2023年8月18号，奥飞数据发布2023年中报。公司1H23实现营业收入66711.52万元，同比增加21.65%；实现归母净利润7347.25万元，同比减少1.62%；实现扣非归母净利润6911.88万元，同比增长8.42%。单季度来看，2Q23实现营业收入34700.41万元，同比增加24.42%；实现归母净利润2931.07万元，同比减少9.59%；实现扣非归母净利润2711.36万元，同比减少17.78%。
　　夯实算力底座，有序推进大型自建数据中心。数据中心是数字经济的底座，是建设数字中国不可或缺的重要一环，公司一直把提供优质的算力基础服务作为使命。按既定计划推进大型自建数据中心项目的建设，仍是公司2023年上半年经营工作的重中之重。1H23公司实现廊坊固安数据中心、广州南沙大岗数据中心的首期交付。同时，廊坊固安数据中心、广州南沙数据中心的二期建设也在稳步开展，天津武清数据中心、云南昆明数据中心等项目也按计划推进，预计在下半年将陆续开始首批机柜的交付。
　　战略布局成渝国家算力枢纽节点。1H23公司以人民币31,000.00万元的对价收购成都万达电子科技有限公司的100%股权，并计划以该标的公司为主体在成都开展数据中心业务，该项目将成为公司在国家“东数西算”工程之成渝国家算力枢纽节点的重要战略布局。
　　持续推进数据中心碳中和及新能源战略。响应国家双碳战略，1H23公司完成所有自建数据中心2022年度的碳中和认证。同时公司继续拓展新能源业务板块，截至2023年6月30日，奥飞新能源共实现并网发电72个项目；签约170个项目，签约合计约202.381MW。此外，公司通过专项投资基金投资了专注于锂电池核心材料、储能电池及系统研发与生产领域的厦门海辰储能科技股份有限公司，希望通过投资联动探索储能在数据中心及相关领域的应用前景。
　　再融资助力数据中心项目建设。2023年1月，公司2022年度向特定对象发行A股股票的申请获得中国证监会出具同意注册的批复。2023年4月，公司完成了本次发行事宜，发行规模为12.26亿元。
　　投资建议：受益于AI人工智能等新技术、新应用所带来需求的增长，IDC业务发展整体提速，我们预计23-25年公司营业收入分别为14.67/19.99/27.77亿元，归母净利润分别为2.07/3.32/5.46亿元；对应2023年8月18日收盘价，P/E分别为42x/26x/16x，维持“推荐”评级。
　　风险提示：数据中心建设不及预期，IDC业务发展不及预期，行业市场竞争加剧。

研究报告全文：奥飞数据300738SZ2023年半年报点评数据中心建设持续推进收入水平稳步提升2023年08月20日2023年8月18号奥飞数据发布2023年中报公司1H23实现营业收推荐维持评级入6671152万元同比增加2165实现归母净利润734725万元同比减当前价格918元少162实现扣非归母净利润691188万元同比增长842单季度来看2Q23实现营业收入3470041万元同比增加2442实现归母净利润293107TableAuthor万元同比减少959实现扣非归母净利润271136万元同比减少1778夯实算力底座有序推进大型自建数据中心数据中心是数字经济的底座是建设数字中国不可或缺的重要一环公司一直把提供优质的算力基础服务作为使命按既定计划推进大型自建数据中心项目的建设仍是公司2023年上半年经营工作的重中之重1H23公司实现廊坊固安数据中心广州南沙大岗数据中心的首期交付同时廊坊固安数据中心广州南沙数据中心的二期建设也在稳分析师马天诣步开展天津武清数据中心云南昆明数据中心等项目也按计划推进预计在下执业证书S0100521100003半年将陆续开始首批机柜的交付电话021-80508466邮箱matianyimszqcom战略布局成渝国家算力枢纽节点1H23公司以人民币3100000万元的对价收购成都万达电子科技有限公司的100股权并计划以该标的公司为主体在成都开展数据中心业务该项目将成为公司在国家东数西算工程之成渝国相关研究家算力枢纽节点的重要战略布局1奥飞数据300738SZ2022年及2023年一季度业绩点评AI浪潮应催化业绩稳增待持续推进数据中心碳中和及新能源战略响应国家双碳战略1H23公司完成长-20230504成所有自建数据中心2022年度的碳中和认证同时公司继续拓展新能源业务2民生通信奥飞数据300738SZQ板块截至2023年6月30日奥飞新能源共实现并网发电72个项目签3业绩同环比双增毛利率改善明显-20211027约170个项目签约合计约202381MW此外公司通过专项投资基金投资了专注于锂电池核心材料储能电池及系统研发与生产领域的厦门海辰储能科技股份有限公司希望通过投资联动探索储能在数据中心及相关领域的应用前景再融资助力数据中心项目建设2023年1月公司2022年度向特定对象发行A股股票的申请获得中国证监会出具同意注册的批复2023