研究报告全文：TableMain公司研究信息技术软件与服务证券研究报告美亚柏科300188公司点评报告2023年08月21日TableInvestTableTitle订单情况良好抢抓AI新机遇买入维持美亚柏科300188SZ2023年半年度报告点评当前价Table目标价TargetPrice1643元2100元事件TableSummary目标期限6个月公司于2023年8月18日收盘后发布2023年半年度报告基本数据TableBase点评52周最高最低价元28401121项目实施进度不及预期验收确认延缓A股流通股百万股724262023年上半年公司实现营业收入455亿元同比下降3382主要是A股总股本百万股85948由于本期项目实施进度不及预期验收确认延缓实现归母净利润-278亿流通市值百万元1189964元同比下降14664按产品分电子数据取证实现收入202亿元同总市值百万元1412121比下降2800公共安全大数据实现收入184亿元同比下降3903数字政务与企业数字化实现收入047亿元同比下降1063新网络空过去一年股价走势TablePicQuote间安全实现收入021亿元同比下降5866116紧抓人工智能发展机遇发布公共安全大模型83公司积极抢抓人工智能的历史新机遇加大人工智能公共安全大模型的战50略投入于6月份发布国内首个公共安全大模型美亚天擎公共安全大模型该大模型具备强大的案件情报分析警务意图识别案情逻辑推理17及业务内容生成的能力能够从海量数据中持续自我进化实现行业知识-168221121220522821业务问题解决反馈的全流程闭环进化此外公司还发布了MYOS取证美亚柏科沪深300操作系统超融合取证板卡等新产品从战略创新生态三大方面出发通过业务重构产品技术重构服务生态重构合作实现重构产业资料来源Wind持续深耕基石业务增强市场竞争力相关研究报告TableDocReport在电子数据取证领域公司集中投入研发MYOS取证操作系统建设取国元证券公司研究-美亚柏科300188SZ2022年年证VPN网拓展取证30新模式基于MYOS取证操作系统和取证30度报告点评多因素致业绩承压加大新兴业务布局模式持续拓展各行业解决方案和广义取证解决方案同时融合全集团技20230416术业务优势在取证领域开展五大重构即超级精灵重构取证模式美亚国元证券公司研究-美亚柏科300188SZ2022年半天擎公共安全大模型重构取证分析取证标准件重构流程QKOS重构年度报告点评业绩受到疫情影响新签订单保持增长取证平台MYOS重构取证生态通过五大重构开拓创新引领国内电子20220902数据取证发展方向并逐步拓展电子数据取证国际市场得益于技术能力的不断提升上半年电子数据取证毛利率为6187较去年同期提升392规模效应和盈利能力持续提升在公共安全大数据领域公司通过技术业报告作者TableAuthor务双轮驱动做强产品深度推进捷豹市场行动开展提升商机落地比例分析师耿军军和新商机的拓展不断拓展新行业赛道推进海关海外等多个行业的售前执业证书编号S0020519070002推广和产品测试工作争取业务合作机会电话021-51097188-1856盈利预测与投资建议邮箱gengjunjungyzqcomcn公司是国内电子数据取证行业龙头企业公共安全大数据领先企业网络空间安全与社会治理领域国家队积极布局新赛道成长空间逐步打开预测联系人王朗公司2023-2025年的营业收入为286635184213亿元归母净利润邮箱wanglang2gyzqcomcn为303392483亿元EPS为035046056元股对应PE为471436372955倍考虑到公司的成长性和行业的估值水平给予公司2023年60倍目标PE对应的目标价为2100元维持买入评级风险提示宏观经济环境风险市场竞争加剧风险商誉减值风险应收账款和合同资产净额过高的风险业务季节性风险请务必阅读正文之后的免责条款部分14附表盈利预测TableFinance财务数据和估值202120222023E2024E2025E营业收入百万元253520227969286590351766421281收入同比625-1008257122741976归母净利润百万元3107114786302643923148275归母净利润同比-1706-52411046729632305ROE893352675816927每股收益元036017035046056市盈率PE45929649471436372955资料来源Wind国元证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分24财务预测表TableFinanceDetail资产负债表单位百万元利润表单位百万元会计年度202120222023E2024E2025E会计年度202120222023E2024E2025E流动资产299630389600398559443586494329营业收入253520227969286590351766421281现金92298143099123165125192127785营业成本105535108886132604164404198503应收账款84664103227130456145701160803营业税金及附加18141655206324982949其他应收款100918761118361449317273营业费用2927727252319553876545962预付账款6189787283281020912228管理费用3583631925377154580054387存货60602610287097285198101380研发费用4487038710445185289360886其他流动资产4578565612538036279274860财务费用-756253-574-1158-1181非流动资产189903199440206370210869216701资产减值损失-3943-6413-3219-2986-2735长期投资58845853669669037218公允价值变动收益000000000000000固定资产4580342485431654396844336投资净收益048008012015019无形资产1791626232267022703127236营业利润3550016203347764494656431其他非流动资产120301124870129808132968137911营业外收入035188039042045资产总计489533589039604929654455711029营业外支出240393471483492流动负债114473142546128177141004151865利润总额3529615998343444450555984短期借款554633657000000000所得税1708-1141163821182659应付账款4031857349599116737371938净利润3358817138327064238653325其他流动负债6861051540682667363179927少数股东损益25172352244231555050非流动负债1864915698160081671317413归属母公司净利润3107114786302643923148275长期借款1799000000000000EBITDA4701931498450745591068765其他非流动负债1684915698160081671317413EPS元038017035046056负债合计133122158244144185157717169278少数股东权益850610208126501580520855主要财务比率股本8070985948859488594885948会计年度202120222023E2024E2025E资本公积74540133730133730133730133730成长能力留存收益184983190090216486248714287982营业收入625-1008257122741976归属母公司股东权益347906420587448094480933520896营业利润-1641-54361146229242556负债和股东权益489533589039604929654455711029归属母公司净利润-1706-52411046729632305获利能力现金流量表单位百万元毛利率58375224537353265288会计年度202120222023E2024E2025E净利率1226649105611151146经营活动现金流5940-13822422452341128486ROE893352675816927净利润3358817138327064238653325ROIC1408696115213561567折旧摊销1227515042108721212213514偿债能力财务费用-756253-574-1158-1181资产负债率27192686238324102381投资损失-048-008-012-015-019净负债比率7422233158146137营运资金变动-50119-60723-1053-24374-28600流动比率262273311315326其他经营现金流1100014476306-5551-8554速动比率206228253251256投资活动现金流-10718-2747-26905-16176-18780营运能力资本支出2872311657586367467127总资产周转率053042048056062长期投资-17375-88881038016533430应收账款周转率294215222255275其他投资现金流630022-10663-7777-8223应付账款周转率284223226258285筹资活动现金流-543577027-35274-5207-7113每股指标元短期借款544528112-33657000000每股收益最新摊薄036017035046056长期借款-260-1799000000000每股经营现金流最新摊薄007-016049027033普通股增加0435238000000000每股净资产最新摊薄405489521560606资本公积增加65859189000000000估值比率其他筹资现金流-11322-13714-1616-5207-7113PE45929649471436372955现金净增加额-1024560570-1993420272593PB410339318297274EVEBITDA27424093286023061875资料来源Wind国元证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分34