核心结论：①我国迎来首个“全国生态日”。②社会各界积极参与ESG建设。③截至2023年08月25日，国内碳配额价格为73.06元/吨，较2023年7月同期上涨12.85%。截至2023年08月28日，我国ESG存续基金总计694只，ESG基金规模约为7713.99亿元，较2023年7月增长1.145%。
　　我国迎来首个“全国生态日”。2023年8月15日是我国首个“全国生态日”。习近平总书记在首个全国生态日作出重要指示，全社会行动起来做绿水青山就是金山银山理念的积极传播者和模范践行者。全国生态日主场活动上，发改委发布碳达峰碳中和重大宣示三周年重要成果。2020年，我国二氧化碳排放强度比2005年下降48.4%，超额完成第一阶段国家自主贡献承诺。“十四五”前两年，我国二氧化碳排放强度进一步下降4.6%，节能降碳成效显著。8月3日，国家发展改革委等三部门联合发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作，促进可再生能源电力消费的通知》，进一步健全完善可再生能源绿色电力证书制度，实现绿证对可再生能源电力的全覆盖，进一步发挥绿证在构建可再生能源电力绿色低碳环境价值体系、促进可再生能源开发利用。8月18日，科技部等九部门印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案(2022-2030年)》，统筹提出支撑2030年前实现碳达峰目标的科技创新行动和保障举措，并为2060年前实现碳中和目标做好技术研发储备。8月19日，国家发改委等三部门联合印发《关于加快建立统一规范的碳排放统计核算体系实施方案》，实施方案提出，到2023年，各行业碳排放统计核算工作稳步开展，初步建成统一规范的碳排放统计核算体系。2025年，统计核算体系进一步完善，碳排放统计基础更加扎实，数据质量全面提高。我们认为，各部委立足根本，积极构建产业发展绿色化新格局。
　　社会各界积极参与ESG建设。据界面新闻报道，8月2日，《21世纪活力〃“ESG”创新论坛》召开，数位专家和企业家共同探讨了企业围绕以ESG为核心，可持续发展的企划和目标。生态环境部陆新明强调企业应将ESG理念纳入其核心价值理念。据每日经济新闻报道，8月16日，每日经济新闻与中央财经大学绿色金融国际研究院联合出品《中国上市公司ESG行动报告（2022-2023）》，报告显示，以国际ESG共性指标作为普适性基础框架，基于中国国情与战略布局形成特色ESG指标的“1+1”ESG框架逐步成型。ESG投资品种以公募基金为主，但截至2022年底，ESG基金规模仅为总体公募基金规模的2%；自愿进行ESG信披的上市公司数量增多，截至2023年6月底达1738家，总体占比33.28%。8月16日，“香港国际ESG联盟”成立，旨在积极推进ESG领域的信息公开、主题研讨、学术交流，为投资者和社会各界提供更加全面、准确的ESG信息服务等，促进社会可持续发展。我们认为，社会各界积极参助力我国ESG体系建设。
　　国内外碳配额和ESG基金发行情况。截至2023年08月25日，国内碳配额价格为73.06元/吨，较2023年7月同期上涨12.85%，欧盟碳配额期货结算价为84.5欧元/吨，较2023年7月同期下跌0.78%。2023年8月国内碳市场成交额为732.93万吨，欧盟碳期货成交量为42654.3万吨。国内交易量相较2023年7月增加143.6%，欧盟交易量较2023年7月减少12.25%。截至2023年08月28日，2023年8月ESG基金发行了16只；8月发行份额87.33亿份。截至2023年08月28日，我国ESG存续基金总计694只，ESG基金规模约为7713.99亿元，较2023年7月增长1.145%。
　　风险提示：国内外宏观政策收紧
　　

研究报告全文：ESG环境相关政策逐步推进TableMainInfo策略研究证券研究报告策略月报2023年08月29日TableTitle相关研究我国迎来首个全国生态日一页纸精读行业比较数据TableReportInfo3月2023329TableSummary行业比较-数据月报投资链-23年3投资要点月2023329行业比较-数据月报消费链-23年3月2023329核心结论我国迎来首个全国生态日社会各界积极参与ESG建设截至2023年08月25日国内碳配额价格为7306元吨较2023年7月同期上涨1285截至2023年08月28日我国ESG存续基金总计694只ESG基金规模约为771399亿元较2023年7月增长1145TableAuthorInfo我国迎来首个全国生态日2023年8月15日是我国首个全国生态日习近平总书记在首个全国生态日作出重要指示全社会行动起来做绿水青山就是金山银山理念的积极传播者和模范践行者全国生态日主场活动上发改委发布碳达峰碳中和重大宣示三周年重要成果2020年我国二氧化碳排放强度比2005年下降484超额完成第一阶段国家自主贡献承诺十四五前