本报告导读：
　　业绩符合预期，盈利水平大幅改善，海外业务高速增长。公司推进国际化和海外产能，将深化多元化布局和技术创新。
　　投资要点：
　　维持盈利预测、目标价，维持增持评级。公司2022业绩符合预期，2023年在数字经济政策推动、光纤光缆需求延续景气的背景下，我们更新2023-2025年归母净利润为15.46/18.84/21.91亿元，对应2023-2025年EPS 2.04/2.49/2.89元。维持目标价50元，维持增持评级。
　　盈利水平大幅改善，海外业务高速增长。2022年公司实现营收138.30亿元，同比增长45.03%；扣非净利润为9.82亿元，同比增长216%，增长幅度较大主要因为2022年公司光纤、光缆产品交付按照新的价格进行，公司光纤预制棒及光纤业务规模同比增长31%，该项毛利率也提升了7个百分点。此外公司大力开拓海外市场，海外业务达到46.41亿元，同比增长50.57%，已经占公司收入体量1/3。
　　推进国际化和海外产能，深化多元化布局和技术创新。光纤光缆业务中，2023年公司将充分利用OVD及VAD工艺进行规模量产。此外，公司已完成印尼的光纤光缆产能补充，波兰产能也已在2022H1量产，而巴西和南非产能预计2023年投产，同时公司将加大通信网络工程在海外的拓展力度。在光模块器件领域，公司2022年收购博创，有望将整合上下游资源，发挥协同效应；第三代半导体领域，长飞先进将加快研发进度，推进战略客户的送样和测试；工业激光器领域，2023年长飞光坊将采用高品质的方案，实现细分市场的突破。
　　催化剂：光纤光缆保持景气，多元化业务推进顺利。
　　风险提示：普缆招采不及预期，海外需求下滑，疫情不利影响等