上调山东地区水泥企业公布水泥及熟料价格上涨30-50元吨价格上涨主要原因一是8月1日至10月10日水泥企业执行错峰生产30天减产约40二是前期省内价格基本降至成本线或以下随着周边河南河北地区水泥价格陆续上涨为改善盈利本地企业积极推涨价格从市场反馈情况看部分地区执行上调20-30元吨其他地区正在推进中目前市场需求表现一般多数企业发货在5-7成水平后期价格稳定性待跟踪中南地区水泥价格以稳为主广东珠三角地区水泥价格稳定天气影响因素逐步消退但由于搅拌站资金情况较差开工积极性不高整体市场需求环比提升不明显企业发货维持在7-8成库存高位运行粤东地区水泥价格平稳阶段性仍有雨水天气影响搅拌站开工率不足水泥需求环比提升有限企业发货在6-7成库存在70以上高位湛江和茂名地区水泥价格以稳为主房地产和民用市场表现较弱同时广西水泥仍有冲击本地企业发货仅在6成左右销售压力较大广西南宁和崇左地区水泥价格平稳市场需求环比变化不大企业发货仍维持在5-6成库存高位玉林和贵港地区水泥价格暂稳在建工程请务必阅读正文之后的免责条款部分4of25行业周报项目因资金紧张施工进度缓慢下游需求表现清淡企业发货在5-6成库存70-80高位为增加出货量企业针对局部地区价格有回落幅度10元吨桂林和贺州地区水泥价格下调40-50元吨市场需求表现一般企业日出货在6-7成库存高位运行部分企业为求发货不断下调价格其他企业陆续跟进湖南长株潭地区水泥价格底部维稳虽然天气情况尚可但市场资金紧张水泥需求环比无明显改善企业发货在5-6成水平库存高位运行多数企业处于亏损状态但因市场需求较差短期价格上涨动力不足衡阳邵阳等地区水泥价格平稳房地产不景气下游需求无改善企业发货5-6成库存高位承压常德张家界地区水泥价格稳定民用和重点项目需求均较弱水泥需求持续疲软企业日出货在5成左右价格已降至成本线以内后期将以稳为主9-12月区域内企业计划执行错峰生产55天湖北武汉以及鄂东地区水泥价格平稳天气晴好但受资金紧张影响水泥需求未见好转迹象企业发货维持在5成左右库存高位运行部分企业生产线停产检修恩施地区水泥价格下调20-30元吨虽然有重点工程项目支撑但民建市场需求偏弱加之湖南地区低价水泥进入量增加为维护市场份额本地企业被迫跟降襄阳地区水泥价格暂稳市场需求表现疲软企业出货仅在4-5成库存高位运行前期价格上调后外来水泥价格回落本地企业跟降预期较大河南地区水泥企业公布第三轮价格上调30元吨熟料价格上调至260元吨8月20日起区域内企业增加20天错峰生产从跟踪来看各企业执行情况较好全省仅有2条生产线未执行另外前期价格上调过程中部分企业并未完全落实为稳定价格成果企业再次推涨欲以涨促稳需求方面受价格连续上涨影响下游搅拌站拿货谨慎企业综合出货仅在5成左右短期库存仍在高位运行8月底企业有继续推涨价格计划西南地区水泥价格保持平稳四川成都地区水泥价格稳定大运会结束后工程恢复施工以及价格回落后本地企业出货环比提升10左右但短期看仍有外来低价水泥冲击加之目前区域水泥价格偏高后期价格有继续回落风险德绵地区水泥价格趋弱运行前期价格回落后重庆水泥仍有进入本地企业出货提升有限在6-7成水平库存快速升至高位为提振销量部分企业继续下调价格20元吨主导企业报价暂稳达州地区水泥价格下调30元吨受高温影响工程项目施工效率降低水泥需求表现清淡同时重庆地区低价水泥冲击严重本地企业发货仅在5成左右库存不断上升为提振销量企业降价促销重庆主城以及渝西北地区水泥价格平稳雨水天气断断续续下游搅拌站开工不足水泥需求表现欠佳企业发货5-6成近期企业错峰生产执行情况不佳库存多升至70左右区域内价格降至成本线内底部徘徊为主渝东南地区受阶段性降雨天气影响下游需求环比变化不大企业出货维持在5成左右库存高位运行短期价格平稳运行云南昆明及周边地区水泥价格稳定市场需求环比无明显变化企业发维持在4成左右库存持续高位运行丽江地区水泥价格趋弱运行受持续雨水天气影响工程项目和搅拌站开工率极差水泥需求表现疲软请务必阅读正文之后的免责条款部分5of25行业周报企业发货仅在3成左右虽然在执行错峰生产但库存多高位运行局部地区价格有松动迹象企业稳价压力较大贵州贵阳安