本报告导读：
　　基于估值、流动性与拥挤度的VL-C宽基择时模型显示，当前市场同时处于长周期估值底部与短期流动性恐慌底部，择时模型发出底部多头信号，权益资产长期配置价值显现。战略配置上，建议采取攻守兼备策略，在现实条件允许时增加权益资产配置。战术配置上，建议市场估值底部流动性恐慌时采取超跌反弹策略。具体配置策略上，建议选择“两低一高可持续”策略，选择低估值、低有息负债、高经营性现金流、经营可持续的板块央国企龙头。
　　摘要：
　　宽基估值模型发出底部信号，权益资产长期配置性价比显现。2023年8月25日，沪深300的PB为1.18倍，PE为11.84倍，PBPE综合估值处于历史最低5.9%分位水平；沪深300的股权风险溢价为5.89%，股权风险溢价处于历史最高6.8%分位水平。宽基估值模型显示，沪深300的PBPE与股权风险溢价估值分位数均发出底部信号，权益资产长期配置性价比显现。
　　市场流动性模型发出恐慌信号，权益资产配置时机初现。2023年8月25日，沪深300的买入冲击成本处于历史最低14%分位水平，上涨流动性指数处于历史最低7%分位水平。市场流动性模型显示，沪深300的买入冲击成本与上涨流动性分位数均发出底部恐慌信号，权益资产配置时机初现。
　　 VL-C宽基择时模型发出底部信号，权益资产长期配置价值显现。当前市场同时处于长周期估值底部与短期流动性恐慌底部，择时模型发出底部多头信号，权益资产长期配置价值显现。但市场低估、恐慌程度与历史极端行情相比仍有一定差距，在基本面预期较弱的环境下，向上突破压力也较大。战略配置上，建议采取攻守兼备策略，在现实条件允许时增加权益资产配置。战术配置上，建议市场估值底部流动性恐慌时采取超跌反弹策略。具体配置策略上，建议选择“两低一高可持续”策略，选择低估值、低有息负债、高经营性现金流、经营可持续的板块央国企龙头。
　　风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。