研究报告全文：TableMain证券研究报告策略专题2023年08月30日策略专题回购增持分析活跃资本市场系列研究证券分析师吴开达TableSummary投资要点资格编号S0120521010001邮箱wukdteboncomcn导语本文分析了自2023年1月1日-8月22日的上市公司回购和增持情况按照申万一级行业分类从行业视角看当下各行业的回购增持情况完成度与行研究助理业收益率关系等孙希民行业视角看回购邮箱sunxm3teboncomcn已发生回购金额及占流通市值比医药生物计算机机械设备非银金融家相关研究用电器电子电力设备基础化工农林牧渔汽车这几个申万一级行业的完成及实施回购金额大流通市值占比高而国防军工建筑装饰美容护理社1节奏切换尚需时日会服务综合煤炭不论从回购金额到市值占比均不够积极20238272应对磨底2023827预期回购金额及占流通市值比医药生物计算机机械设备电子家用电器汽车这几个一级行业的预期回购金额较大流通市值占比较高商贸零售3证监会推动REITs纳入互联互轻工制造钢铁环保美容护理虽然预期回购金额不大但是流通市值占比较通机制周观REITs2023年8月第4高建筑装饰煤炭综合不论是预期金额还是占比都有待提升周-20238264大消费王者归来风格研判系回购完成情况大部分行业的回购完成度都比较高一共有24个一级行业完成金列开篇-2023824额占比超过了50同时探究发现回购完成情况预期回购已发生回购均与行业收益率没有直接的关系5活跃资本市场一揽子政策梳理2023823不同回购目的的回购金额占比绝大部分行业的回购目的中股权激励计划或员工持股计划金额占比最大同时非银金融医药生物石油石化的其他项占比也较大特殊的食品饮料社会服务行业回购目的中市值管理占比最高钢铁行业股权激励注销占比最高行业视角看增持增持变动规模自2023年1月1日-8月22日银行的增持规模最大其变动市值高达约826亿元同时电力设备机械设备食品饮料的增持规模也超过了40亿元增持变动占市值比在变动市值占比方面机械设备建筑装饰占比较高虽然综合增持占行业流通市值比例很高但其一级行业的市值偏小与收益率关系暂时没有观察出增持变动市值和占流通市值比例与一级行业收益率的关系风险提示1增持回购规则下半年发生较大变化2市场波动影响产业资本行为3历史信息不代表未来请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题内容目录1回购情况分析411已发生回购完成实施情况分析412预期回购全6类情况分析613回购完成情况814回购目的分析1015回购金额排名前30名公司回购情况122增持情况分析133风险提示16217请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题图表目录图1各申万一级行业回购金额情况4图2各申万一级行业回购金额占流通市值比5图3各申万一级行业已回购金额及流通市值占比6图4各申万一级行业预期回购金额情况7图5各申万一级行业预期回购金额占流通市值比7图6各申万一级行业预期回购金额及流通市值占比8图7各申万一级行业回购完成情况9图8各申万一级行业指数自年初以来收益率与回购完成比例9图9预期回购金额及年初以来一级行业指数收益率10图10预期回购金额占市值比及年初以来一级行业指数收益率10图11已发生回购金额及年初以来一级行业指数收益率10图12已发生回购金额占市值比及年初以来一级行业指数收益率10图13年初以来不同回购目的回购金额占比11图14年初以来不同回购目的回购金额占比11图15各申万一级行业按回购目的分类的回购金额12图16按已回购金额完成实施排序的前30名上市公司回购情况13图17年初以来增持变动市值13图18年初以来增持变动市值占流通市值比例14图19申万一级行业增持变动市值及变动市值占流通市值比例15图20增持变动市值及年初以来一级行业指数收益率15图21增持变动占市值比及年初以来一级行业指数收益率15图22按增持变动市值排名前30名的上市公司16317请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题导读本文分析了自2023年1月1日-8月22日的上市公司回购和增持情况按照申万一级行业分类从行业视角看当下各行业的回购增持情况完成度与行业收益率关系等下面所有数据如非特殊注明均取自2023-1-1至2023-8-22数据流通市值采用2023-8-22收盘流通市值收盘价采用2023-8-22收盘价1回购情况分析回购按回购进度情况分为完成实施股东大会通过股东提议董事会预案停止实施6类其中完成实施是回购已经发生并且有具体回购金额而其他4类如股东大会通过是落地方案或者提案并没有具体回购金额只有预期回购股数或者预期回购金额因此在后续分析中我们会从已发生回购预期回购角度分类分析同时会从回购完成情况回购目的等其他视角解读2023年各一级