年4月公司完成了本次发行事宜发行规模为1226亿元投资建议受益于AI人工智能等新技术新应用所带来需求的增长IDC业务发展整体提速我们预计23-25年公司营业收入分别为146719992777亿元归母净利润分别为207332546亿元对应2023年8月18日收盘价PE分别为42x26x16x维持推荐评级风险提示数据中心建设不及预期IDC业务发展不及预期行业市场竞争加剧盈利预测与财务指标TableForcast项目年度2022A2023E2024E2025E营业收入百万元1097146719992777增长率-89337363389归属母公司股东净利润百万元166207332546增长率146252600646每股收益元017022035057PE53422616PB50282522资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年08月18日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1奥飞数据300738通信公司财务报表数据预测汇总利润表百万元TABLEFINANCE2022A2023E2024E2025E主要财务指标2022A2023E2024E2025E营业总收入1097146719992777成长能力营业成本788107614521985营业收入增长率-892336836263890营业税金及附加2235EBIT增长率-2084327341564736销售费用18212839净利润增长率1458252159986463管理费用40517097盈利能力研发费用405372100毛利率2819266327352851EBIT204270383564净利润率1510141416601968财务费用79109106109总资产收益率ROA238243369562资产减值损失0000净资产收益率ROE9506609611380投资收益131546偿债能力营业利润140175280460流动比率048101105116营业外收支-2-1-1-1速动比率040092096107利润总额138174278458现金比率025074073078所得税-27-33-53-88资产负债率7487630161515921净利润165207332546经营效率归属于母公司净利润166207332546应收账款周转天数9727972797279727EBITDA4145447751084存货周转天数007007007007总资产周转率018019023030资产负债表百万元2022A2023E2024E2025E每股指标元货币资金518169218012102每股收益017022035057应收账款及票据298390531738每股净资产183330362415预付款项30415575每股经营现金流035061089124存货0000每股股利003003004007其他流动资产173197207223估值分析流动资产合计1018231925953138PE53422616长期股权投资89898989PB50282522固定资产1311218730113836EVEBITDA2913253017761270无形资产825824823822股息收益率027028045074非流动资产合计5951620163936584资产合计6968852089879722短期借款1329182918291829现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E应付账款及票据309421569777净利润165207332546其他流动负债467496792折旧和摊销211274392520流动负债合计2105230024652698营运资金变动-110-10-12-24长期借款1251125112511251经营活动现金流3295848471185其他长期负债1862181818131808资本开支-1692-522-586-714非流动负债合计3112306830633058投资-11000负债合计5217536855285757投资活动现金流-1702-520-582-709股本691795795795股权募资32121100少数股东权益7777债务募资150433-5-5股东权益合计1751315234593966筹资活动现金流11761110-156-175负债和股东权益合计6968852089879722现金净流量-1961174109301资料来源公司公告民生证券研究院预测本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2奥飞数据300738通信分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3