顺地区水泥价格平稳下游需求表现较弱企业发货在3-4成库存中高位运行据企业反馈除了阶段性降雨影响以外区域内新开工项目较少即使进入旺季水泥需求量也很难好转企业只能通过停窑限产维持价格平稳遵义地区水泥价格平稳受资金紧张影响新建房地产和重点工程项目较少加之雨水天气频繁企业发货仅在4-5成虽然在执行错峰生产但供仍大于求库存升至70或以上西藏拉萨以及日喀则地区水泥价格平稳下游资金到位情况不佳重点工程项目施工进度放缓目前仍以前期延续项目为主水泥需求环比7月份下滑10左右企业出货量降到4-5成库存高位运行为缓解供给压力部分企业生产线停产检修西北地区水泥价格大稳小动陕西关中地区水泥价格趋弱运行天气情况尚可但受资金短缺影响市场需求维持在5成左右为提振销量部分企业针对客户实施小幅优惠政策价格有下行趋势8-9月份区域内企业增加错峰生产15天但对缓解市场供需关系作用不大库存仍持续高位运行汉中地区水泥价格下调20-30元吨受强降雨天气影响下游需求表现低迷企业出货仅在4成左右部分企业库满停产前期价格上调部分企业执行情况欠佳为稳定客户价高企业陆续回落价格甘肃兰州白银地区水泥价格平稳新工程项目因资金紧张进度缓慢水泥需求量环比无起色企业出货维持在7成左右企业多在执行错峰生产库存中等偏上定西天水以及平凉地区水泥价格平稳房地产不景气以及区域内新开重点工程项目较少市场需求表现不佳企业出货4-6成水平短时错峰生产暂未改变市场供大于求现状玻璃行业观点本周国内浮法玻璃均价为208902元环比上涨365元本周浮法玻璃市场交投一般涨跌互现部分成交重心小幅下移周内市场维持消化社会库存浮法厂及贸易商出货受一定限制市场信心有所转弱部分兑现利润存一定让利促销近期除主产区沙河湖北库存增量相对明显外其他区域增量有限库存整体可控需求端表现尚可加工厂在手订单相对稳定大厂订单较为饱满月底个别产线存点火可能供应量相对平稳产能方面本周在产日熔量共计170750吨环比增加1400吨局部两条产线恢复正常生产重点监测省份生产企业库存总量为4027万重量箱较上周四库存增加121万重量箱增幅310库存由减转增库存天数约1958天较上周增加047天我们判断2023年普通浮法玻璃或在底部展现出价格弹性因此当前我们首推环保领先产能扩张的信义玻璃0868H6及高分红高股息的旗滨集团601636玻纤行业观点无碱粗纱市场价格暂时维稳整体出货偏一般本周无碱池窑粗纱市场请务必阅读正文之后的免责条款部分6of25行业周报价格基本稳定需求端改善有限深加工厂采购谨慎度较高供应端周内池窑产线暂无调整市场在产产能维持平稳池窑厂库存呈连续增加趋势后期计划外冷修产线或将增加持续关注产线变动情况电子纱市场报价维稳为主整体出货尚可部分池窑厂电子纱产线计划下半年冷修下近期部分厂外售量进一步缩减但下游加工厂新单跟进量不饱和按需采购仍是主流备货意向一般目前2400tex缠绕直接纱主流价格在3600-3900元吨左右电子纱G75主流成交在7600-8500元吨左右电子布价格主流报32-38元米不等成交按量可谈我们判断差异化加大高端部分的风电需求工业制造业及汽车轻量化等需求主要利好中国巨石中材科技我们认为玻纤景气逻辑需重新审视需求结构升级带来企业盈利能力差异巨大我们继续重点推荐中国巨石中材科技具备中国建材复合材料资产整合预期表1重点建材上市公司盈利预测估值评级重点覆盖建材上市公司估值指标汇总总市值收盘价PBEPSPE亿元证券代码证券简称对应评级20238252023825最新2023E2024E2023E2024E财报600585海螺水泥260913825907622324711701056增持600801华新水泥1334279691011291451037919增持000789万年青820653909505907713821068增持002233塔牌集团835995508505907414061131增持000401冀东水泥7782068107003104325381791增持601992金隅集团22724239052028033813692增持000877天山股份7836783508504004619571