重点关注
　　【电子】瑞可达*吕然庄宇苏凌瑶。公司深耕连接器行业十余载，现已具备完整产品供应链。短期看好公司已经取得的优质国内外客户资源对公司利润的可期贡献，中长期看好汽车电动化智能化普及、海外5G基建浪潮和储能加速放量对公司主营连接器业务的拉动效果。持续看好公司在核心业务领域所具备的技术优势，保证了公司对下游需求红利的有效吸收和转化。首次覆盖，给予公司买入评级。
　　【计算机】太极股份*杨思睿。数字中国建设与数据要素产业化是我国数字经济的两个发展阶段，公司在两个阶段均为具备突出卡位优势的国企龙头。同时，公司作为中电科旗下信创核心企业，有望在信创全面建设进程中保持高速成长。维持买入评级。
　　【食品饮料】青岛啤酒*汤玮亮邓天娇。在良好区域竞争格局+消费升级进程下，未来啤酒行业盈利水平有望继续向上。我们预计，青岛啤酒在结构升级进程下，未来3年吨价复合增速有望接近5%。在聚焦核心区域的战略下，销量增速有望持续优于行业。在供给侧因素共振下，未来两年业绩有望高增，长期盈利水平有望持续向上。预计公司23-25年EPS为3.41、4.14、4.87元，同比+25.5%、+21.3%、+17.6%，维持买入评级。
　　

研究报告全文：证券研究报告晨会聚焦2023年8月24日8月金股组合股票代码股票名称中银晨会聚焦002142SZ宁波银行-20230824600383SH金地集团603569SH长久物流重点关注601233SH桐昆股份电子瑞可达吕然庄宇苏凌瑶公司深耕连接器行业十余载现已具300750SZ宁德时代备完整产品供应链短期看好公司已经取得的优质国内外客户资源对公司利000524SZ岭南控股润的可期贡献中长期看好汽车电动化智能化普及海外5G基建浪潮和储300413SZ芒果超媒能加速放量对公司主营连接器业务的拉动效果持续看好公司在核心业务领301153SZ中科江南域所具备的技术优势保证了公司对下游需求红利的有效吸收和转化首次覆盖给予公司买入评级市场指数计算机太极股份杨思睿数字中国建设与数据要素产业化是我国数字指数名称收盘价涨跌经济的两个发展阶段公司在两个阶段均为具备突出卡位优势的国企龙头上证综指307840134同时公司作为中电科旗下信创核心企业有望在信创全面建设进程中保持深证成指1015260214沪深300369663164高速成长维持买入评级中小100649964241食品饮料青岛啤酒汤玮亮邓天娇在良好区域竞争格局消费升级进创业板指203898230程下未来啤酒行业盈利水平有望继续向上我们预计青岛啤酒在结构升级进程下未来3年吨价复合增速有望接近5在聚焦核心区域的战略下销量增速有望持续优于行业在供给侧因素共振下未来两年业绩有望高增行业表现申万一级指数名称涨跌指数名称涨跌长期盈利水平有望持续向上预计公司23-25年EPS为341414487元煤炭153计算机281同比255213176维持买入评级环保080通信279银行028国防军工265石油石化047电子255农林牧渔052电力设备255资料来源万得中银证券中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格产品组证券分析师王军862120328310junwangshbocichinacom证券投资咨询业务证书编号S1300511070001重点关注电子瑞可达车载连接器持续高景气新品类新客户不断突破吕然庄宇苏凌瑶公司深耕连接器行业十余载现已具备完整产品供应链短期看好公司已经取得的优质国内外客户资源对公司利润的可期贡献中长期看好汽车电动化智能化普及海外5G基建浪潮和储能加速放量对公司主营连接器业务的拉动效果持续看好公司在核心业务领域所具备的技术优势保证了公司对下游需求红利的有效吸收和转化首次覆盖给予公