核心观点
　　公司2023年中报业绩符合预期。短期来看，2023年公司完成辽健、江能集团并购，医疗机构数量、床位数得到快速扩充，在医疗需求复苏的大背景下，公司加强运营管理，盈利质量有望得到稳健提升。中长期来看，公司将会坚持建设区域龙头医院和区域医联体，以学科建设与技术创新促进高质量发展，不断提升整体医疗技术水平、服务能力，集团综合实力有望不断增强。
　　事件
　　公司发布2023年半年报
　　2023年8月22日，公司发布2023年中期业绩公告。23H1公司实现收入51.14亿元，同比+59.5%；实现归母净利润3.98亿元，同比+62.5%，EPS为0.31元。公司在基数中追溯了辽健、江能集团自2022年6月2日起的业绩。
　　简评
　　业绩增长符合预期，存量医院与并购医院收入稳健增长
　　公司上半年实现收入51.14亿元，同比+59.5%；实现归母净利润3.98亿元，同比+62.5%。业绩符合预期。
　　公司已于2023年6月完成了辽健、江能集团的并购交割工作，并追溯辽健、江能集团从2022年6月2日起的业绩。截至2023年6月30日，公司合计拥有146家医疗机构，实际运营床位2.2万张，其中三级医院13家、二级医院27家。
　　从经营层面看，23H1上市公司旗下所有医疗机构实现医疗业务收入65.41亿元，同比增长10.4%；常规门诊人次及住院人次分别增长5.3%、9.7%。同比增速的分子分母均包含辽健、江能集团。
　　23H1公司业绩按存量、并购拆分来看，辽健、江能集团实现收入20.91亿元，归母净利润1.99亿元；存量医院实现收入30.23亿元，同比+6.1%，归母净利润1.99亿元，同比-1.4%，主要是由于境外借款利率上升引起财务费用增加（同比约增加3900万元），以及医院管理服务收入对应的所得税费用增长。
　　23H1公司旗下医院利润贡献率12.3%，同比增加了2.1个百分点。其中辽健、江能医院（均为自有医院）利润贡献率为17.0%，同比增加了4.3个百分点；存量医院（包含自有医院和其他医院）利润贡献率为10.1%，同比增加了1个百分点。23H1公司自有医院的医疗业务收入和利润贡献占比分别为73%、80%。
　　费用控制良好，财务指标基本正常
　　23H1公司合并辽健、江能集团，收入大幅增加，但总部运营费用（管理费用中归属于总部的部分）控制较好，同比减少3%（基数含2022年追溯辽健、江能集团的，下同），公司整体管理费用率得以摊薄，23H1为8.7%，同比减少了1.05个百分点。23H1公司财务费用率为1.2%，同比提升了0.7个百分点，主要是因为境外借款利率上升引起财务费用增加（同比约增加3900万元）。
　　2023年上半年，公司实现经营活动现金流净额5.4亿元，高于归母净利润，主要是公司在2023年开始重点加强了营运资金管理，对各成员医院存货、应收账款及应付账款周转情况进行了严密监控，改善举措效果显著。截至2023年6月30日，公司货币资金余额为47.7亿元，主要是尚未支付辽健项目及江能项目股权及债权转让款（股权支付款约为36.39亿元）；有息负债金额24.3亿元，有息负债率为13.2%。公司其他财务指标正常。
　　以学科建设与技术创新促进高质量发展
　　公司坚持国企医疗集团定位，坚定推进十四五战略，致力于成为国内领先的医疗健康产业集团和国企医疗机构改革领导者。23H1公司新增省重点专科5个、市重点专科5个，新增专科/亚专科、专科/专病门诊51个。公司自有医院、辽健江能成员机构、其他医院床位使用率分别为80.6%、79.03%、70.70%，分别同比提升了8.27、9.2、12.04个百分点。
　　公司广泛开展学术交流，上半年举办骨科学术交流会、第十届京西消化肿瘤论坛等学术交流会议共124场。在人才方面，外引内培齐发力，公司上半年新增名医工作室6个、新增硕士生导师5名、新增省级常委及以上学术任职43个、中高级人才引进69人；举办“登峰计划”第一期培训，聚焦神经内外科中青年学科人才，开展国际护士节系列活动，开展护理技能竞赛、护理学科人才培训。上半年公司已开展5个专业、20个专科专病训练营，一共39家医院4916人参与。
　　下半年将会持续推进区域龙头医院和区域医联体的建设
　　截至2023年6月30日，公司的医疗服务网络覆盖10个省及直辖市，实际运营床位2.2万张，共拥有146家医疗机构，其中非三级、二级医院的医疗机构数量106家。23H2公司将会继续打造区域龙头医院和区域医联体，深度融入地方公共卫生体系，充分挖掘地方医疗整合机会，促进龙头医院和中小型医院的差异化发展，提升在各区域的整体医疗技术水平、服务能力，带动区域运营效益增长。在中长期角度，公司将会密切关注国家和地方落地国企办医高质量发展方案的工作进展，以期在中国医疗行业未来的整合浪潮中抓住机遇。
　　盈利预测与投资建议
　　短期来看，2023年公司完成辽健、江能集团并购，医疗机构数量、床位数得到快速扩充，在医疗需求复苏的大背景下，公司加强运营管理，盈利质量有望得到稳健提升。中长期来看，公司将会坚持建设区域龙头医院和区域医联体，以学科建设与技术创新促进高质量发展，不