基础市场分析
　　股票市场概况：7月国内主要经济指标表现普遍偏弱，较上月有所放缓，地产相关经济继续承压，经济仍处于弱复苏阶段，需关注后续积极政策的刺激。收益率来看，本期上证综指、深证成指、沪深300和创业板综指分别2.78%、1.43%、4.48%和-1.36%。
　　债券市场概况：7月，受前期经济弱修复现实和月底政治局会议释放政策利好、提振信息的影响，债市总体呈现先涨后跌的趋势。从指数来看，本期债市价格指数普遍上涨，中证全债指数、中证国债指数和中证企业债指数分别0.34%、0.37%和0.38%；受月底股票市场反弹的影响，中证转债指数1.84%。
　　全球金融市场：7月境外权益市场普遍上涨。本期，阿根廷MERV指数、香港HIS指数和印尼JKSE指数指数分别以7.24%、6.15%和4.05%的收益率排名前三位。
　　基金绩效分析
　　基金概况：7月中国股基指数、中国混基指数和中国债基指数变化分别为-0.56%、0.31%和0.36%；主要投资于海外市场的QDII产品平均收益率变化为5.22%。
　　

研究报告全文：证券投资基金研究报告基金报告7月A股先抑后扬债券基金表现较优----2023年7月基金市场绩效分析股票型混合型债券型QDII基础市场分析股票市场概况7月国内主要经济指标表现普遍偏弱较上月有所放缓地产相关经济继续承压经济仍处于弱复苏阶段需关注后续积极政策的刺激收益率来看本期上证综指深证成指沪深300和创业板综指分别278143448和-136上海证券基金评价研究中心债券市场概况7月受前期经济弱修复现实和月底政治局会议释放政策利好提振信息的影响债市总体呈现先涨后跌的趋势分析师刘亦千执业证书编号S0870511040001从指数来看本期债市价格指数普遍上涨中证全债指数中证邮箱liuyiqianshzqcom国债指数和中证企业债指数分别034037和038受月底电话02153686101股票市场反弹的影响中证转债指数184全球金融市场7月境外权益市场普遍上涨本期阿根廷MERV员工徐一帆对本文亦有贡献指数香港HIS指数和印尼JKSE指数指数分别以724615和405的收益率排名前三位基金绩效分析日期2023年8月21日基金概况7月中国股基指数中国混基指数和中国债基指数变化分别为-056031和036主要投资于海外市场的QDII产品平均收益率变化为5221重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款基金月报一基础市场分析1股票市场概况经济基本面方面2023年7月国内主要经济指标表现普遍偏弱较上月有所放缓地产相关经济继续承压经济仍处于弱复苏阶段需关注后续积极政策的刺激本期需求端仍显疲弱对经济恢复节奏不明确预期偏弱应是主要原因社融方面居民中长期贷款同比少增2158亿元主要应是受对楼市信心不足贷款利率偏高而提前还贷的拖累居民短期贷款同比少增1066亿元体现消费类贷款复苏也较为缓慢7月对实体部门信贷为364亿元是2007年以来一个较低的水平同时消费边际走弱7月社会消费品零售总额同比增长25环比-006增速处于年内最低点从结构来看相对偏高的是餐饮应和暑期旅游的带动有关偏低的是化妆品金银珠宝家电建筑装潢等升级类消费和与地产相关的部类反映居民部门在预期偏弱的情况下降低负债比例的特征投资生产端方面总体亦偏弱运行7月份规模以上工业企业利润同比下降67降幅较6月收窄16个百分点1-7月份规模以上工业利润同比下降155PPI连续10个月负增长本期同比-44为年内首次降幅出现缩窄但7月投资额增速同比12较前值的31有所下行本期投资的三大项中制造业地产基建有不同程度减速制造业方面工业服务业生产指数增速均有所下滑7月工业增加值同比37较前值的42增速放缓在基数基本持平的背景下多方因素促成7月工业增加值增速回落包括国内外需求偏弱企业适度压低生产节奏消化库存6月季末季节性冲高使得6月工业增加值同比增速偏高等服务业生产指数同比增速为57较前值的68小幅回落虽然暑期出行增加对服务业有一定支撑但房地产业表现低迷或是拖累服务业生产的重要原因基建方面前期连续高增长的基建投资本期52明显低于前值的117除了天气等开工条件扰动之外该边际减速可能和专项债落地的节奏及年中时点等待下半年政策线索进一步明确有关地产仍是拖累投资的主要因素7月地产系指标整体2重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款基金月报仍延续走弱趋势需求方面销售情况依然低迷销售面积和金额同比降幅与上月持稳在-154和-192前值为-176和-188新开工面积同比-259略高于前值的-302地产领域目前的弱势应由终端需求信心不足叠加个案信用风险引发的预期观望所导致出口方面受外需持续不振的拖累7月出口28176亿美元下降145降幅较6月扩大21个百分点为2020年3月以来新低从结构上看本期对美国出口同比下降231对日本欧盟东盟出口同比分别下降184206214降幅分别走阔27个77个46个百分点对俄罗斯的出口表现突出7月同比518当前出口面临较多压力包括海外经济形式走低的通缩风险人民币兑美元的汇率波动等