687增持002271东方雨虹27977044125215923317541200增持000786北新建材28494813422121324613361160增持002372伟星新材19943174665110212119601642增持000910大亚圣象7714220066085099904776增持002043兔宝宝97581882810941181035827增持603737三棵树738838936150815920346463639增持600176中国巨石1386554832001291571076882增持600660福耀玻璃37969906634419122919831657增持601636旗滨集团78721119169080114982689增持001269欧晶科技500296246504456401124781增持002080中材科技2124356432031792141187992增持603601再升科技446455721302503018081479增持000672上峰水泥9349054105098122957763增持002918蒙娜丽莎1775736923313917712771005增持603688石英股份8651312545819791632884530增持请务必阅读正文之后的免责条款部分7of25行业周报688295中复神鹰30502745057811515926521918增持300019硅宝科技1550606227008413218421177增持300699光威复材26562208144213215220111752增持603916苏博特121651111261211511004807增持000012南玻A56617380131074084768670增持688598金博股份8323115881856138351357997增持003012东鹏控股10901278617205206820821602增持002225濮耐股份371374811502803413151102增持603060国检集团1084869949404004833452752增持002392北京利尔3634321086044054823676增持603551奥普家居1081434227307709314051164增持836077吉林碳谷154890975471341851156835增持03323HK中国建材41234751076071091467367增持01313HK华润水泥控股27319063157046051482432增持00868HK信义玻璃110045805183163184548485增持02128HK中国联塑39712317145109117296275增持资料来源Wind国泰君安证券研究注港股中国建材华润水泥控股海螺创业中国联塑的对标均为港元图1近5个交易日资金流入率前十数据来源wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分8of25行业周报图2建材股近一月交易日涨幅前十股票数据来源wind国泰君安证券研究图3过去一年申万建材指数明显跑赢沪深300指数数据来源wind国泰君安证券研究2水泥行业本周全国水泥市场价格大体保持平稳价格上涨区域主要是山东省幅度10-30元吨价格回落区域为江苏和江西幅度10-20元吨8月下旬受市场资金紧张因素影响大多数地区在建项目施工进度缓慢水泥需求环比提升有限分区域看长三角和珠三角地区企业发货率在7-8成华北东北西南和西北地区多在4-7成不等价格方面受益于错峰生产和行业自律局部地区水泥企业积极复价助推全国整体价格实现企稳华北地区水泥价格尝试推涨京津冀地区水泥企业于8月中下旬公布价格上调30元吨从市场反馈情况看价格仍在落实中受阶段性降雨请务必阅读正文之后的免责条款部分9of25行业周报天气影响工地施工不畅另一方面资金紧张工程项目和搅拌站开工率较差对价格上涨支撑不足目前北京地区企业出货6成左右天津地区日发货3-4成河北石家庄保定以及邯邢地区企业出货4-6成不等库存均高