司买入评级支撑评级的要点超前布局通信新能源全产业链布局奠定优质客户基础公司深耕通信新能源连接器产品多年具备光电微波连接器产品研发和生产能力以及完整的产品链供应能力具有产品创新生产制造和客户响应优势产品性能比肩全球头部厂商通信领域已覆盖绝大多数全球头部主设备商新能源领域已覆盖美国头部新能源车企及光伏企业欧洲知名车企国内造车新势力储能及换电供应商等并持续拓展新品类新客户客户黏性强公司有望凭借一流的技术全面的本地化服务充分受益连接器行业的国产替代深挖头部客户新需求新客户开发持续突破国际化战略布局显成效公司近期已获得欧洲某知名车企就电芯连接系统产品的定点通知及美国某知名光伏发电跟踪系统供应商的销售合同客户拓展进程不断突破公司积极进行新能源汽车光伏储能等领域布局大力推进国际化市场战略规划建设完善产业链布局进一步助力公司未来业绩提升技术创新业内前列产能扩充助力公司快速发展经过多年布局公司已具备从前沿研究协同开发工艺设计自动制造到性能检测的整体解决能力核心竞争力逐步凸显公司连接器产能快速爬坡伴随着2022年公司拟定增项目计划的落地公司新能源汽车连接器产能将进一步增加定增项目达产后通信连接器产能将达6000万套新能源连接器将达2060万套为长期发展提供充足动力估值我们看好下游需求释放及公司自身成长性未来业绩持续可期预计公司2023-2025年EPS分别为223元322元448元当前股价对应PE为202倍140倍101倍首次覆盖给予公司买入评级评级面临的主要风险原材料价格上涨风险技术迭代中落后风险行业竞争加剧风险下游需求和价格不及预期风险计算机太极股份信创基本数据驱动数字经济领航国家队杨思睿数字中国建设与数据要素产业化是我国数字经济的两个发展阶段公司在两个阶段均为具备突出卡位优势的国企龙头同时公司作为中电科旗下信创核心企业有望在信创全面建设进程中保持高速成长维持买入评级支撑评级的要点中电科旗下信创核心全链布局迎接信创东风公司作为中电科旗下核心IT龙头企业布局基础软件自主可控形成了普华操作系统国产主流操作系统之一人大金仓数据库党政信创领域市占率超50金蝶天燕中间件国产厂商中排名前五慧点科技OA系统2022年在国资委直属企业中市占率超65在内的全产业链产品体系2023年以后党政信创进入深水区金融电信医疗等行业信创将全面开启国产替代需求加速释放据我们测算预计2023年基础软件产业链市场规模合计近1500亿元公司作为中电科信创牵头单位服务国家信创战略有望保持信创业务高速增长领航建设数字中国打造数字经济底座数字中国是我国数字经济前期的数字底座和数字化平台建设阶段公司作为数字中国建设国家队深度参与全国一体化政务云政务大数据国资云政府云行业大数据等多个平台体系建设打造了成熟的云数应用生态服务模式已然成为数字中国建设主力军在数字中国建设整体布局规划等国家政策指引下我国的数字中国建设进入深化提速期公司将以数据驱动云领未来网安天下为战略打造数字经济龙头企业为数字中国建设贡献太极力量卡位数据要素领先数字经济新产业格局数据要素为我国数字经济的新驱动力2022年12月中共中央国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见打开了我国数据要素新篇章国家工信安全中心认为2025年数据要素产业市场规模有望突破1700亿元公司业务贯通数据要素基础太极云人大金仓数据库等数据服务数据资源管理平台金蝶数据资源目录等数据安全联合电科网安打造中国可信系统等数据交易参与建设北京数据交易平台数据应用多年经验积累深厚行业Know-how等多个环节公司深耕政务数据市场多年具备打通数据供给治理和应用的突出优势有望在我国数据要素产业化中实现领先2023年8月24日中银晨会聚焦-202308242估值预计20232