两年我国二氧化碳排放强度进一步下降46节能降碳成效显著8月3日国家发展改革委等三部门联合发布关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知进一步健全完善可再生能源绿色电力证书制度实现绿证对可再生能源电力的全覆盖进一步发挥绿证在构建可再生能源电力绿色低碳环境价值体系促进可再生能源开发利用8月18日科技部等九部门印发科技支撑碳达峰碳中和实施方案2022-2030年统筹提出支撑2030年前实现碳达峰目标的科技创新行动和保障举措并为年前实现碳中和目标做好技术研发储备月日国家发改委等三部2060819门联合印发关于加快建立统一规范的碳排放统计核算体系实施方案实施方案提出到2023年各行业碳排放统计核算工作稳步开展初步建成统一分析师荀玉根规范的碳排放统计核算体系2025年统计核算体系进一步完善碳排放统Tel02123219658计基础更加扎实数据质量全面提高我们认为各部委立足根本积极构建Emailxyg6052haitongcom产业发展绿色化新格局证书S0850511040006联系人刘颖社会各界积极参与ESG建设据界面新闻报道8月2日21世纪活力ESGTel02123214131创新论坛召开数位专家和企业家共同探讨了企业围绕以ESG为核心可持续发展的企划和目标生态环境部陆新明强调企业应将理念纳入其核Emailly14721haitongcomESG心价值理念据每日经济新闻报道8月16日每日经济新闻与中央财经大学绿色金融国际研究院联合出品中国上市公司ESG行动报告2022-2023报告显示以国际ESG共性指标作为普适性基础框架基于中国国情与战略布局形成特色ESG指标的11ESG框架逐步成型ESG投资品种以公募基金为主但截至2022年底ESG基金规模仅为总体公募基金规模的2自愿进行ESG信披的上市公司数量增多截至2023年6月底达1738家总体占比33288月16日香港国际ESG联盟成立旨在积极推进ESG领域的信息公开主题研讨学术交流为投资者和社会各界提供更加全面准确的ESG信息服务等促进社会可持续发展我们认为社会各界积极参助力我国ESG体系建设国内外碳配额和ESG基金发行情况截至2023年08月25日国内碳配额价格为7306元吨较2023年7月同期上涨1285欧盟碳配额期货结算价为845欧元吨较2023年7月同期下跌0782023年8月国内碳市场成交额为73293万吨欧盟碳期货成交量为426543万吨国内交易量相较2023年7月增加1436欧盟交易量较2023年7月减少1225截至2023年08月28日2023年8月ESG基金发行了16只8月发行份额8733亿份截至2023年08月28日我国ESG存续基金总计694只ESG基金规模约为771399亿元较2023年7月增长1145风险提示国内外宏观政策收紧请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略月报2目录1近期ESG政策及事件52国内外碳市场交易情况63ESG基金发行情况64高ESG评级公司介绍7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略月报3图目录图1全国碳市场排放配额成交量和价格6图2欧盟碳配额期货成交量和价格6图3ESG基金发行情况7图4ESG基金规模7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略月报4表目录表1近一个月国内ESG相关政策及事件5表2A股ESG评分最高的20家公司8表3ESG最新评分在8分以上的公司中6月评分提升最快的20家公司9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略月报52021年以来国内主要金融机构在积极加快探索践行ESG投资相关上市公司也开始发布企业社会责任报告ESG报告ESG投资已成为投资者不能忽视的研究主题我们前期也发布了ESG系列专题包括行稳致远ESG策略的奥义-20210120碳中和的投资机会ESG系列2-20210219新时代中国绿色发展加快推进-20230201等目前市场依然非常关注ESG动态所以我们定期发布ESG月报汇总近一个月有关ESG的政策事件主题基金相关公司等内容供各位投资者参考1近期ESG政策及事件我国迎来首个全国生态日2023年8月15日是我国首个全国生态日习近平总书记在首个全国生态日作出重要指示全社会行动起来做绿水青山就是金山银山理念的积极传播者和模范践行者全国生态日主场活动上发改委发布碳达峰碳中和重大宣示三周年重要成果2020年我国二氧化碳排放强度比2005年下降484超额完成第一阶段国家自主贡献承诺十四五前两年我国二氧化碳排放强度进一步下降46节能降碳成效显著8月3日国家发展改革委等三部门联合发布关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知进一