位运行华东地区水泥价格涨跌互现江苏南京地区水泥价格下调20元吨现PO425散出厂价220-240元吨房地产市场不景气搅拌站开工率较弱以及重点工程项目施工进度一般市场需求表现清淡企业发货在6-8成受低价水泥冲击影响本地企业为维护市场份额再次下调价格苏锡常地区雨水和高温天气减少工程项目和搅拌站开工率有所提升企业发货在7-8成库存高位运行由于个别企业地销价格略高修正下调10元吨其他企业报价平稳南通淮安连云港等地区水泥价格下调10-20元吨市场资金紧张在建重点工程项目陆续线束新开工项目较少水泥需求表现不佳企业发货仅在5-6成且周边地区价格水平较低为缩小价差企业小幅回落价格徐州地区水泥企业公布价格上涨40元吨熟料价格上涨20-30元吨受山东价格上涨带动为改善盈利企业积极跟涨但目前市场需求环比无变化企业发货5-6成价格落实情况待跟踪中南地区水泥价格以稳为主广东珠三角地区水泥价格稳定天气影响因素逐步消退但由于搅拌站资金情况较差开工积极性不高整体市场需求环比提升不明显企业发货维持在7-8成库存高位运行粤东地区水泥价格平稳阶段性仍有雨水天气影响搅拌站开工率不足水泥需求环比提升有限企业发货在6-7成库存在70以上高位湛江和茂名地区水泥价格以稳为主房地产和民用市场表现较弱同时广西水泥仍有冲击本地企业发货仅在6成左右销售压力较大西南地区水泥价格保持平稳四川成都地区水泥价格稳定大运会结束后工程恢复施工以及价格回落后本地企业出货环比提升10左右但短期看仍有外来低价水泥冲击加之目前区域水泥价格偏高后期价格有继续回落风险德绵地区水泥价格趋弱运行前期价格回落后重庆水泥仍有进入本地企业出货提升有限在6-7成水平库存快速升至高位为提振销量部分企业继续下调价格20元吨主导企业报价暂稳达州地区水泥价格下调30元吨受高温影响工程项目施工效率降低水泥需求表现清淡同时重庆地区低价水泥冲击严重本地企业发货仅在5成左右库存不断上升为提振销量企业降价促销西北地区水泥价格大稳小动陕西关中地区水泥价格趋弱运行天气情况尚可但受资金短缺影响市场需求维持在5成左右为提振销量部分企业针对客户实施小幅优惠政策价格有下行趋势8-9月份区域内企业增加错峰生产15天但对缓解市场供需关系作用不大库存仍持续高位运行汉中地区水泥价格下调20-30元吨受强降雨天气影响下游需求表现低迷企业出货仅在4成左右部分企业库满停产前期价格上调部分企业执行情况欠佳为稳定客户价高企业陆续回落价格图4全国重点城市水泥PO425价格与2022年同期对比单位元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分10of25行业周报数据来源数字水泥网国泰君安证券研究图5全国重点城市熟料价格与2022年同期水平对比单位元吨数据来源数字水泥网国泰君安证券研究表28月21日-8月25日水泥市场变动地区变动情况华东地区水泥价格涨跌互现江苏南京地区水泥价格下调20元吨现PO425散出厂价220-240元吨房地产市场不景气搅拌站开工率较弱以及重点工程项目施工进度一般市场需华东求表现清淡企业发货在6-8成受低价水泥冲击影响本地企业为维护市场份额再次下调价格苏锡常地区雨水和高温天气减少工程项目和搅拌站开工率有所提升企业发货在7-8成库存高位运行由于个别企业地销价格略高修正下调10元吨其他企业报价平稳南请务必阅读正文之后的免责条款部分11of25行业周报通淮安连云港等地区水泥价格下调10-20元吨市场资金紧张在建重点工程项目陆续线束新开工项目较少水泥需求表现不佳企业发货仅在5-6成且周边地区价格水平较低为缩小价差企业小幅回落价格徐州地区水泥企业公布价格上涨40元吨熟料价格上涨20-30元吨受山东价格上涨带动为改善盈利企业积极跟涨但目前市场需求环比无变化企业发货5-6成价格落实情况待跟踪浙江杭嘉湖地区水泥价格稳定下游需求环比变化不大企业发货在7-8成库存偏高运行甬温台地区水泥价格平稳受阴雨天气影响下游需求环比略有减弱企业发货在8成左右金建衢地区水泥价格下调20元吨雨水天气断断续续工程项目和搅拌站开工率降低水泥需求表现一般且周边低价水泥不断冲击企业发货在