本报告导读：
　　业绩符合预期，海外业务占比新高；后续盈利仍有提升空间，多元化稳步推进。
　　投资要点：
　　下调盈利预测和目标价，维持增持评级。公司公告Q2业绩符合预期，考虑上半年业绩情况，我们下调2023-2025年归母净利润为14.20(-8.12%)/17.45(-7.37%)/20.24亿元(-7.61%)，对应2023-2025年EPS1.87/2.30/2.67元，考虑行业平均估值，给予2023年25x，对应目标价46.75元（前值为49.28元），维持增持评级。
　　业绩符合预期,海外业务占比新高。2023年上半年实现营收69.15亿元，同比增长8.20%；归母净利润为6.07亿元，同比增长15.54%。上半年公司总体毛利率达到26.09%，预制棒及光纤分部毛利率提升至53.97%，主要因为公司提高生产效率，改善预制棒及光纤工艺，提高成本优势。此外，公司持续拓展海外业务，海外收入24.39亿元，占比超过35%，创历史新高。同时公司印尼、南非、巴西、波兰等产能扩充按规划进行，可以有效应对贸易保护措施。
　　后续盈利仍有提升空间，多元化稳步推进。2023年7月，中移动完成普通光缆招采，公司份额19.4%，位列第一。我们预计光纤交付价格同比上升，有利于公司盈利水平进一步提高。此外，公司在多元化推进上取得不少进展。长飞先进半导体完成A轮融资，拟建设年产36万片6英寸SiC晶圆及外延、6100万个功率器件模块能力；海洋工程上，长飞宝胜海洋工程完成海上风电PB项目导管架吊装施工。
　　催化剂：光纤光缆保持景气，多元化业务推进顺利。
　　风险提示：交付进度不及预期，海外需求下滑，多元化推进较慢等