事件：公司发布2023年半年度报告，23H1归母净利润3.03亿元，经营持续向好。
　　■23H1收入同比增加563%，23Q2扣非归母净利润恢复度达93%。1）23H1公司实现营业收入7.41亿元，同比+563%，恢复至19年的52%；实现归母净利润3.03亿元，实现扭亏为盈，恢复至19年的39%。2）23Q2公司实现营业收入5.06亿元，同比+1816%，恢复至19年的85%；实现扣非归母净利润2.4亿元，较22年的-0.59亿实现扭亏为盈，恢复至19年的93%。
　　■成熟项目开园后持续发力，营收同比增长明显。分业务来看：1）杭州宋城旅游区2.27亿元，同比+738%，恢复至19年同期的57%，主要系杭州宋城项目3月4日前未开园。2）23H1三亚宋城旅游区实现营收1.06亿元，同比+139%，恢复至19年同期的45%，系三亚宋城项目1月22日前未开园。3）丽江宋城旅游区收入1.36亿元，同比+896%，恢复至19年同期的94%，其开园时间亦为1月22日。
　　■暑期演艺市场火爆，公司演出场次创新高。宋城23Q2重资产演出场次1654场，较19年同期的1413场恢复度为117%，23年7月1日至8月25日重资产演出场次为2088场，较19年同期的1307场恢复度为160%。7月1日-8月26日，宋城千古情单日平均演出场次达37场，而19年同期为23场，表现亮眼，其中，8月5日/8月6日/8月12日重资产项目演出场次分别为57/54/57场，创今年以来演出场次新高。
　　■盈利预测与投资建议：公司为中国旅游演艺龙头公司，成熟项目持续迭代，储备项目落地后可进一步打开成长空间。预计公司2023-2025年收入分别为19.10/26.40/30.55亿元，同比+317%/+38%/+16%，归母净利润分别为8.70/11.72/14.73亿元，同比+8907%/+35%/+26%，当前股价对应PE分别为36/27/21X，首次覆盖，给予“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险，景区客流恢复不及预期风险，旅游消费力恢复不及预期风险。