7-8成为维护市场份额价格小幅下调安徽合肥及巢湖地区水泥价格稳定房地产市场逐步萎缩水泥需求表现一般企业发货环比变化不大企业发货在7成左右沿江芜湖铜陵地区水泥价格平稳天气情况尚可工程项目正常施工水泥需求表现良好企业日出货在8-9成库存偏高运行皖北蚌埠阜阳淮南地区水泥市场价格下调20元吨新开重点工程项目较少房地产市场持续低迷整体水泥需求环比无改善企业发货维持在5-6成库存高位运行为求发货企业下调价格8月24日起长三角沿江地区水泥熟料价格开始推涨幅度20元吨具体执行情况待跟踪江西南昌和赣西地区水泥价格下调10-30元吨虽然天气好转但市场资金紧张水泥需求环比恢复有限企业发货在6-7成部分企业为求发货继续小幅降价促销其他企业陆续跟进赣东北地区水泥价格下调30元吨房地产不景气在建工程项目因资金较差施工进度缓慢水泥需求表现一般企业发货维持在6-7成为增加销量继续下调价格福建地区水泥价格趋强运行受资金紧张和雷雨天气影响下游需求环比没有明显提升企业发货多保持在4-5成目前省内企业基本处于亏损状态为改善经营状况企业计划于8月28日至9月11日执行错峰生产15天同时推动水泥价格上涨若错峰生产执行到位价格或将有所上调山东地区水泥企业公布水泥及熟料价格上涨30-50元吨价格上涨主要原因一是8月1日至10月10日水泥企业执行错峰生产30天减产约40二是前期省内价格基本降至成本线或以下随着周边河南河北地区水泥价格陆续上涨为改善盈利本地企业积极推涨价格从市场反馈情况看部分地区执行上调20-30元吨其他地区正在推进中目前市场需求表现一般多数企业发货在5-7成水平后期价格稳定性待跟踪中南地区水泥价格以稳为主广东珠三角地区水泥价格稳定天气影响因素逐步消退但由于搅拌站资金情况较差开工积极性不高整体市场需求环比提升不明显企业发货维持在7-8成库存高位运行粤东地区水泥价格平稳阶段性仍有雨水天气影响搅拌站开工率不足水泥需求环比提升有限企业发货在6-7成库存在70以上高位湛江和茂名地区水泥价格以稳为主房地产和民用市场表现较弱同时广西水泥仍有冲击本地企业发货仅在6成左右销售压力较大广西南宁和崇左地区水泥价格平稳市场需求环比变化不大企业发货仍维持在5-6成库存中南高位玉林和贵港地区水泥价格暂稳在建工程项目因资金紧张施工进度缓慢下游需求表现清淡企业发货在5-6成库存70-80高位为增加出货量企业针对局部地区价格有回落幅度10元吨桂林和贺州地区水泥价格下调40-50元吨市场需求表现一般企业日出货在6-7成库存高位运行部分企业为求发货不断下调价格其他企业陆续跟进湖南长株潭地区水泥价格底部维稳虽然天气情况尚可但市场资金紧张水泥需求环比无明显改善企业发货在5-6成水平库存高位运行多数企业处于亏损状态但因市场需求较差短期价格上涨动力不足衡阳邵阳等地区水泥价格平稳房地产不景气下游需求无改善请务必阅读正文之后的免责条款部分12of25行业周报企业发货5-6成库存高位承压常德张家界地区水泥价格稳定民用和重点项目需求均较弱水泥需求持续疲软企业日出货在5成左右价格已降至成本线以内后期将以稳为主9-12月区域内企业计划执行错峰生产55天湖北武汉以及鄂东地区水泥价格平稳天气晴好但受资金紧张影响水泥需求未见好转迹象企业发货维持在5成左右库存高位运行部分企业生产线停产检修恩施地区水泥价格下调20-30元吨虽然有重点工程项目支撑但民建市场需求偏弱加之湖南地区低价水泥进入量增加为维护市场份额本地企业被迫跟降襄阳地区水泥价格暂稳市场需求表现疲软企业出货仅在4-5成库存高位运行前期价格上调后外来水泥价格回落本地企业跟降预期较大河南地区水泥企业公布第三轮价格上调30元吨熟料价格上调至260元吨8月20日起区域内企业增加20天错峰生产从跟踪来看各企业执行情况较好全省仅有2条生产线未执行另外前期价格上调过程中部分企业并未完全落实为稳定价格成果企业再次推涨欲以涨促稳需求方面受价格连续上涨影响下游搅拌站拿货谨慎企业综合出货仅在5成左右短期库存仍在高位运行8月底企业有继续推涨价格计划西南地区水泥价格保持平稳四川成都地区水泥价格稳定大运会结束后工程恢复施工以及价格回落后本地企业出货环