研究报告全文：期货研究商品2023年8月30日研究原油强于预期暂时观望黄柳楠投资咨询从业资格号Z0015892huangliunan021151gtjascom研国际原油究WTI10月原油期货收涨106美元桶报8116元桶Brent10月原油期货收涨107美元所桶报8549元桶SC2310原油期货收涨260元桶或041报64010元桶1API美国至8月25日当周API原油库存-11486万桶预期-290万桶前值-2418万桶其中API汽油库存140万桶预期-135万桶前值1898万桶API精炼油库存246万桶预期114万桶前值-153万桶API库欣原油库存-223万桶前值-2123万桶API取暖油库存44万桶前值787万桶2API美国至8月25日当周API投产原油量-13万桶日前值-49万桶日API原油进口11万桶前值-317万桶API成品油进口20万桶日前值325万桶日3美国财政部拍卖360亿美元七年期国债得标利率4212创历史最高位7月27日为4087投标倍数266前次为2484美国7月JOLTs职位空缺8827万人远低于市场预期9465万人前值9582万人5美国8月谘商会消费者信心指数1061预期116前值1176美国6月FHFA房价指数月率03预期060前值0707美国6月SPCS20座大城市房价指数年率-117预期-13前值-1708财政部1-7月国有企业营业总收入4771607亿元同比增长43国有企业利润总额273325亿元同比增长399埃及石油部埃及计划在2023年至2025年期间投资15亿美元在新的35口天然气井中进行钻探2024年起在Zohr气田再钻5口井10美国白宫美国将向乌克兰提供价值25亿美元的下一批军事援助11塔斯社俄罗斯和土耳其外长将于8月31日在莫斯科会晤12经美国批准埃尼Repsol将升级与委内瑞拉国家石油公司pdvsa的石油换债协议根据新协议首批由意大利油企埃尼集团提供的燃油货物将于本周抵达委内瑞拉的一个港口趋势强度原油趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议昨夜内外盘油价先跌后涨重心上移走势强于我们预期API库存大幅下滑以及美元指数请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究的冲高回落带动油价重心小幅上移回到月初价格位置短期来看油品裂解价差整体逐步见顶回落未来1-2周内原油一次加工需求收缩相对确定性较高不确定的依旧是市场风险偏好以及柴油的供应市场传言中国新一轮成品油出口配额已经下发或进一步利空亚太地区成品油裂解价差此外委内瑞拉伊朗原油也有回归可能短期下行风险并未解除建议日内关注EIA库存数据以及利率市场的变化暂时观望整体来看虽然原油市场仍在去库但市场风险偏好有所恶化旺季尾声临近的情况话原油市场或已经开启变盘虽然过去一周成品油裂解依旧火爆但汽油石脑油需求的季节性回落是大概率事件柴油仅从需求端看裂解价差也完全存在走弱的潜在驱动我们即便对油价拐点判断出现择时方面的错误对年内或终有一跌的判断暂时也不易证伪展望2023年下半年基于宏观面的下行压力中长期看油价重心下移是大概率事件分歧在于油价是否可能在中期大跌前仍有可能会出下年内的最后一次上涨我们认为在OPEC多轮大幅减产后三季度出现原油供应阶段性缺口的概率仍然较大叠加油品裂解价差在核心通胀影响下长期处于高位以及内需下半年潜在复苏空间油价在7-8月区间内仍有可能出现一次上行行情最差的情况下至少不宜出现深跌在对于单边价格走势的预判上如果三季度符合我们预判BrentWTI仍有机会回升至80-85美元桶附近已达成或仍有3-5上涨空间SC有机会回升至600元桶已达成或仍有3-5上涨空间近期波动放大在中长期的下行周期里BrentWTI年内有可能跌破65美元桶SC或再次考验500元桶支撑详见我们7月7日发布的2023年原油半年报原油或先上涨再深跌请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策版权声明本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安期货研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任请务必阅读正文之后的免责条款部分