股市方面万得全A指数呈现前期低位震荡月底由于政治局会议释放利好信息而迅速走高的趋势收益率来看本期上证综指深证成指沪深300和创业板综指分别278143448和-136表1股票市场代表性指数最近1年月度涨跌幅2022-82022-92022-102022-112022-122023-12023-22023-32023-42023-52023-62023-7上证综指-157-555-433891-197539074-021154-357-008278深成指-368-878-354684-083894-181-049-331-480216143沪深300-219-672-778981048737-210-046-054-572116448创业板综-440-1042253325-232953-142083-260-128096-136数据来源Wind上海证券基金评价研究中心截至日期2023年7月31日具体来看大盘指数中盘指数和小盘指数分别488188和-055从估值的角度来看低市盈率指数中市盈率指数和高市盈率指数本期分别564247和-323行业方面本期31个申万一级行业中21个上涨排名前三的行业均与月底政治局会议所提及的提振政策出台领域有关分别为非银金融房地产和商贸零售全月分别上涨1441141610223重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款基金月报图1本期申万市场风格指数涨跌幅数据来源Wind上海证券基金评价研究中心截至日期2023年7月31日图2本期申万行业指数涨跌幅数据来源Wind上海证券基金评价研究中心申万一级行业分类截至日期2023年7月31日2债券市场概况7月受前期经济弱修复现实和月底政治局会议释放政策利好提振信息的影响债市总体呈现先涨后跌的趋势从指数来看本期债市价格指数普遍上涨中证全债指数中证国债指数和中证企业债指数分别034037和038受月底股票市场反弹的影响中证转债指数1844重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款基金月报货币方面7月央行逆回购投放加量明显资金面宽松资金利率中枢大幅回落月底R007和DR001分别较上月下行21BP和9BP至198和180中债国债到期收益率多上行中债国债一年期五年期和十年期到期收益率较上期末分别-621BP297BP和246BP至181245和266统计近三年的国债利率水平发现一年期五年期和十年期本期末到期收益率均低于近三年平均水平本期末一年期五年期和十年期券种分别位于均值以下42BP276BP和2526BP短端方面收益率下行的主要原因包括二季度经济基本面弱于预期市场降准预期升温资金面较为宽松等而7月24日中央政治局会议公布的稳增长政策措施力度超市场预期A股大涨股债跷跷板效应作用下长端债券收益率大幅反弹图3近3年中债国债收益率曲线数据来源Wind上海证券基金评价研究中心截至日期202081-2023731下同信用债方面各期限各等级券种到期收益率多数下行AAA级企业债一年期五年期和十年期到期收益率较上期末分别-587BP-383BP和-279BP至243304和327AA级企业债一年期五年期和十年期到期收益率较上期末分别-405BP-083BP和122BP至2643755重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款基金月报和406图4中债企业债到期收益率曲线AAA中债企业债到期收益率曲线AA数据来源Wind上海证券基金评价研究中心各期限企业债信用利差多收窄等级利差分化7月底AAA企业债与国债一年期和十年期利差分别维持在6242BP和6137BP的水平较上期末分别034BP和-525BP五年期利差维持在5823BP的水平较上期末-680BP当前AA企业债与国债一年期和十年期利差分别维持在8334BP和14034BP的水平较上期末分别216BP和-124BP五年期利差维持在1299BP的水平较上期末-380BP图5最近3年AAA级企业债信用利差变化情况BP最近3年AA级企业债信用利差变化情况BP数据来源Wind上海证券基金评价研究中心6重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款基金月报3全球金融市场7月境外权益市场普遍上涨本期阿根廷MERV指数香港HIS指数和印尼JKSE指数指数分别以724615和405的收益率排名前三位图6全球主要股指涨跌幅数据来源Wind上海证券基金评价研究中心截至日期2023年7月31日商品方面本期各类大宗商品普遍上涨原油排名第一领涨大宗市场表2大宗商品代表性产品最近两期涨跌幅大宗商品本期上期NYMEX原油1574347IPE布油1302357COMEX白银815-255LME铝630-401LME铜626285COMEX黄金385-274CBOT玉米354-1667CBOT小麦242879DCE铁矿石1021708CBOT大豆-091329数据来源Wind上海证券基金评价研究中心截至日期2023年7月31日7