研究报告全文：公司研究证券研究报告通用计算机设备2023年08月30日浪潮信息0009772023年半年报点评强推维持当前价元3868短期业绩承压算力景气下半年或迎拐点事项华创证券研究所2023年8月25日公司发布2023年半年报上半年公司实现营业收入24798证券分析师吴鸣远亿元同比下滑2885归母净利润325亿元同比下滑6591扣非净利润10872万元同比下滑98702023Q2单季度公司实现营业收入15397邮箱wumingyuanhcyjscom亿元同比下滑1238归母净利润115亿元同比下滑8146扣非净利执业编号S0360523040001润亏损160亿元同比下滑12786公司基本数据评论总股本万股14721351已上市流通股万股14698873芯片供应紧张影响短期业绩表现2023H1受专用芯片供应紧张影响叠加AI总市值亿元56942需求爆发一定程度下影响通用市场需求公司短期业绩承压毛利率下滑流通市值亿元56855资产负债率6295092pct至114费用端方面公司销售费用管理费用研发费用同比-145-每股净资产元1125194560整体控费良好财务费用较同期下滑12548至-115亿元主12个月内最高最低价65001890因汇率波动导致汇兑损益较上年大幅下降以及利息支出减少所致服务器龙头地位稳固产品持续迭代根据GartnerIDC数据2023Q1公司市场表现对比图近12个月服务器市占率继续保持中国第一存储装机容量位列全球前三中国第一20222022-08-292023-08-29年公司人工智能服务器连续3年全球第一连续6年保持中国第一产品方180面2023年公司发布全新一代G7算力平台涵盖面向云计算大数据人工智能等应用场景的16款产品最新一代融合架构的AI训练服务器114NF5688G7较上代平台大模型实测性能提升近7倍48需求强劲静待供应链紧张缓解根据英伟达财报2023Q2公司实现营业收-19入13507亿美元同比增长101其中数据中心业务1032亿美元同比增220822112301230423062308长171净利润6188亿美元同比增长843表现强劲彰显AI需求旺浪潮信息沪深300盛我们认为下半年芯片产能有望逐步释放助力公司业绩回暖相关研究报告投资建议我们预计2023-2025年归母净利润分别为228270315亿对应增速分别为94188167对应EPS分别155184214元维持强推浪潮信息0009772023年中报业绩预告点评供应链压力致业绩承压看好下半年表现回暖评级2023-07-12风险提示需求恢复存在不确定性行业竞争加剧AI落地存在不确定性浪潮信息0009772022年报点评业绩稳健增长有望受益于AI算力需求爆发主要财务指标ReportFinancialIndex2023-04-122022A2023E2024E2025E浪潮信息0009772022年中报点评业绩平稳增长下游需求逐步回暖营业总收入百万6952575790890441049042022-08-29同比增速3790175178归母净利润百万2081227527043156同比增速3994188167每股盈利元141155184214市盈率倍27252118市净率倍33292623资料来源公司公告华创证券预测注股价为2023年8月29日收盘价证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号浪潮信息年半年报点评0009772023附录财务预测表资产负债表TableValuationModels2利润表单位百万元2022A2023E2024E2025E单位百万元2022A2023E2024E2025E货币资金9010171281772018103营业总收入695257579089044104904应收票据75203044营业成本61753673627919493349应收账款11041125381408317331税金及附加105114127149预付账款12095113133销售费用1509166719592308存货15025168922110926528管理费用7087588901049合同资产0000研发费用3230341140074721其他流动资产2309251229943268财务费用841408376流动资产合计37580491855604965407信用减值损失-1-1-1-1其他长期投资89898989资产减值损失-393-393-393-393长期股权投资360360360360公允价值变动收益8888固定资产1215128813551401投资收益75757575在建工程841100811831398其他收益331331331331无形资产381441443444营业利润2156235928033273其他非流动资产547568589599营业外收入7677非流动资产合计3433375440194291营业外支出3333资产合计41013529396006869698利润总额2160236228073277短期借款4954535157476143所得税104114135158应付票据1201292928662920净利润2056224826723119应付账款9301148231681920584少数股东损益-25-27-32-37预收款项0000归属母公司净利润2081227527043156合同负债1698185121752562NOPLAT2135238227513191其他应付款193193193193EPS摊薄元141155184214一年内到期的非流动负债107107107107其他流动负债1190128415141781主要财务比率流动负债合计186442653829421342902022A2023E2024E2025E长期借款4222615879719898成长能力应付债券0000营业收入增长率3790175178其他非流动负债529529530530EBIT增长率69115155160非流动负债合计47516687850110428归母净利润增长率3994188167负债合计23395332253792244718获利能力归属母公司所有者权益17264193292179224663毛利率112111111110少数股东权益354385354317净利率30303030所有者权益合计17618197142214624980ROE120118124128负债和股东权益41013529396006869698ROIC85818182偿债能力现金流量表资产负债率570628631642单位百万元2022A2023E2024E2025E债务权益比557616648668经营活动现金流18006608-801-1060流动比率20191919现金收益2509267830693526速动比率12121211存货影响7378-1868