步健全完善可再生能源绿色电力证书制度实现绿证对可再生能源电力的全覆盖进一步发挥绿证在构建可再生能源电力绿色低碳环境价值体系促进可再生能源开发利用8月18日科技部等九部门印发科技支撑碳达峰碳中和实施方案2022-2030年统筹提出支撑2030年前实现碳达峰目标的科技创新行动和保障举措并为2060年前实现碳中和目标做好技术研发储备8月19日国家发改委等三部门联合印发关于加快建立统一规范的碳排放统计核算体系实施方案实施方案提出到2023年各行业碳排放统计核算工作稳步开展初步建成统一规范的碳排放统计核算体系2025年统计核算体系进一步完善碳排放统计基础更加扎实数据质量全面提高我们认为各部委立足根本积极构建产业发展绿色化新格局社会各界积极参与ESG建设据界面新闻报道8月2日21世纪活力ESG创新论坛召开数位专家和企业家共同探讨了企业围绕以ESG为核心可持续发展的企划和目标生态环境部应对气候变化司副司长陆新明强调企业应将ESG理念纳入其核心价值理念据每日经济新闻报道8月16日每日经济新闻与中央财经大学绿色金融国际研究院联合出品中国上市公司ESG行动报告2022-2023报告显示以国际ESG共性指标作为普适性基础框架基于中国国情与战略布局形成特色ESG指标的11ESG框架逐步成型ESG投资品种以公募基金为主但截至2022年底ESG基金规模仅为总体公募基金规模的2自愿进行ESG信披的上市公司数量增多截至2023年6月底达1738家总体占比33288月16日香港国际ESG联盟成立旨在积极推进ESG领域的信息公开主题研讨学术交流为投资者和社会各界提供更加全面准确的ESG信息服务等促进社会可持续发展我们认为社会各界正积极助力我国ESG体系建设不断完善表1近一个月国内ESG相关政策及事件时间政策事件具体内容8月2日21世纪活力ESG创新论坛召开数位专家和企业家共同探讨了企业围绕以ESG为核心可持续发展的企划和目标中国生态环境部应对气候变化司副202380221世纪活力ESG创新论坛召开司长陆新明强调了对于企业ESG数据披露的重要性以及企业应将ESG理念纳入其核心价值理念8月3日国家发展改革委财政部国家能源局联合发布关于做好可再生能源绿国家发展改革委财政部国家能源局联合发布色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知进一步健全完善可再生2023803关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工能源绿色电力证书制度明确绿证适用范围规范绿证核发健全绿证交易扩大绿作促进可再生能源电力消费的通知电消费完善绿证应用实现绿证对可再生能源电力的全覆盖进一步发挥绿证在构建可再生能源电力绿色低碳环境价值体系促进可再生能源开发利用2023年8月15日是我国首个全国生态日习近平在首个全国生态日之际作出重要2023815我国迎来首个全国生态日指示强调全社会行动起来做绿水青山就是金山银山理念的积极传播者和模范践行者请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略月报6全国生态日主场活动生态文明重要成果发布会上国家发展改革委副主任赵辰昕发布国家发展改革委发布碳达峰碳中和重大宣示三碳达峰碳中和重大宣示三周年重要成果2020年我国二氧化碳排放强度比2005年2023815周年重要成果下降484超额完成第一阶段国家自主贡献承诺在此基础上十四五前两年我国二氧化碳排放强度进一步下降46节能降碳成效显著8月16日每日经济新闻与中央财经大学绿色金融国际研究院联合出品的中国上市公司ESG行动报告2022-2023在杭州重磅发布报告显示以国际ESG共每日经济新闻与中央财经大学绿色金融国际研性指标作为普适性基础框架同时基于中国国情与战略布局形成特色ESG指标的2023816究院联合出品中国上市公司ESG行动报告11ESG框架逐步成型ESG投资品种以公募基金为主但截至2022年底ESG2022-2023基金规模仅为总体公募基金规模的2自愿进行ESG信披的上市公司数量增多截至2023年6月30日已达1738家总体占比33288月16日由香港大公文汇传媒集团联合中国检验认证集团香港大学中国商业学院和北京大学汇丰金融研究院共同主办的香港国际ESG联盟成立旨在积极推进2023816香港国际ESG联盟成立ESG领域的信息公开主题研讨学术交流为投资者和社会各界提供更加全面准确的ESG信息服务等促进社会可持续发展8月18日科技部等九部门印发科技支撑碳达峰碳中和实施方案2022-2030年科技部等九部门印发科技支撑碳达峰碳中和实统筹提出支撑2030年前实现碳达峰目标的科技创新行动和保障举措并为2060年2023818施方案2022-2030年前实现碳中和目标做好技术研发储备为全国科技界以及相关行业领域地方和企业开展碳达峰碳中和科技创新工作的开展起到指导作用8月19日国家发改委国家统计局生态环境部联合印发关于加快建立统一规国家发改委国