研究报告全文：期货研究商品2023年8月23日研究原油变盘来临或开启震荡下行黄柳楠投资咨询从业资格号Z0015892huangliunan021151gtjascom研国际原油究WTI9月原油期货收跌037美元桶报8035元桶Brent10月原油期货收跌043美元所桶报8403元桶SC2310原油期货收跌1100元桶或-170报63510元桶1美联储7月贴现利率会议纪要亚特兰大和纽约联储寻求维持贴现率不变2应中国商务部部长王文涛邀请美国商务部长吉娜雷蒙多将于8月27日至30日访华3API美国至8月18日当周API原油库存-2418万桶预期-290万桶前值-6195万桶其中API汽油库存1898万桶预期-1125万桶前值-761万桶API精炼油库存-153万桶预期35万桶前值658万桶API取暖油库存787万桶前值-283万桶API库欣原油库存-2123万桶前值-1028万桶4API美国至8月18日当周API投产原油量-49万桶日前值67万桶日API原油进口-317万桶前值598万桶API成品油进口325万桶日前值59万桶日5美国7月成屋销售总数年化407万户预期415万户前值416万户年化月率-22预期-020前值-3307月成屋销售量为2023年1月以来新低6美国8月里奇蒙德联储制造业指数-7预期-10前值-97伊拉克在周二未能与土耳其达成协议以允许立即恢复北部石油出口与此同时伊拉克石油部长与土耳其同行同意未来举行进一步会谈讨论恢复石油出口的问题伊拉克外交部长我们希望解决石油管道问题8美联储巴尔金如果通胀保持高位且需求方面没有信号表明将通胀下降那将需要采取更紧缩的货币政策消费支出和经济实力使得美国经济在通胀降温之前有可能重新加速9俄罗斯总统普京通胀风险正在上升控制物价是当务之急金融能源和其他市场存在波动性俄罗斯央行将更积极地稳定市场波动俄罗斯支持在金砖机制框架内就向国际市场供应能源和粮食资源的问题开展更密切的合作10美国国家飓风中心热带风暴弗兰克林位于多米尼加共和国圣多明各西南偏南约340公里处最大持续风速为65公里小时热带风暴哈罗德位于得克萨斯州赫布朗维尔东南方向约20英里30公里处最大持续风速为45英里小时75公里小时预计哈罗德将稳定减弱今天晚些时候将成为热带低气压11巴西总统卢拉我们支持金砖国家创立属于自己的贸易货币趋势强度原油趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究-2表示最看空2表示最看多观点及建议昨夜内外盘油价承压下跌且前期较为强势的内盘SC月差走弱明显API库存数据高于预期且随着海外主要经济体利率持续提升风险偏好有所恶化大类资产逐步承压建议关注内外盘原油的下行风险客观而言当前市场对于海外经济的预期存在较大的不确定性虽然主要经济体一再表态经济出现衰退的概率较低近端实际利率仍居高不下但仅从原油价格走势的驱动而言油价下跌并不需要全球经济真的放缓而只需要一个经济表现走弱的预期从这点来看当前市场仍有变盘的潜在风险近期美债长期利率下行可见一斑在原油供需端前期较为强势的成品油裂解价差在持续冲高后出现边际转弱的信号或印证旺季需求的逐步结束警惕原油市场强势格局终结其中内盘原油SC此前持续强于外盘估值偏高未来与外盘价差有望收窄特别需要注意的是上周四亚太地区汽油远月掉期裂解有所回落或暗示着国内新一轮成品油出口配额即将发布建议未来1-2周密切关注此外在内外盘油价的强弱比较方面各内盘商品日内情绪高亢均有加速赶顶的趋势在内外盘价差达到高位后后市或逐步弱于外盘整体来看虽然原油市场仍在去库但市场风险偏好有所恶化旺季尾声临近的情况话原油市场或已经开启变盘展望2023年下半年基于宏观面的下行压力中长期看油价重心下移是大概率事件分歧在于油价是否可能在中期大跌前仍有可能会出下年内的最后一次上涨我们认为在OPEC多轮大幅减产后三季度出现原油供应阶段性缺口的概率仍然较大叠加油品裂解价差在核心通胀影响下长期处于高位以及内需下半年潜在复苏空间油价在7-8月区间内仍有可能出现一次上行行情最差的情况下至少不宜出现深跌在对于单边价格走势的预判上如果三季度符合我们预判BrentWTI仍有机会回升至80-85美元桶附近已达成或仍有3-5上涨空间SC有机会回升至600元桶已达成或仍有3-5上涨空间近期波动放大在中长期的下行周期里BrentWTI年内有可能跌破65美元桶SC或再次考验500元桶支撑详见我们7月7日发布的2023年原油半年报原油或先上涨再深跌请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策版权声明本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安期货研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任请务必阅读正文之后的免责条款部分