重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款基金月报二全市场基金绩效分析1基金概况从具体收益率看7月中国股基指数中国混基指数和中国债基指数变化分别为-056031和036主要投资于海外市场的QDII产品平均收益率变化为522图7本期各类型基金指数收益率表现数据来源Wind上海证券基金评价研究中心数据时间202381-2023731下同2股票基金根据上海证券基金评价中心基金分类标准将股票型基金分为主动投资股票基金指数型股票基金及股票分级子基金根据监管要求在2020年年底前分级基金全部转型股票分级子基金仅作为历史曾存续类型保留在分类中本文分析不涉及该子类因此本报告分为主动投资股票基金及指数型股票基金两部分分别阐述1主动投资股票基金本期采取主动操作策略的股票基金平均收益率为-078从绝对收益率来看本期完整运作的529只主动投资股票基金中有245只约46基金取得正收益收益率分布区间为-1750到1579从相对收益率来看样本中有132只约25主动投资股票基金跑赢自身业绩比8重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款基金月报较基准从最近一年中国股基指数的收益率来看市场整体呈震荡下行趋势截至本期最近一年中国股基指数累积收益率为-1452图8主动投资股票基金最近一年月度及累计收益率数据来源Wind上海证券基金评价研究中心表3主动投资股票基金表现前三及后三的产品净值收益率基金规模基金代码基金名称成立日期第一重仓行业7月最近一年亿元012315创金合信港股通成长股票A2021-06-231579-136012--收益居前004450嘉实前沿科技沪港深股票2017-05-191396-1341133制造业009954北信瑞丰优选成长2020-09-271247523040制造业海富通电子信息传媒0060812018-12-26-1750-2088892制造业产业股票A收益落后009537太平行业优选A2020-09-01-1704-992097制造业519935长信创新驱动股票2016-09-29-1622-3264025制造业数据来源Wind上海证券基金评价研究中心2指数型股票基金本期全市场指数型股票基金平均收益率为253从绝对收益来看1561只完整运作的基金中有1111只约71基金实现正收益收益率分布区间为-1761至1642从相对收益率来看样本中有1243只产品约80超过业绩比较基准从最近一年的月度收益率来看市场整体呈震荡趋势截至本期最近一年指数型股票基金累积收益率为-14189重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款基金月报图9指数型股票基金最近一年月度及累积收益率数据来源Wind上海证券基金评价研究中心表4指数型股票基金表现前三及后三的产品净值收益率基金规模基金代码基金名称成立日期7月最近一年亿元510200上证券商2020-04-0916421792075收益居前512570易方达中证全指证券公司ETF2017-07-2715711239254515850富国中证全指证券公司ETF2020-01-2115711274215159869华夏中证动漫游戏ETF2021-02-25-176153858038收益落后516010国泰中证动漫游戏ETF2021-02-25-175151762404516770游戏动漫2021-02-25-17155331186数据来源Wind上海证券基金评价研究中心3主动投资混合基金采取主动投资策略的混合基金本期平均收益率为-078全市场中纳入统计的4247只主动投资混合基金份额中有2150只约51基金实现正收益收益率区间为-2196到1642相对收益方面样本中有1042只约25主动投资混合基金本期收益率跑赢自身业绩比较基准从最近一年中国混基指数的收益率来看其走势与中国股基指数较为相似截至本期最近一年中国混基指数累积收益率为-113610重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款基金月报图10主动投资混合基金最近一年月度及累积收益率数据来源Wind上海证券基金评价研究中心表5主动投资混合基金表现前三及后三的产品净值收益率基金规模基金代码基金名称成立日期第一重仓行业7月最近一年亿元006477中邮沪港深精选混合2019-03-2816422097031--004942格林伯元灵活配置A2018-02-061461486003制造业收益居前嘉实港股互联网产业核0119242021-08-1814201171244--心资产混合A信息传输软件和006887诺德新生活A2019-03-28-2196701319信息技术服务业收益落后德邦稳盈增长灵活配置0042602017-03-10-2058-814061制造业混合A001534华宝万物互联混合A2015-06-30-2031-813123制造业数据来源Wind上海证券基金评价研究中心4主动投资债券基金本期主动管理债券基金平均