收入进度快于去年同期。2023年1-7月，一般公共预算收入同比增长11.5%，在全年的预算进度约为64.1%，仍高于2022年、2020年同期水平。如果剔除留抵退税的影响，7月一般公共预算收入降幅收窄，反映经济还在慢慢复苏，但是内生动力有待提升。分税种看，消费税收入增速持续回升，企业所得税收入降幅收窄，证券印花税增速回落。
　　支出进度平稳，增速降幅收窄。2023年1-7月，一般公共预算支出同比增长3.3%，在全年的预算进度约为55.1%，与2021年以来的同期水平大体相当。从单月看，今年7月一般公共预算支出同比增速-0.8%，相比6月的-2.5%降幅有所收窄。结构上仍以保民生为主，稳增长还需广义财政发力，接下来专项债发行或将提速。
　　短期稳增长压力仍存，政策或更加积极。随着近期降息的推进，我们预计，在稳健宽松货币政策的同时，更多积极的政策值得期待。例如，财政积极支持基建投资，大中型城市房地产政策的优化调整，地方债务化解方案的出台等。
　　风险提示：海外需求下降；房地产债务问题

研究报告全文：TableMainInfo宏观研究证券研究报告宏观快报点评2023年08月22日相关研究财政继续发力TableReportInfo美国经济韧性来自哪里--美国2022年4季度GDP点评202301292023年7月财政数据点评TableSummary投资要点TableAuthorInfo收入进度快于去年同期2023年1-7月一般公共预算收入同比增长115在全年的预算进度约为641仍高于2022年2020年同期水平如果剔除留抵退税的影响7月一般公共预算收入降幅收窄反映经济还在慢慢复苏但是内生动力有待提升分税种看消费税收入增速持续回升企业所得税收入降幅收窄证券印花税增速回落支出进度平稳增速降幅收窄2023年1-7月一般公共预算支出同比增长33在全年的预算进度约为551与2021年以来的同期水平大体相当从单月看今年7月一般公共预算支出同比增速-08相比6月的-25降幅有所收窄结构上仍以保民生为主稳增长还需广义财政发力接下来专项债发行或将提速短期稳增长压力仍存政策或更加积极随着近期降息的推进我们预计在稳健宽松货币政策的同时更多积极的政策值得期待例如财政积极支分析师梁中华持基建投资大中型城市房地产政策的优化调整地方债务化解方案的出台Tel02123219820等Emaillzh13508haitongcom证书S0850520120001风险提示海外需求下降房地产债务问题分析师侯欢Tel02123154658Emailhh13288haitongcom证书S0850522080004请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观快报点评2目录1剔除留抵退税收入降幅收窄42狭义支出进度平稳兜牢民生53专项债发行或将提速6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观快报点评3图目录图1一般公共预算收入当月同比4图2近年1-7月一般公共预算收入进度4图3主要分项财政收入当月同比4图4一般公共预算支出累计和当月同比5图5近年1-7月一般公共预算支出进度5图6主要分项财政支出当月同比5图7一般公共预算支出民生相关累计同比6图8一般公共预算支出基建相关累计同比6图9全国政府性基金预算收入和支出累计同比7图10国有土地使用权出让收入累计和当月同比7图11近年1-7月政府性基金预算收入进度7图12近年1-7月政府性基金预算支出进度7图13新增地方专项债发行进度7图142023年1-7月新增地方专项债的投向7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观快报点评41剔除留抵退税收入降幅收窄收入进度快于去年同期2023年1-7月累计全国一般公共预算收入139334亿元同比增长115在全年的预算进度约为641仍高于2022年2020年同期水平从单月情况看7月一般公共预算收入同比增速为19如果剔除留抵退税的影响这一增速为-48相比6月的-102降幅明显收窄这反映了经济还在慢慢复苏但是内生动力有待提升图1一般公共预算收入当月同比图2近年1-7月一般公共预算收入进度7070655060305550104540-1035-303025-5020197201207211217221227231237201520162017201820192020202120222023资料来源WIND海通证券研究所测算21年数据为两年平均增速2023资料来源WIND海通证券研究所年4月5月6月7月增速为剔除留抵退税因素的结果消费税增速持续回升从单月情况看7月税收收入增速达到45如果剔除留抵退税的影响今年7月税收收入增速-38相比6月增速-9降幅有所收窄主要受增值税的带动分税种看近两个月消费税收入增速持续回升此外企业所得税收入降幅有所收窄证券印花税增速回落1-7月印花税2679亿元同比下降83其中证券交易印花税1280亿元同比增速-307且7月单月同比增速同为-307图3主要分项财政收入当月同比302023年7月2023年6月2520151050-5-10-15-20-25消费税出口退税个人所得税关税企业所得税资