家统计局生态环境部联合印发范的碳排放统计核算体系实施方案实施方案提出到2023年各行业碳排放统2023819关于加快建立统一规范的碳排放统计核算体计核算工作稳步开展初步建成统一规范的碳排放统计核算体系2025年统计核系实施方案算体系进一步完善碳排放统计基础更加扎实数据质量全面提高资料来源中国政府网国家发改委科技部中国人民政府驻香港特别行政区联络办公室界面新闻每日经济新闻新华社海通证券研究所2国内外碳市场交易情况截至2023年08月25日国内碳配额价格为7306元吨较2023年7月同期上涨1285欧盟碳配额期货结算价为845欧元吨较2023年7月同期下跌0782023年8月国内碳市场成交额为73293万吨欧盟碳期货成交量为426543万吨国内交易量相较2023年7月增加1436欧盟交易量较2023年7月减少1225图1全国碳市场排放配额成交量和价格图2欧盟碳配额期货成交量和价格资料来源Wind海通证券研究所截止2023年8月25日资料来源Wind海通证券研究所截止2023年8月25日3ESG基金发行情况截至2023年08月28日2023年8月ESG基金发行了16只8月发行份额8733亿份截至2023年08月28日我国ESG存续基金总计694只ESG基金规模约为771399亿元较2023年7月增长1145请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略月报7图3ESG基金发行情况图4ESG基金规模资料来源Wind海通证券研究所截止2023年8月28日数据来源Wind海通证券研究所截止2023年8月28日4高ESG评级公司介绍中国移动600941SH公司发布23年中报23H1实现营收530719亿元同比68其中主营业务收入452238亿元同比61数字化转型收入达到1326亿元同比196对主营业务收入增量贡献达841归母净利润76173亿元同比84扣非归母净利润为69817亿元同比48EBITDA为183457亿元同比55单季度来看23Q2实现营收279973亿元同比38归母净利润48106亿元同比77个人市场稳中有升智家业务快速增长23H1个人市场收入达2594亿元同比13移动客户净增1038万户至985亿户其中5G套餐客户净增108亿户达到722亿户移动ARPU达524元同比02家庭市场收入达649亿元同比93家庭宽带用户净增1115万户至255亿户千兆家庭宽带客户规模到达6036万户渗透率达237家庭客户综合ARPU达433元同比07智慧家庭增值业务收入173亿元同比214全面推进算力网络5G基础设施建设23H1公司资本开支814亿元算力网络持续建设对外可用IDC机架净增11万架达478万架累计投产算力服务器净增超91万台达超804万台算力规模新增14ELOPS达94EFLOPS根据C114通信网在5G创新引领数智融合共赢论坛上公司表示力争25年算力规模超20EFLOPS我们测算22-25年CAGR达3572稳固5G网络领先优势23H15G网络投资423亿元累计5G基站达1761万个其中700MHz5G基站578万个我们预计2023-2025年公司营收分别为1031462亿元1133315亿元1245767亿元归母净利润分别为135879亿元146781亿元和158358亿元BPS分别为6103元6311元和6536元参考全球主流电信运营商PB给予2023年PB区间17-19倍对应合理价值区间10376-11596元对应2023年PE16-18倍给予优于大市评级风险提示DICT业务推进不及预期移动业务边际改善不及预期余伟民S0850517090006杨彤昕S0850522030004科大讯飞002230SZ公司发布2023年半年报上半年公司实现营业收入7842亿元同比下降226归母净利润7357万元同比下降7354扣非归母净利润-304亿元同比下降20899主要原因系公司应对美国极限施压在核心技术自主可控和产业链可控等方面坚定投入的同时积极抢抓通用人工智能的历史新机遇加大通用人工智能认知大模型的战略投入单二季度公司实现营业收入4954亿元同比增长968归母净利润131亿元同比下降2142扣非归母净利润3402万元同比下降7445可以看出公司在第一季度业绩下滑以及基于自主可控认知大模型的研发投入加大的背景下第二季度实现归母净利润扣非净利润现金流均为正且归母净利润和现金流均超过1亿元尽管公司的攻关投入一定程度上影响了2023年上半年的利润但公司在核心技术自主可控方面所构建的全新能力以及在迈向通用人工智能请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略月报8的认知大模型方面取得的最新进展为公司在数字经济时代长期可持续发展奠定了坚实基础和难得的先发优势一方面使公司在人工智能赋能教育医疗等民生事业赋能千行百业的数字化智能化转型过程中强化了领先优势同时也为公司在人工智能时代打造每个人的AI助手开拓更广阔的C端消费产品市场带