事件：近日，智飞生物发布了2023年半年报。2023半年度公司实现营业收入244.45亿元，同比增长33.19%；实现归母净利润42.6亿元，同比增长14.24%；实现扣非归母净利润42.11亿元，同比增长13.53%；实现经营现金流净额21.77亿元，同比增长257.72%。2023年Q2单季度实现营业收入132.73亿元，同比增长39.53%；实现归母净利润22.28亿元，同比增长23.34%；实现扣非归母净利润21.80亿元，同比增长20.23%。
　　盈利预测与估值：随着公司代理的四价及九价HPV疫苗持续放量；加之公司非新冠自主产品营收预期稳步增长，EC+微卡特色结核产品相继获批放量在即，重磅在研管线陆续进入收获期，公司有望延续良好增长态势，长期成长可期。我们调整了公司的盈利预测，预计2023-2025年EPS为3.76元、4.57元、5.18元；对应8月28日收盘价，PE分别为11.5倍、9.4倍、8.3倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：新冠疫苗定价及接种策略具有不确定性；核心产品销售不及预期；新产品市场导入不及预期；在研产品研发进展不及预期；行业政策变化；市场竞争格局加剧等。