2023H1，奥飞数据营业收入6.67亿元，同比+21.65%；归母净利润0.73亿元，同比-1.62%；扣非归母净利润0.69亿元，同比+8.42%。上半年，伴随公司廊坊和广州数据中心投产加速，公司收入稳健增长；IDC快速扩张使得折旧摊销增加，公司利润承压。当前，公司加强与百度等互联网公司的合作，预计伴随国内AI的快速发展，公司IDC业务收入和利润有望持续提升。叠加公司新能源业务的快速扩张，看好公司业绩稳健增长，维持“增持”评级。
　　▍收入稳健增长，折旧摊销增长拖累短期利润。2023H1，奥飞数据营业收入6.67亿元，同比+21.65%；归母净利润0.73亿元，同比-1.62%；扣非归母净利润0.69亿元，同比+8.42%。单季度来看，2023Q2公司营收3.47亿元，同比+24.42%；归母净利润0.29亿元，同比-9.59%；扣非归母净利润0.27亿元，同比-17.8%。上半年，公司收入稳健增长，主要系AI人工智能等新技术、新应用所带来行业需求增长，公司IDC业务发展整体提速。公司廊坊固安数据中心、广州南沙大岗数据中心等项目首期交付后带来收入增量逐步释放。上半年公司利润承压，主要系新交付项目尚处于上架爬坡期，折旧摊销增加影响利润增速。当前，公司新增IDC项目加速投产，公司持续深化与百度等互联网公司的合作，预计伴随公司机柜投产与上架率提升，公司业绩有望逐步改善。
　　▍IDC业务：机柜交付加速，深化与百度等互联网公司合作。2023年上半年，公司IDC服务收入5.83亿元，同比+19.45%；毛利率28.67%，同比-2.73pcts。截至2023年6月末，公司在北京、广州、深圳、海口、南宁、廊坊、南昌拥有13个自建自营的数据中心，可用机柜约为2.55万个（2022年末，公司可用机柜约为22,000个）。目前，公司廊坊固安数据中心、广州南沙数据中心的二期建设稳步开展，天津武清数据中心、云南昆明数据中心等项目也按计划推进，公司预计在下半年将陆续开始首批机柜的交付。此外，2023年上半年，公司以3.1亿元的对价收购成都万达电子科技有限公司的100%股权，并计划以该标的公司为主体在成都开展数据中心业务，该项目有望成为公司在国家“东数西算”工程之成渝国家算力枢纽节点的重要战略布局。目前，公司与百度、快手、阿里等优秀互联网企业开展合作，预计伴随国内AI发展提速，公司机柜需求将持续提升。
　　▍新能源业务：奥飞新能源高速增长，深入布局光伏+储能业务。2023H1，公司分布式光伏节能服务收入0.153亿元，同比+1020%。公司组建了新能源团队并投资设立控股子公司广东奥飞新能源有限公司，以投资运营分布式光伏发电项目为主要经营方向，选取自建数据中心作为战略试点，逐步有序开展外部商业分布式光伏发电项目的签约和建设。截至2023年6月30日，奥飞新能源共实现并网发电72个项目；签约170个项目，签约合计约202.381MW。此外，公司通过专项投资基金投资了专注于锂电池核心材料、储能电池及系统研发与生产领域的厦门海辰储能科技股份有限公司。预计伴随公司光伏并网量持续提升，公司新能源业务有望高速增长。
　　▍风险因素：行业政策变化对公司产生不利影响；流量增长不及预期；云厂商Capex增长不及预期；AI发展不及预期；公司IDC机柜扩张不及预期；公司机柜上架率提升不及预期；公司客户拓展不及预期；公司业绩增长不及预期。
　　▍盈利预测、估值与评级：上半年，伴随公司廊坊和广州数据中心投产加速，公司收入稳健增长；IDC快速扩张使得折旧摊销增加，公司利润承压。当前，公司加强与百度等互联网公司的合作，预计伴随国内AI的快速发展，公司IDC业务收入和利润有望持续提升。叠加公司新能源业务的快速扩张，看好公司业绩稳健增长。考虑到公司机柜扩张导致折旧摊销增加，我们调整公司2023-2025年归母净利润预测至1.88亿/2.76亿/3.78亿元（原预测2.09亿/3.20亿/4.61亿元），维持“增持”评级。