比提升10左右但短期看仍有外来低价水泥冲击加之目前区域水泥价格偏高后期价格有继续回落风险德绵地区水泥价格趋弱运行前期价格回落后重庆水泥仍有进入本地企业出货提升有限在6-7成水平库存快速升至高位为提振销量部分企业继续下调价格20元吨主导企业报价暂稳达州地区水泥价格下调30元吨受高温影响工程项目施工效率降低水泥需求表现清淡同时重庆地区低价水泥冲击严重本地企业发货仅在5成左右库存不断上升为提振销量企业降价促销重庆主城以及渝西北地区水泥价格平稳雨水天气断断续续下游搅拌站开工不足水泥需求表现欠佳企业发货5-6成近期企业错峰生产执行情况不佳库存多升至70左右区域内价格降至成本线内底部徘徊为主渝东南地区受阶段性降雨天气影响下游需求环比变化不大企业出货维持在5成左右库存高位运行短期价格平稳运行西南云南昆明及周边地区水泥价格稳定市场需求环比无明显变化企业发维持在4成左右库存持续高位运行丽江地区水泥价格趋弱运行受持续雨水天气影响工程项目和搅拌站开工率极差水泥需求表现疲软企业发货仅在3成左右虽然在执行错峰生产但库存多高位运行局部地区价格有松动迹象企业稳价压力较大贵州贵阳安顺地区水泥价格平稳下游需求表现较弱企业发货在3-4成库存中高位运行据企业反馈除了阶段性降雨影响以外区域内新开工项目较少即使进入旺季水泥需求量也很难好转企业只能通过停窑限产维持价格平稳遵义地区水泥价格平稳受资金紧张影响新建房地产和重点工程项目较少加之雨水天气频繁企业发货仅在4-5成虽然在执行错峰生产但供仍大于求库存升至70或以上西藏拉萨以及日喀则地区水泥价格平稳下游资金到位情况不佳重点工程项目施工进度放缓目前仍以前期延续项目为主水泥需求环比7月份下滑10左右企业出货量降到4-5成库存高位运行为缓解供给压力部分企业生产线停产检修数据来源数字水泥网国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分13of25行业周报图68月21日-8月25日全国省份高标水泥价格下降或持平单位元吨数据来源数字水泥网国泰君安证券研究21库存跟踪8月21日至8月25日全国水泥库容比为7575环比上升094华北库容比7591环比持平东北库容比7438环比持平华东库容比7458环比上升104中南库容比7775环比下降025西南库容比7125环比上升750西北库容比7944环比下降056图78月21日至8月25日全国城市水泥生产企业水泥库存下降或持平请务必阅读正文之后的免责条款部分14of25行业周报数据来源数字水泥网国泰君安证券研究22主要成本煤炭价格秦皇岛港动力煤平仓价格715元吨环比持平图8煤炭价格环比请务必阅读正文之后的免责条款部分15of25行业周报数据来源wind国泰君安证券研究图98月21日至8月25日全国省份水泥-煤炭价格差下降或持平元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分16of25行业周报数据来源数字水泥网国泰君安证券研究23重点水泥股估值跟踪表3主要水泥股吨EVPB2023年8月25日总市值亿PB-对应证券简称股价年底产能万吨2015吨EV值元元2015海螺水泥26091382592622035731076华新水泥133427969543566264101万年青8206539120045936095塔牌集团8359955130061753085天山股份783678353600453514085青松建化4346964220033304121金隅股份227242395220210859052冀东水泥77820681820042930070亚泰集团21469532545134390075祁连山10908462280024669095数据来源Wind国泰君安证券研究图10重点水泥企业估值请务必阅读正文之后的免责条款部分17of25行业周报数据来源数字水泥网国泰君安证券研究3玻璃行业本周国内浮法玻璃均价为208902元环比上涨365元本周浮法玻璃市场交投一般涨跌互现部分成交重心小幅下移周内市场维持消化社会库存浮法厂及贸易商出货受一