事件:2023年8月30日，公司发布2023年半年报：公司2023年上半年营业收入108.11亿元（同比+20.24%），归母净利润5.13亿元（同比+12.43%），扣非归母净利润4.91亿元（同比+16.79%）。
　　投资要点:收入稳健增长，加盟业务快速增长。公司2023年上半年收入108.11亿元（同比+20.24%）。其中医药零售业务收入88.97亿元（同比+17.31%），加盟、联盟及分销业务收入18.10亿元（同比+36.05%）。产品角度，中药和非药品同比增速相对较快，收入同比增速分别为39.66%和29.94%。
　　门店数量高速增加。公司持续推行“自建、并购、加盟、联盟”四种成长方式。截至2023年6月底，公司连锁药店布局（不含联盟）覆盖全国20个省级市场，总门店数达到12291家，其中自营门店8524家、加盟门店3767家。2023年上半年新增门店1723家，其中自营新增门店963家、加盟新增门店760家。
　　盈利预测和投资评级我们预计，2023/2024/2025年公司收入为244.67亿元/296.89亿元/360.48亿元，归母净利润9.69亿元/12.08亿元/14.96亿元，对应PE为15.49X/12.43X/10.04X。我们认为，公司作为头部连锁药店企业，门店数量突破一万家并持续快速增加。
　　随门诊统筹政策持续落地推进，公司业务有望保持高速增长。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示门诊统筹政策落地进展不及预期，医保管理风险和医保相关价格风险，行业竞争加剧风险，门店并购和自建增速不及预
　　期，加盟和并购门店管理风险。