研究报告全文：期货研究商品2023年8月22日研究原油变盘临近或开启震荡下行黄柳楠投资咨询从业资格号Z0015892huangliunan021151gtjascom研国际原油究WTI9月原油期货收跌053美元桶报8072元桶Brent10月原油期货收跌034美元所桶报8446元桶SC2310原油期货收涨280元桶或044报64390元桶1中国一年LPR从355下调至345五年期LPR维持在4202德国7月PPI月率-11预期-020前值-0303财政部1-7月累计全国一般公共预算收入同比增长115其中税收收入同比增长145印花税收入同比下降83证券交易印花税收入同比下降3074商务部等三部门鼓励金融机构以销售数据应收账款信用保险保单等为基础开发适合中小微商贸流通企业的专项信贷产品缓解融资难融资贵问题以多种方式为外贸企业融资提供增信支持鼓励金融机构加大对中小微外贸企业进出口信贷投放全面落实外商投资法及其实施条例深入实施外商投资准入前国民待遇加负面清单管理制度完善对外投资对外承包工程对外劳务合作和对外援助执行等对外经贸合作领域信用奖惩机制5商务部等三部门推动金融机构与商贸流通企业开展合作合理增加对消费者购买汽车家电家居等产品的消费信贷支持持续优化利率和费用水平6国际文传电讯社俄罗斯经济部长表示将向日葵油和葵花籽粕的出口关税延长至2024年8月31日的提案草案已达成一致并已提交给俄罗斯政府7伊拉克石油部长办公室伊拉克石油部长抵达土耳其讨论包括通过塞汉石油终端恢复石油出口在内的几个问题8塔斯社伊朗军事代表团抵达俄罗斯莫斯科讨论地面部队合作9壳牌SHELN尼日利亚公司表示正在调查跨尼日尔石油管道可能发生的泄漏问题10牛津非洲经济研究院安哥拉石油产量延续了7月份的增长势头达到了自2022年8月以来的最高单月水平其7月原油日产量比6月份增加了3万桶达到115万桶天但仍远低于欧佩克的配额缺口达31万桶天11Kpler首席美洲石油分析师MattSmith尽管受到墨西哥湾风浪的影响美国8月的水运原油出口量仍将创下自3月份以来的最高水平平均日流出量为420万桶目前由风暴造成的干扰时间很短暂因此影响有限但随着飓风季节接近高峰风险正在上升趋势强度原油趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究观点及建议昨夜内外盘油价终止上行攻势有转弱苗头SC在日内大涨后也迎来下跌后半夜走势略弱于外盘我们整体维持上周的判断即认为外盘两油年内的高点很可能已经在上周出现未来油价或逐步进入震荡筑顶趋势下行阶段客观而言当前市场对于海外经济的预期存在较大的不确定性虽然主要经济体一再表态经济出现衰退的概率较低近端实际利率仍居高不下但仅从原油价格走势的驱动而言油价下跌并不需要全球经济真的放缓而只需要一个经济表现走弱的预期从这点来看当前市场仍有变盘的潜在风险近期美债长期利率下行可见一斑成品油方面过去一周全球成品油市场依旧维持火爆的格局但部分地区油品需求出现了松动的信号需要进一步确认特别需要注意的是上周四亚太地区汽油远月掉期裂解有所回落或暗示着国内新一轮成品油出口配额即将发布建议未来1-2周密切关注此外在内外盘油价的强弱比较方面各内盘商品日内情绪高亢均有加速赶顶的趋势在内外盘价差达到高位后后市或逐步弱于外盘整体来看虽然原油市场仍在去库但市场风险偏好有所恶化旺季尾声临近的情况话警惕原油市场随时可能出现变盘展望2023年下半年基于宏观面的下行压力中长期看油价重心下移是大概率事件分歧在于油价是否可能在中期大跌前仍有可能会出下年内的最后一次上涨我们认为在OPEC多轮大幅减产后三季度出现原油供应阶段性缺口的概率仍然较大叠加油品裂解价差在核心通胀影响下长期处于高位以及内需下半年潜在复苏空间油价在7-8月区间内仍有可能出现一次上行行情最差的情况下至少不宜出现深跌在对于单边价格走势的预判上如果三季度符合我们预判BrentWTI仍有机会回升至80-85美元桶附近已达成或仍有3-5上涨空间SC有机会回升至600元桶已达成或仍有3-5上涨空间近期波动放大在中长期的下行周期里BrentWTI年内有可能跌破65美元桶SC或再次考验500元桶支撑详见我们7月7日发布的2023年原油半年报原油或先上涨再深跌请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策版权声明本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安期货研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任请务必阅读正文之后的免责条款部分