事件
　　公司于8月29日发布2023年半年报：公司2023年上半年实现营收2.01亿元，同比增长50.40%；实现归母净利润0.11亿元，同比扭亏为盈；实现扣非归母净利润467.92万元。经计算，公司2023年Q2单季度实现营收1.21亿元，同比增加54.74%，环比增加50.64%；实现归母净利润0.16亿元，同比增加115.84%，环比扭亏为盈。公司上半年综合毛利率为30.49%，同比微降1.73个百分点。
　　投资要点
　　▌无线充电产品线为公司成长提供新动力，收入占比逐步增加
　　随着无线充电应用场景的普及，无线充电渗透率逐步增加。在无线充电领域，公司创造性地推出了高功率RX+4:2电荷泵双芯片架构，并先后通过自主研发掌握了稳定可靠的高效桥式整流器技术、数字化ASK/FSK解调技术等六大核心技术。公司无线充电产品系列为公司业绩增长提供了新动力，在2023年上半年销售规模进一步提升，实现销售收入0.51亿元，同比增长132.83%，收入占比为25.29%，比重逐步增加。
　　▌多领域融合发展，积极推进车规产品研发布局
　　公司已形成“电源管理+信号链”双驱动产品体系，主要产品包括无线充电芯片、有线快充芯片、照明驱动芯片、信号链光传感器以及汽车电子芯片，应用范围覆盖通信终端、消费类电子、工商业照明、汽车电子、工业控制等领域等。在智能终端、消费电子设备应用领域，公司提供从220V市电到锂电池之间，有线充电+无线快充的双通路完整解决方案；在工商业照明应用领域，公司不断创新高功率因数照明系列及智能调光、无纹波产品系列，是业界少数拥有全系列智能驱动芯片解决方案的企业；在模拟信号链产品领域，公司信号链事业部核心团队已在2023H1完成搭建，同时积极推进工艺平台开发、IP积累与产品研发工作。
　　此外，公司积极推进车规体系的产品研发和布局，公司车载无线充电发射端芯片已通过AECQ-100车规标准认证，实现了公司向车规级芯片供应商迈进的重要一步，同时，公司车载LED照明产品研发进展符合预期，为加速布局汽车电子领域提供了强有力的支撑。
　　▌研发投入持续增加，拓宽工艺平台提升竞争力
　　公司重视研发投入，2023年上半年公司研发人员数量较上年同期增长38.71%，研发投入为0.41亿元，较上年同期增长35.2%。2023年上半年公司新增2项核心技术，均为自主研发，分别是高精度光传感器检测技术、高精度表冠旋转检测技术。此外，公司已经完成700V-BCD高压集成工艺及100VBCD器件工艺的开发，并且与头部晶圆厂积极开发12寸晶圆的90nm 40VBCD工艺,使得产品在性能与功能提升的同时更具性价比，进一步提升产品竞争力。
　　▌盈利预测
　　预测公司2023-2025年收入分别为5.82、8.12、10.79亿元，EPS分别为1.02、1.90、2.78元，当前股价对应PE分别为87、47、32倍。公司始终重视研发投入，并采取电源管理+信号链双驱动布局，我们看好公司的中长期发展前景，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　▌风险提示
　　产品研发不及预期，下游需求不及预期，市场竞争加剧等风险。
　　

研究报告全文：证券研2023年08月30日究报电源管理信号链双轮驱动无线充电产品线提告供成长新动力美芯晟688458SH公司事件点评报告买入首次事件分析师毛正S1050521120001maozhengcfsccomcn公司于8月29日发布2023年半年报公司2023年上半年实现营收201亿元同比增长5040实现归母净利润011亿元同比扭亏为盈实现扣非归母净利润46792万元经计算公司2023年Q2单季度实现营收121亿元同比增加基本数据2023-08-295474环比增加5064实现归母净利润016亿元同当前股价元89比增加11584环比扭亏为盈公司上半年综合毛利率为总市值亿元713049同比微降173个百分点80总股本百万股流通股本百万股18投资要点52周价格范围元693-9617日均成交额百万元11508无线充电产品线为公司成长提供新动力收入占市场表现比逐步增加美芯晟沪深300随着无线充电应用场景的普及无线充电渗透率逐步增加40在无线充电领域公司创造性地推出了高功率电荷30RX4220泵双芯片架构并先后通过自主研发掌握了稳定可靠的高效10桥式整流器技术数字化ASKFSK解调技术等六大核心技0术公司无线充电产品系列为公司业绩增长提供了新动力-10在2023年上半年销售规模进一步提升实现销售收入051亿元同比增长13283收入占比为2529比重逐步资料来源Wind华鑫证券研究增加多领域融合发展积极推进车规产品研发布局相关研究公司已形成电源管理信号链双驱动产品体系主要产品包括无线充电芯片有线快充芯片照明驱动芯片信号链-光传感器以及汽车电子芯片应用范围覆盖通信终端消费类电子工商业照明汽车电子工业控制等领域等在智能终端消费电子设备应用领域公司提供从市电到公220V锂电池之间有线充电无线快充的双通路完整解决方案在司工商业照明应用领域公司不断创新高功率因数照明系列及研智能调光无纹波产品系列是业界少数拥有全系列智能驱究动芯片解决方案的企业在模拟信号链产品领域公司信号链事业部核心团队已在2023H1完成搭建同时积极推进工艺平台开发IP积累与产品研发工作此外公司积极推进车规体系的产品研发和布局公司车载无线充电发射端芯片已通过AECQ-100车规标准认证实现了公司向车规级芯片供应商迈进的重要一步同时公司车载LED照明产品研发进展符合预期为加速布局汽车电子领证券研究报告域提供了强有力的支撑研发投入持续增加拓宽工艺平台提升竞争力公司重视研发投入2023年上半年公司研发人员数量较上年同期增长3871研发投入为041亿元较上年同期增长3522023年上半年公司新增2项核心技术均为自主研发分别是高精度光传感器检测技术高精度表冠旋转检测技术此外公司已经完成700V-BCD高压集成工艺及100V-BCD器件工艺的开发并且与头部晶圆厂积极开发12寸晶圆的90nm40VBCD工艺使得产品在性能与功能提升的同时更具性价比进一步提升产品竞争力盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为5828121079亿元EPS分别为102190278元当前股价对应PE分别为874732倍公司始终重视研发投入并采取电源管理信号链双驱动布局我们看好公司的中长期发展前景首次覆盖给予买入评级风险提示产品研发不及预期下游需求不及预期市场竞争加剧等风险预测指标