公告：公司2023年上半年收入2.01亿元，同比+50.4%；归母净利润0.11亿元，同比+891.2%，扣非净利润0.05亿元，同比+177.2%。2Q23公司收入1.21亿元，同比+54.7%；归母净利润0.16亿元，同比+115.8%；扣非净利润0.11亿元，同比+101.5%。业绩符合预期。
　　 2Q23公司净利率环比转正。2Q23公司毛利率31.1%，同比下降0.54pct，环比提升1.59pct；净利率达12.9%，同比提升3.65pct，环比提升18.5pct（1Q23净利率为-5.64%），盈利能力持续改善。1H23公司毛利率达30.5%，净利率为5.48%。
　　持续加大研发投入，研发费用同比增长35.2%。1H23公司增加研发投入大力开发新产品，研发人员数量同比增长38.7%至129人，占公司总人数的57.9%，薪酬增加、测试费、材料费、专利费等研发费用大幅增加。截至1H23，公司新增知识产权项目申请34项（其中发明专利18项）,获得新增授权专利13项；新增2项核心技术，均为自主研发，分别是高精度光传感器检测技术、高精度表冠旋转检测技术。
　　无线充电产品线是业绩增长新动力。公司1H23收入同比增速超50%，主要系电源管理芯片稳定增长、无线充电产品增幅较大。其中，无线充电产品收入达0.51亿元，同比增长132.8%，收入占比达25.3%；LED产品收入达1.50亿元，同比增长34.4%。
　　公司向汽车电子领域拓展。以车载无线充电芯片、LED车灯照明芯片为切入点，完善CANSBC、CAN总线接口、LDO、雨量/光照传感器等汽车电子芯片的产品布局。截至目前，公司的车载无线充电发射端芯片通过了AECQ-100车规标准认证，车载LED照明产品研发进展符合预期。
　　拓宽工艺平台。截至1H23，公司已完成700V-BCD高压集成工艺及100V-BCD器件工艺的开发，并且与头部晶圆厂积极开发12寸晶圆的90nm 40VBCD工艺，使得产品在性能与功能提升的同时更具性价比，进一步提升产品竞争力。
　　投资分析意见：维持盈利预测，维持买入评级。预计公司2023-2025年营业收入分别为5.05、6.54、8.69亿元，归母净利润分别为0.76、1.32、1.73亿元，对应2024年PE为54x，维持买入评级。
　　风险提示：驱动芯片需求不及预期，无线充电产品对大客户依赖，汽车芯片拓展不及预期等

研究报告全文：上市公司电子2023年08月29日公司美芯晟688458研究2Q23净利率环比转正无线充电芯片国产化领军公司点报告原因有业绩公布需要点评评投资要点买入维持公告公司2023年上半年收入201亿元同比504归母净利润011亿元同比8912扣非净利润005亿元同比17722Q23公司收入121亿元同比547证市场数据2023年08月29日归母净利润016亿元同比1158扣非净利润011亿元同比1015业绩符合券收盘价元89研一年内最高最低元98567预期究市净率352Q23公司净利率环比转正2Q23公司毛利率311同比下降054pct环比提升报息率分红股价-流通A股市值百万元1624159pct净利率达129同比提升365pct环比提升185pct1Q23净利率为-564告上证指数深证成指3135891045498盈利能力持续改善1H23公司毛利率达305净利率为548注息率以最近一年已公布分红计算持续加大研发投入研发费用同比增长3521H23公司增加研发投入大力开发新产品基础数据2023年06月30日研发人员数量同比增长387至129人占公司总人数的579薪酬增加测试费每股净资产元2578材料费专利费等研发费用大幅增加截至1H23公司新增知识产权项目申请34项其资产负债率412总股本流通A股百万8018中发明专利18项获得新增授权专利13项新增2项核心技术均为自主研发分别流通B股H股百万--是高精度光传感器检测技术高精度表冠旋转检测技术一年内股价与大盘对比走势无线充电产品线是业绩增长新动力公司1H23收入同比增速超50主要系电源管理芯片稳定增长无线充电产品增幅较大其中无线充电产品收入达051亿元同比增长美芯晟沪深300指数收益率401328收入占比达253LED产品收入达150亿元同比增长34420公司向汽车电子领域拓展以车载无线充电芯片LED车灯照明芯片为切入点完善CAN0SBCCAN总线接口LDO雨量光照传感器等汽车电子芯片的产品布局截至目前-20公司的车载无线充电发射端芯片通过了AECQ-100车规标准认证车载LED照明产品研05-2907-1007-1708-2806-0506-1206-1906-2607-0307-2407-3108-0708-1408-2105-22发进展符合预期相关研究拓宽工艺平台截至1H23公司已完成700V-BCD高压集成工艺及100V-BCD器件工C美芯晟688458深度无线充电芯艺的开发并且与头部晶圆厂积极开发12寸晶圆的90nm40VBCD工艺使得产品在性片国产领军光传感及SBC放量可期能与功能提升的同时更具性价比进一步提升产品竞争力20230524投资分析意见维持盈利预测维持买入评级预计公司2023-2025年营业收入分别为证券分析师505654869亿元归母净利润分别为076132173亿元对应2024年PE杨海晏A0230518070003为54x维持买入评级yanghyswsresearchcom联系人风险提示驱动芯片需求不及预期无线充电产品对大客户依赖汽车芯片拓展不及预期杨海晏等862123297818财务数据及盈利预测yanghyswsresearchcom20222023H12023E2024E2025E营业总收入百万元441201505654869同比增长率186504144295329归母净利润百万元531176132173同比增长率612-454726310每股收益元股088014095165216毛利率328305352408414ROE7805345568市盈率135945441注市盈率是指目前股价除以各年每股收益净资产收益率是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明公司点评财务摘要百万元百万股2021A2022A2023E2024E2025E营业总收入372441505654869其中营业收入372441000减营业成本220297327387509减税金及附加13223主营业务利润151142-329-389-512减销售费用1619202326减管理费用4423252939减研发费用62667698130减财务费用0-10-15-25-26经营性利润3044-435-514-681加信用减值损失损失以-填列0-12-6-9加资产减值损失损失以-填列0-3000加投资收益及其他712131214营业利润365285146192加营业外净收入00000利润总额365285146192减所得税4081419净利润335376132173少数股东损益00000归属于母公司所有者的净利润335376132173全面摊薄总股本6060808080每股收益元149088095165216资料来源公司公告申万宏源研究投资收益及其他包括投资收益其他收益净敞口套期收益公允价值变动收益资产处置收益等营业外净收入营业外收入减营业外支出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想公司点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想