行业回购情况11已发生回购完成实施情况分析自2023年以来医药生物计算机机械设备非银金融家用电器电子已完成回购额超过50亿元医药生物基础化工电力设备家用电器交通运输实施中的回购金额超过10亿而在回购金额占流通市值比方面家用电器农林牧渔计算机机械设备已完成回购金额占比超过了20而医药生物家用电器基础化工轻工制造商贸零售的实施中回购金额占市值比超过了5总体来看医药生物计算机机械设备非银金融家用电器电子电力设备基础化工农林牧渔汽车这几个申万一级行业的完成及实施回购金额大流通市值占比高而国防军工建筑装饰美容护理社会服务综合煤炭不论从回购金额到市值占比均不够积极图1各申万一级行业回购金额情况资料来源Wind德邦研究所注回购统计自2023-1-1至2023-8-22417请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题图2各申万一级行业回购金额占流通市值比资料来源Wind德邦研究所注回购统计自2023-1-1至2023-8-22两占比为该行业已完成实施中回购金额除以对应一级行业2023年8月22日收盘市值由于占市值比较小表中占比单位均为万分之一517请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题图3各申万一级行业已回购金额及流通市值占比资料来源Wind德邦研究所注回购统计自2023-1-1至2023-8-22由于占市值比较小表中占比单位均为万分之一12预期回购全6类情况分析由于各上市公司预期回购股数和金额的公告和实施日期不同股价有所变化因此我们分析时采用预期回购股数上限8月22日收盘价测算各上市公司当下的估算预期回购金额进而采用该金额加总测算申万一级行业预期回购金额与已发生回购情况类似医药生物计算机机械设备电子家用电器汽车这几个一级行业的预期回购金额较大流通市值占比较高商贸零售轻工制造钢铁环保美容护理虽然预期回购金额不大但是流通市值占比较高建筑装饰煤炭综合不论是预期金额还是占比都有待提升617请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题图4各申万一级行业预期回购金额情况资料来源Wind德邦研究所注回购统计自2023-1-1至2023-8-22图5各申万一级行业预期回购金额占流通市值比资料来源Wind德邦研究所注回购统计自2023-1-1至2023-8-22预计回购金额占自由流通市值比为该行业预期回购金额加总除以对应一级行业2023年8月22日收盘市值由于占市值比较小表中占比单位均为万分之一717请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题图6各申万一级行业预期回购金额及流通市值占比资料来源Wind德邦研究所注回购统计自2023-1-1至2023-8-22由于占市值比较小表中占比单位均为万分之一13回购完成情况为了能够分析出各申万一级行业的回购进度我们拟采用已发生回购占全部预期回购的比例表示但是与预期回购金额情况相同各公司公告日不同股价有所变化为了便于分析我们统一使用8月22日收盘价使用该收盘价已发生回购股数作为各上市公司的估算已发生回购金额使用该估算金额占预期回购金额比例来表示各一级行业的回购完成情况从下图可以看出大部分行业的回购完成度都比较高一共有24个一级行业完成金额占比超过了50为了进一步分析回购完成度对于股价的影响我们使用申万一级行业指数自2023-1-1至2023-8-22的收盘价并使用区间第一个收盘价和最后一个收盘价计算收益率从下图中可以看到回购完成情况与行业收益率没有直接的关系817请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题图7各申万一级行业回购完成情况资料来源Wind德邦研究所注回购统计自2023-1-1至2023-8-22此处的预估回购金额和已完成回购金额都采用了上文说明的测算方法测算图8各申万一级行业指数自年初以来收益率与回购完成比例资料来源Wind德邦研究所注回购统计自2023-1-1至2023-8-22917请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题在探究了各一级行业收益率与回购完成情况的关系后我们进一步延申看一看预期回购金额及市值占比已发生回购金额及市值占比与行业收益率的关系自下两个图我们可以发现这几者与行业收益率也暂时没有明显的关系图9预期回购金额及年初以来一级行业指数收益率图10预期回购金额占市值比及年初以来一级行业指数收益率资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所图11已发生回购金额及年初以来一级行业指数收益率图12已发生回购金额占市值比及年初以来一级行业指数收益率资