本篇报告中所展示数据的样本券选取原则为：（1）无担保、非永续的公募非金融企业类信用债；（2）剩余期限0Y、1Y、2Y、3Y为对应取剩余期限在0-0.5Y、0.5-1.5Y、1.5-2.5Y、2.5-3.5Y的个券进行计算。
　　城投债：行情演绎加速至1-2年期债项
　　2023年8月25日，城投债整体利差为116bp，较2023年8月18日收窄9bp。
　　细分来看：（1）AAA、AA+、AA主体利差分别为72bp、121bp、226bp，较2023年08月18日对应收窄9bp、8bp、8bp；（2）剩余期限在0Y、1Y、2Y、3Y的债项平均利差分别为122bp、112bp、119bp、111bp，较2023年08月18日对应收窄4bp、15bp、10bp、6bp。
　　与上周相比，本周1Y债项利差收窄幅度最为明显，其次为2Y债项，受益于“一揽子化债”政策，城投债行情加速向1-2Y的稍长期限债项演绎。
　　细分省份来看：（1）江苏、浙江、广东、福建、安徽等区域中，江苏和安徽的AA主体及1-2Y短端债项的利差收窄幅度更为明显；（2）山东、四川、湖南、湖北、江西、重庆、河南、陕西、河北、新疆等区域中，以港兴港投为代表的“大而美”主体利差收窄幅度最大；（3）天津、广西、贵州、云南、青海等区域中，天津城投债利差延续收窄，机构从交易津城建短端向稍长期限津城建或其他主体转换；（4）其他区域整体变动不大或主要变动集中在少数高收益主体中。
　　进一步细分地市来看：此处分别展示不同期限下，城投利差收窄及走阔前15名的地市情况。
　　细分至单一主体，当周利差收窄幅度最大的主体大致分为几类：（1）天津市城投平台，除津城建外，还包括滨海建投、武清经开、津保税等市级次平台或区属平台；（2）江苏苏中地市（扬州、泰州、南通）的区县级平台，包括北辰城乡、鑫泰、高邮交投、海陵城发、崇川国资等，以及苏北地市（除徐州外）市本级平台；（3）其他区域的市本级或国家级园区平台，包括荆州开发、广元投资等主体。
　　产业债：弱资质主体短端利差显著收窄
　　2023年8月25日，产业债整体利差为84bp，较2023年8月18日收窄3bp。
　　细分来看：（1）AAA、AA+、AA主体利差分别为70bp、151bp、201bp，较2023年08月18日对应收窄2bp、3bp、23bp；（2）剩余期限在0Y、1Y、2Y、3Y的债项平均利差分别为93bp、81bp、90bp、84bp，较2023年08月18日对应走阔5bp，收窄9bp、4bp、6bp。
　　与上周相比，本周AA主体利差收窄幅度最为明显，尤其是其短端债项。
　　进一步展示分行业及主体利差变动情况
　　风险提示：城投口径偏差；样本偏误；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。