2022A2023E2024E2025E主营收入百万元4415828121079增长率186318396329归母净利润百万元5382152222增长率612559858459摊薄每股收益元088102190278ROE78108167196资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告公司盈利预测百万元资产负债表2022A2023E2024E2025E利润表2022A2023E2024E2025E流动资产营业收入4415828121079现金及现金等价物319313320349营业成本297381522681应收款119143196275营业税金及附加3222存货6693135191销售费用19233038其他流动资产206216234254管理费用23283241流动资产合计7097668851069财务费用-10-2-2-2非流动资产研发费用6683106135金融类资产172172172172费用合计98133166211固定资产6102956资产减值损失-3000在建工程0153565公允价值变动4444无形资产5203542投资收益2222长期股权投资0000营业利润5282151221其他非流动资产23232323加营业外收入0011非流动资产合计3367121185减营业外支出0000资产总计74283410061254利润总额5282152222流动负债所得税费用000-1短期借款0000净利润5382152222应付账款票据24335277少数股东损益0000其他流动负债36363636归母净利润5382152222流动负债合计617090116非流动负债主要财务指标2022A2023E2024E2025E长期借款0000成长性其他非流动负债6666营业收入增长率186318396329非流动负债合计6666归母净利润增长率612559858459负债合计677696122盈利能力所有者权益毛利率328344356369股本60808080四项费用营收221228204196股东权益6757579101132净利率119141188206负债和所有者权益74283410061254ROE78108167196偿债能力现金流量表2022A2023E2024E2025E资产负债率90929697净利润5382152222营运能力少数股东权益0000总资产周转率06070809折旧摊销3125应收账款周转率37414139公允价值变动4444存货周转率45413936营运资金变动-17-54-92-130每股数据元股经营活动现金净流量423367101EPS088102190278投资活动现金净流量-44-19-39-57PE1016869467320筹资活动现金净流量-7000PS1211228866现金流量净额-3132844PB79947863资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告电子组介绍毛正复旦大学材料学硕士三年美国半导体上市公司工作经验曾参与全球领先半导体厂商先进制程项目五年商品证券投研经验2018-2020年就职于国元证券研究所担任电子行业分析师内核组科技行业专家2020-2021年就职于新时代证券研究所担任电子行业首席分析师iFind2020行业最具人气分析师东方财富2021最佳分析师第二名东方财富2022最佳新锐分析师2021年加入华鑫证券研究所担任电子行业首席分析师高永豪复旦大学物理学博士曾先后就职于华为技术有限公司东方财富证券研究所2023年加入华鑫证券研究所吕卓阳澳大利亚国立大学硕士曾就职于方正证券4年投研经验2023年加入华鑫证券研究所专注于半导体材料半导体显示碳化硅汽车电子等领域研究证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿证券投资评级说明股票投资评级说明投资建议预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅1买入202增持10203中性-10104卖出-10行业投资评级说明投资建议行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅1推荐102中性-10103回避-10以报告日后的12个月内预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告准香港市场以恒生指数为基准美国市场以道琼斯指数为基准免责条款华鑫证券有限责任公司以下简称华鑫证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告由华鑫证券制作仅供华鑫证券的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于公开资料华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我们已力求报告内容客观公正但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时结合各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就财务法律商业税收等方面咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果华鑫证券及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露本报告中的资料意见预测均只反映报告初次发布时的判断可能会随时调整该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期华鑫证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告版权仅为华鑫证券所有未经华鑫证券书面授权任何机构和个人不得以任何形式刊载翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责华鑫证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经华鑫证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效报告编号HX-230830094558