收益率为035纳入统计的1987只主动投资债券基金中实现正收益的产品有1861只约94收益率区间为-386到652相对收益方面1120只约56主动投资债券基金本期收益率超越自身业绩比较基准根据主动投资债券基金细分分类来看本期纯债基金的平均收益率为024普通债券基金的平均收益率为048可转债券基金的平均收益率为096数量分别为1172只777只和38只从最近一年中国债基指数的收益率来看主动投资债券基金累计收益表现整体先抑后扬截至本期最近一年中国债基指数累积收益率为26511重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款基金月报图11主动投资债券基金最近一年月度及累积收益率数据来源Wind上海证券基金评价研究中心表6主动投资债券基金表现前三及后三的产品净值收益率基金规模第一重仓基金代码基金名称成立日期7月最近一年亿元券种017622同泰恒盛债券A2023-04-20652--000国债收益居前003401工银可转债债券2016-12-14499716605可转债006102浙商丰利增强债券2018-08-28462-2329574可转债240012华宝增强收益债券A2009-02-17-386-432059可转债收益落后519726交银稳固收益债券A2013-04-24-302-0926110金融债010979华夏鼎润债券A2021-03-19-287-1129206金融债数据来源Wind上海证券基金评价研究中心5QDII基金本期QDII平均收益率为522248只运作完整的QDII按投资组合计中213只约86取得正收益收益率区间为-463到1901图12QDII型基金最近一年月度及累积收益率数据来源Wind上海证券基金评价研究中心本期各类别QDII中欧美偏股QDII领涨本期近四成QDII上涨欧美12重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款基金月报偏股QDII上涨463排名第一新兴市场股票QDII上涨072排名第二全球偏股QDII均上涨051排名第三表3QDII分类别净值表现分类7月基金数量总计522248另类资产-能源12043香港偏股100365大中华偏股非香港为主61015全球偏股57156亚太及新兴偏股43419另类资产-商品3904欧美偏股20750另类资产-REITs1306另类资产-黄金1244债券07325数据来源Wind上海证券基金评价研究中心注1基金数量按投资组合计多币种单一投资组合QDII仅计人民币注2其他类QDII为投资于印度市场及日本市场的QDII基金表8QDII型基金表现前三及后三的产品净值收益率基金规模基金代码基金名称成立日期7月最近一年亿元000988OF嘉实全球互联网人民币2015-04-1519011703704收益居前460010OF华泰柏瑞亚洲企业2010-12-021685528053017429OF嘉实全球创新龙头A2023-03-141629--045002891OF华夏移动互联人民币2016-12-14-463-1199677收益落后003243OF摩根中国世纪人民币2016-11-11-317-1682113003385OF工银全球美元债A人民币2017-01-23-192331134数据来源Wind上海证券基金评价研究中心13重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款分析师承诺分析师刘亦千本人以勤勉尽责的职业态度独立客观地出具本报告本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师的研究观点此外本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格是具备协会会员资格的基金评价机构风险提示本报告中的信息均来源于已公开的资料与第三方数据我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更报告中对样本数据的抽样方法和结论本公司保有最终解释权本报告中的信息仅供参考不构成任何投资建议和承诺我公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负责我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务业绩表现数据仅代表过去的表现不保证未来结果评价结果并不是对未来表现的预测也不应视作投资基金的建议本报告版权归上海证券有限责任公司所有未获得上海证券有限责任公司事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如遵循原文本意地引用刊发需注明出处为上海证券基金评价研究中心上海证券基金评级定义类别分级及定义综合评级最低最高选证评级最低最高择时评级最低最高夏普比率最低最高14重要提示请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款