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所14回购目的分析总体来看年初以来实施股权激励或员工持股计划金额占比最大下面我们将进一步细化从申万一级行业视角比较分析1017请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题图13年初以来不同回购目的回购金额占比资料来源Wind德邦研究所注回购统计自2023-1-1至2023-8-22从一级行业视角来看绝大部分行业的回购目的中股权激励计划或员工持股计划金额占比最大同时非银金融医药生物石油石化的其他项占比也较大特殊的食品饮料社会服务行业回购目的中市值管理占比最高钢铁行业股权激励注销占比最高图14年初以来不同回购目的回购金额占比资料来源Wind德邦研究所注回购统计自2023-1-1至2023-8-221117请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题图15各申万一级行业按回购目的分类的回购金额资料来源Wind德邦研究所注回购统计自2023-1-1至2023-8-2215回购金额排名前30名公司回购情况2023年1月1日至8月22日中国平安回购金额最多高达约60亿元并且占公司自由流通市值的13同时我们发现大部分排名较高的公司都是在所属行业基本面较为稳定的龙头公司1217请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题图16按已回购金额完成实施排序的前30名上市公司回购情况资料来源Wind德邦研究所注回购统计自2023-1-1至2023-8-222增持情况分析自2023年1月1日-8月22日银行的增持规模最大其变动市值高达约826亿元占该一级行业流通市值的1233同时电力设备机械设备食品饮料的增持规模也超过了40亿元在变动市值占比方面机械设备建筑装饰占比较高虽然综合增持占行业流通市值比例很高但其一级行业的市值偏小图17年初以来增持变动市值资料来源Wind德邦研究所注回购统计自2023-1-1至2023-8-221317请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题图18年初以来增持变动市值占流通市值比例资料来源Wind德邦研究所注回购统计自2023-1-1至2023-8-22变动额占市值比为该行业增持市值加总除以对应一级行业2023年8月22日收盘市值由于占市值比较小表中占比单位均为万分之一1417请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题图19申万一级行业增持变动市值及变动市值占流通市值比例资料来源Wind德邦研究所与回购分析类似我们也探究增持变动市值与占比和一级行业收益率的关系同样的我们也暂时没有观察出增持变动市值和占流通市值比例与一级行业收益率的关系图20增持变动市值及年初以来一级行业指数收益率图21增持变动占市值比及年初以来一级行业指数收益率资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所1517请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题个股方面与回购情况不同增持排名较高的个股不论从市值上还是行业上都没有太明显的规律并且由于增持原因各有不同也难以进一步归纳分析图22按增持变动市值排名前30名的上市公司资料来源Wind德邦研究所3风险提示1增持回购规则下半年发生较大变化2市场波动影响产业资本行为3历史信息不代表未来1617请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题信息披露分析师与研究助理简介吴开达德邦证券研究所副所长总量大组长首席策略分析师兼REITs新股公司研究复旦大学上海财经大学金融专硕导师曾任国泰君安策略联席首席拥有超过10年资本市场投资及研究经历同时具备一级市场二级市场买方投资及二级市场卖方研究经验践行自由无用策略知行主要研究市场微观结构吴开达策略知行团队成员大多具有买方工作经验细分为大势研判行业比较公司研究微观流动性新股研究五个领域落地组合策略增强策略较传统卖方策略更具买方思维更重知行分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准级美国市场以标普500或纳斯达克综合弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下指数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务1717请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明