事件：公司发布2023年半年度报告，2023H1公司实现营收16.95亿元，同比+11.87%；归母净利润3.21亿元，同比+25.70%。单Q2来看，23Q2实现营收9.12亿元，同比+12.61%，环比+16.47%；归母净利润1.86亿元，同比+27.87%，环比+37.31%。
　　点评：海外市场贡献较多增量，带动公司收入稳定增长。2023H1国内市场存在需求不足和投资偏弱等问题，上半年金属切削机床企业营业收入同比仅增长3.7%，同时国际贸易不确定性也在加大。在多重矛盾压力下，公司积极开拓国外市场，加快全球市场营销布局，助力公司营收保持稳定增长。在完成印尼参股子公司的筹建之后，2023H1公司继续完成了泰国、新加坡子公司的设立。2022年公司海外销售占比10.62%，预计2023年公司海外销售占比将有较大幅度提升。
　　盈利表现超预期，净利率同比、环比都有较大幅度提升。2023H1公司销售净利率18.96%（同比22H1提升2.09pct），单23Q2净利率创历史新高达20.39%（同比22Q2提升2.44pct，环比23Q1提升3.1pct）。公司净利率大幅提升，主要得益于：①高毛利率的海外业务占比提升+各机型产能结构优化，带动公司毛利率有较大幅度提升（2023H1公司销售毛利率28.84%，同比提升3.28pct）；②强化供应链管理，公司生产成本优化；③继续深入推进数字化管理，生产运行效率和运行质量提高。
　　加强国内市场的开拓和管理，继续优化各机型产品性能以及产能结构。2023H1公司继续加强对重要行业的开发引领，深化对下游各行业龙头客户的覆盖，推动公司市场占有率进一步扩大。同时，公司进一步加大产品研发投入（2023H1研发费用同比增长20.26%），着重提升重点行业机型产品性能，并进一步提高通用流量型机型性价比。产能布局方面，公司继续优化各机型产能布局，稳步提升华南生产制造基地产能规模，推进宁波高端数控机床智能化生产基地项目建设。
　　盈利预测：预计2023-2025年公司归母净利润6.73/8.25/9.96亿元，同比+29.29%/+22.54%/+20.69%，对应EPS1.29/1.58/1.91元，对应当前股价PE22.81/18.62/15.43倍，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：市场开拓不及预期，下游需求不及预期，市场竞争加剧