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观快报点评52狭义支出进度平稳兜牢民生支出进度较为平稳2023年1-7月累计全国一般公共预算支出151623亿元同比增长33在全年的预算进度约为551与2021年以来的同期水平大体相当从单月看今年7月一般公共预算支出同比增速-08相比6月的-25降幅有所收窄图4一般公共预算支出累计和当月同比图5近年1-7月一般公共预算支出进度25公共财政支出累计增速6020公共财政支出当月增速55155010545040-535-1030-15-202520201520162017201820192020202120222023资料来源WIND海通证券研究所21年数据为两年平均增速资料来源WIND海通证券研究所狭义支出以保民生为主今年1-7月交通运输城乡社区农林水事务支出增速分别为-68-35-19267月当月增速也相对偏低拉动基建仍需广义财政发力相比之下社保就业教育增速分别为7347并且7月当月增速也有所回升保民生仍然是狭义财政支出的重点方向图6主要分项财政支出当月同比181383-2-7-122023年7月2023年6月-17-22节能环保教育社保就业交通运输文体传媒债务付息卫生健康农林水城乡社区科学技术资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观快报点评6图7一般公共预算支出民生相关累计同比25教育社会保障和就业卫生健康20151050-5-10197201207211217221227231237资料来源Wind海通证券研究所21年数据为两年平均增速图8一般公共预算支出基建相关累计同比40农林水事务交通运输城乡社区事务200-20-40197201207211217221227231237资料来源Wind海通证券研究所21年数据为两年平均增速3专项债发行或将提速政府性基金收入降幅收窄2023年1-7月累计全国政府性基金预算收入28596亿元同比下降143收入进度366高于去年同期从单月看7月政府性基金预算收入增速-6降幅虽然有所收窄但是仍受房地产市场疲软的拖累此外2023年1-7月累计全国政府性基金预算支出49147亿元同比下降233值得关注的是近期房地产政策更加积极8月1日中国人民银行国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议表示因城施策精准实施差别化住房信贷政策继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率接下来稳定房地产市场政策或将陆续推出政策效果有待进一步观察请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观快报点评7图9全国政府性基金预算收入和支出累计同比图10国有土地使用权出让收入累计和当月同比50政府性基金收入增速40土地出让收入累计增速土地出让收入当月增速4030政府性基金支出增速302020101000-10-10-20-20-30-30-40资料来源WIND海通证券研究所21年数据为两年平均增速资料来源WIND海通证券研究所21年数据为两年平均增速图11近年1-7月政府性基金预算收入进度图12近年1-7月政府性基金预算支出进度605045504040353030252020151010500201520162017201820192020202120222023201520162017201820192020202120222023资料来源WIND海通证券研究所资料来源WIND海通证券研究所专项债的发行或将提速2023年1-7月新增专项债发行约25万亿元发行进度约6847月中央政治局会议提出要更好发挥政府投资带动作用加快地方政府专项债券发行和使用7月19日财政部表示目前新增专项债券中用作项目资本金的约有2000亿元且主要集中在交通基础设施领域其中近一半用于国家重大战略项目图13新增地方专项债发行进度图142023年1-7月新增地方专项债的投向12020192020农林水利社会事业保障性安7610020212022居工程155支持中小银行56802023143交通基础设施生态环保336018340仓储物流基础设施22市政及产业园20区基础设施新型基础设施083180能源04123456789101112其他01资料来源WIND海通证券研究所资料来源WIND海通证券研究所短期稳增长压力仍存政策或更加积极随着近期降息的推进我们预计在稳健宽松货币政策的同时更多积极的政策值得期待例如财政积极支持基建投资大中型城市房地产政策的优化调整地方债务化解方案的出台等风险提示海外需求下降房地产债务问题请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观快报点评8信息披露分析师声明梁中华TableAnalysts宏观经济研究团队侯欢宏观经济研究团队本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明法律声明本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明