来全新机会我们认为公司Q2的业绩表现代表公司业绩已经整体回暖伴随公司AI等技术的持续发展公司未来业绩有望重回稳定增长我们预计公司2023-2025营收分别为230802983137374亿元归母净利润分别为150521182870亿元对应EPS分别为065091124元综合考虑给予公司2023年动态PS7-8倍对应6个月合理价值区间为6977-7973元给予优于大市评级风险提示大模型落地或商业价值不及预期订单增长不及预期AI技术研发不及预期商业化应用落地进程缓慢市场竞争加剧等杨林S0850517080008山鹰国际600567SH公司22年及23年一季度分别实现收入340146351亿元同比变动297-2022实现归母净利润-2256-341亿元同比减少2488727067实现扣非后归母净利润-2407-377亿元同比减少3005431824基本每股收益-052-0079元Q1收入同比减少单季度亏损收窄4Q221Q23公司实现营业收入85656351亿元同比减少4612022实现归母净利润-2311-341亿元单22Q1Q2Q3分别为200-072-073亿元4Q22大幅亏损主要由于产生1415亿元资产减值损失1Q23亏损有所收窄22年公司原纸纸制品销量分别为61629万吨2136万平同比增长588549驱动22年收入实现增长我们预计随着浙江山鹰吉林山鹰逐步投产以及包装客户持续开拓收入规模有望持续提升毛利率环比修复期间费用率提升1Q23公司毛利率772同比下降298pct环比提升427pct期间费用率方面销售费用率同比提升036pct至140管理费用率同比提升219pct至611研发费用率同比提升025pct至300财务费用率同比提升248pct至482我们认为主要由于收入下滑导致费用率提升综合影响下公司净利率同比下降829pct至-592我们预计公司23-24年净利润分别10211594亿元同比增速14525625月5日收盘价对应23-24年PE为10769倍参考可比公司给予公司23年1213倍PE估值对应合理价值区间264286元给予优于大市评级风险提示需求复苏不及预期原材料价格大幅波动郭庆龙S0850521050003王文杰S0850523020002表2A股ESG评分最高的20家公司证券代码证券简称WindESG综合得分所属申万行业证券代码证券简称WindESG综合得分所属申万行业688139SH海尔生物956医药生物601865SH福莱特865电力设备600941SH中国移动917通信300012SZ华测检测863社会服务301062SZ上海艾录897轻工制造000977SZ浪潮信息863计算机601088SH中国神华891煤炭600966SH博汇纸业86轻工制造002352SZ顺丰控股889交通运输600026SH中远海能86交通运输600282SH南钢股份888钢铁601919SH中远海控856交通运输603259SH药明康德887医药生物600131SH国网信通855计算机689009SH九号公司-WD876汽车688561SH奇安信-U854计算机601899SH紫金矿业872有色金属600963SH岳阳林纸854轻工制造603408SH建霖家居866轻工制造000513SZ丽珠集团854医药生物资料来源Wind海通证券研究所截止2023年8月28日请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略月报9表3ESG最新评分在8分以上的公司中8月评分提升最快的20家公司WindESG综合得分WindESG综合得证券代码证券简称所属申万行业证券代码证券简称所属申万行业上升值分上升值002230SZ科大讯飞092计算机002912SZ中新赛克008计算机688301SH奕瑞科技050医药生物600008SH首创环保008环保600567SH山鹰国际017轻工制造000977SZ浪潮信息007计算机000652SZ泰达股份016综合601127SH赛力斯007汽车600282SH南钢股份013钢铁688561SH奇安信-U007计算机300750SZ宁德时代012电力设备600966SH博汇纸业006轻工制造601318SH中国平安011非银金融001872SZ招商港口005交通运输601607SH上海医药010医药生物603259SH药明康德005医药生物300428SZ立中集团009汽车001979SZ招商蛇口005房地产601866SH中远海发008交通运输600956SH新天绿能005公用事业资料来源Wind海通证券研究所截止2023年8月28日风险提示国内外宏观政策收紧请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略月报10信息披露分析师声明TableA荀玉根nalyst策略研究团队s本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明