定限制市场信心有所转弱部分兑现利润存一定让利促销近期除主产区沙河湖北库存增量相对明显外其他区域增量有限库存整体可控需求端表现尚可加工厂在手订单相对稳定大厂订单较为饱满月底个别产线存点火可能供应量相对平稳产能方面本周在产日熔量共计170750吨环比增加1400吨局部两条产线恢复正常生产重点监测省份生产企业库存总量为4027万重量箱较上周四库存增加121万重量箱增幅310库存由减转增库存天数约1958天较上周增加047天我们判断2023年普通浮法玻璃或在底部展现出价格弹性因此当前我们首请务必阅读正文之后的免责条款部分18of25行业周报推环保领先产能扩张的信义玻璃0868H6及高分红高股息的旗滨集团601636表42023年8月21日至8月25日玻璃市场变动地区变动情况华东局部价格下调出货一般本周华东浮法玻璃市场以稳价为主局部零星下调周内安徽山东部分厂报价累计下调2-3元重量箱不等区域内成交存差异江浙皖地区多数厂产华东销偏一般山东地区多数厂产销可达平衡附近整体库存小增临沂蓝星二线600TD近日改产白玻白玻供应量存增加预期当前需求端增量尚不明显加之业者观望情绪增加中下游提货趋谨慎预计短期原片价格大概率稳价为主局部零星调整华南价格以稳为主产销尚可本周华南浮法玻璃市场价格以稳为主个别价格小幅下调2元重量箱部分成交存在少量让利周内华南企业整体出货情况维持尚可产销基本在平衡附华南近小幅波动周边市场成交松动对市场心态有一定影响观望氛围加重河源旗滨600TD二线周内已出产品预计短期市场价格偏稳运行若企业出货放缓不排除让利促量可能华北主产区价格松动交投一般周内华北玻璃价格沙河区域成交松动交投转弱区域存一定差异沙河区域周内交投持续表现一般大小板价格仍有松动尤其小板产量逐步恢复价格松动较明显大板贸易商维持灵活价格出售成交重心小幅下移目前5mm大板市场主流华北成交1870-1930元吨京津唐区域成交氛围相较稍好库存变化不明显多数厂库存维持在偏低位后市看目前库存相对可控但成交氛围一般预计短期价格主流偏稳部分或有小幅松动重点关注出货情况华中个别价格下调市场交投氛围不景气本周华中浮法玻璃市场价格主流走稳个别厂价格下调较上周而言本周浮法玻璃成交量明显下降市场交投氛围不景气厂家出货放缓华中尽管库存仍处低位但对未来市场交投信心不足部分厂家为提高产销采取降价手段市场成交价格重心向下偏移中下游刚需补货为主消化自身库存提货动力不足下周来看为缓解交投现状促进玻璃成交稳定市场信心部分厂家或存降价心理西南价格稳定为主库存低位本周西南浮法玻璃市场价格基本稳定零星小幅上调多数西南厂家产销基本平衡库存变化不大目前西南企业库存处于偏低水平部分厂部分规格货源偏紧预计短期出货仍可维持价格偏稳运行东北部分厂价格下调成交一般本周东北区域成交一般部分厂价格下调1-2元重量箱东北受旺季因素支撑中下游订单勉强维持尚可个别稍有增加市场交氛围一般部分厂为维持产销平衡采取降价手段库存处于正常水平目前正值季节旺季东北厂家预期维持一定产销为主西北价格局部上涨出货存差异本周西北浮法玻璃价格主流走稳局部零星上调累计涨西北幅5-6元重量箱区域内成交存差异多数厂产销偏一般个别厂出货维持平稳西北市场整体需求持续性仍需观察预计短期西北价格调整可能性不大数据来源玻璃信息网国泰君安证券研究31库存变化截至8月24日重点监测省份生产企业库存总量为4027万重量箱较上周四库存增加121万重量箱增幅310库存由减转增库存天数约1958天较上周增加047天注本期库存天数以截至本周四样本企业在产日熔量核算本周重点监测省份产量132517万重量箱消费量120417万重量箱产销率9087图11重点联系浮法玻璃企业月度库存上升万重箱请务必阅读正文之后的免责条款部分19of25行业周报数据来源玻璃信息网国泰君安证券研究32生产线及产能截至本周四全国浮法玻璃生产线共计311条在产250条日熔量共计170750吨较上周增加1400吨周内局部两条产线恢复正常生产改产1条图12平板玻璃库存数据来源玻璃信息网国泰君安证券研究图13全国浮法玻璃生产线动态跟踪按重量请务必阅读正文之后的免责条款部分20of25