-4216-5420营运能力经营性应收影响1182-1024-1180-2889总资产周转率17141515经营性应付影响-8763725019343819应收账款周转天数60565454其他影响-505-428-407-96应付账款周转天数79647272投资活动现金流-722-536-557-577存货周转天数109858692资本支出-1307-589-558-595每股指标元股权投资-53000每股收益141155184214其他长期资产变化63853118每股经营现金流122449-054-072融资活动现金流529204619502020每股净资产1173131314801675借款增加3193233222102323估值比率股利及利息支付-786-508-523-583PE27252118股东融资158158158158PB3332其他影响-203664105122EVEBITDA25242118资料来源公司公告华创证券预测证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2浪潮信息年半年报点评0009772023计算机组团队介绍首席研究员组长吴鸣远上海交通大学硕士曾任职于东方证券兴业证券研究所所在团队于20202022年连续三年获得新财富最佳分析师第三名2023年加入华创证券研究所分析师邓怡厦门大学金融硕士2020年加入华创证券研究所2021年新财富第六名新浪金麒麟最佳分析师第五名分析师魏宗中国人民大学金融学硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员梁佳上海财经大学经济学硕士2022年加入华创证券研究所研究员胡昕安工学硕士曾任职于海康威视2023年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3浪潮信息年半年报点评0009772023华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲北京机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom刘懿副总监010-63214682liuyihcyjscom侯春钰资深销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom北京机构销售部过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom蔡依林高级销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖高级销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝高级销售经理010-63214682gulinglanhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom张娟副总经理深圳机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom张嘉慧高级销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom深圳机构销售部董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom王春丽销售经理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom官逸超上海机构销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅上海机构销售副总监021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售经理021-20572506wujun1hcyjscom张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom上海机构销售部蒋瑜高级销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮高级销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom张玉恒销售助理zhangyuhenghcyjscom段佳音广州机构销售总监0755-82756805duanjiayinhcyjscom广州机构销售部周玮销售经理zhouweihcyjscom王世韬销售经理wangshitao1hcyjscom潘亚琪总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳副总监021-20572559wangziyanghcyjscom私募销售组江赛专资深销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom汪戈高级销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4浪潮信息年半年报点评0009772023华创行业公司投资评级体系基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500纳斯达克指数公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司在知晓范围内履行披露义务报告中的内容和意见仅供参考并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司许可进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华创证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改证券市场是一个风险无时不在的市场请您务必对盈亏风险有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎华创证券研究所北京总部广深分部上海分部地址北京市西城区锦什坊街26号地址深圳市福田区香梅路1061号中投国地址上海市浦东新区花园石桥路33号恒奥中心C座3A际商务中心A座19楼花旗大厦12层邮编100033邮编518034邮编200120传真010-66500801传真0755-82027731传真021-20572500会议室010-66500900会议室0755-82828562会议室021-20572522证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5