核心观点
　　二季度收入、利润同比大幅增长。二季度归母净利润同比增长83.6%，环比增长71.1%。主要原因是二季度《原始征途》流水亮眼，带动收入高增，部分宣发费用前置一季度，新游利润回收略超预期；此外Playtika带动Q2投资收益1.7亿，较去年同期增加2.3亿。
　　期待《原始征途-正式版》驱动增长。当前《原始征途》流水稳健，预计Q3买量规模平稳。公司计划Q4推出功能体验更完善的《原始征途-正式版》有望驱动流水进一步增长；关注《原始征途》小程序版本，以及《太空行动》国内商业化节奏及海外拓展。
　　积极布局AI+游戏。1）《太空行动》 “AI推理小剧场”预计9月开启大范围测试；2）《球球大作战》将探索UGC+AI的功能；3）《原始征途》有望通过AI实现“千人千面”的玩法和运营。
　　事件
　　公司发布半年报，上半年收入14.4亿元，同比增长35.7%；归母净利润6.6亿元，同比增长32.9%，扣非后6.9亿元，同比增长16.9%。二季度收入9.4亿元，同比增长93.6%；归母净利润4.2亿元，同比增长83.6%，扣非后4.3亿元，同比增长78.2%。