025年营收1342716728和20239亿元归母净利润为543737884亿元对应EPS为087元118元和142元23-24年下调1625主要系2022年受宏观环境影响信创订单不及预期对应PE分别为48X35X29X公司作为中电科旗下核心IT企业以信创云和数据两大主线保持高速成长加速推进服务化转型作为国家队在信创与数字经济产业中持续领航维持买入评级评级面临的主要风险信创推进不及预期服务化转型不及预期市场竞争加剧食品饮料青岛啤酒产品战略再明确未来两年业绩有望高增汤玮亮邓天娇在良好区域竞争格局消费升级进程下未来啤酒行业盈利水平有望继续向上我们预计青岛啤酒在结构升级进程下未来3年吨价复合增速有望接近5在聚焦核心区域的战略下销量增速有望持续优于行业在供给侧因素共振下未来两年业绩有望高增长期盈利水平有望持续向上预计公司23-25年EPS为341414487元同比255213176维持买入评级支撑评级的要点啤酒行业良好区域竞争格局消费升级进程下啤酒行业盈利水平有望继续向上在当前的结构升级时代下啤酒行业量稳价增盈利水平持续提升竞争格局五强已定由于运输半径对啤酒的成本质量影响较大历史上啤酒厂商大多通过就地建厂生产收购的方式来完成区域扩张导致啤酒的竞争格局呈现出较强的区域性特征对比海外龙头企业的EBITDAMargin我国啤酒企业的盈利水平还有广阔的提升空间展望未来我们预计啤酒销量将稳定在3500-3800万千升年吨价和盈利水平将在良好区域竞争格局消费升级进程下继续向上青岛啤酒结构升级进程下未来3年吨价复合增速有望接近5公司聚焦中高端核心升级单品近期进一步明确了核心单品的战略规划我们认为全新1112N规划中的核心单品分布于不同的价位段主打不同渠道兼具品牌力产品力渠道吸引力打法思路清晰明确在经过前期大量验证的情况下根据不同类型区域渠道终端类型进行大规模有针对性的铺货替换低端产品的逻辑通畅预计未来3年公司吨价的复合增长率有望接近5战略聚焦核心区域销量增速有望持续优于行业公司在沿黄区域重点投入巩固核心市场龙头地位沿江区域积极降本增效积蓄动能沿海区域依托品牌拉力积极布局高端市场销售模式上分区域深度分销精准把控线下渠道同时对固有的经销网络瘦身强体通过削减尾部低效经销商提升核心经销商的经营质量从近几年来看公司渠道管理战略执行效果显著核心区域营收实现稳健增长弱势区域毛利率持续提升2018-2021年我们预计在即饮渠道修复聚焦核心市场的作用下公司产品销量有望在三年内突破870万千升增速将持续优于行业供给侧因素共振下未来两年业绩有望高增新采购周期内虽然大麦价格依然处于高位但包材价格持续回落根据我们的测算如果不考虑结构升级的影响今年公司产品吨成本中的直接材料成本有望下降2-3后续随着澳麦反倾销税反补贴税的取消低价大麦平替带来的吨成本下降有望从2024年开始在报表端有所体现虽然公司人效逐年提升但对标其他企业依然还有较大的提升空间如果假设公司人效可以在5年内达到华润啤酒当前水准那么有望在5年内带来2以上的净利率提升综合考虑量价供给侧因素的影响我们认为公司20232024年的业绩有望高增后续盈利水平有望持续向上估值盈利预测结合近期原材料成本变化情况我们预计公司23-25年EPS为341414487元同比255213176我们认为公司结构升级路径清晰区域聚焦战略明确人效提升空间较大盈利水平稳健向上的确定性高当前公司A股估值处于中间水平维持买入评级评级面临的主要风险宏观经济波动原材料成本波动行业竞争再次加剧等2023年8月24日中银晨会聚焦-202308243中银证券研究部首席经济学家电新研究团队徐高S1300519050002gaoxubocichinacom武佳雄S1300523070001jiaxiongwubocichinacom全球首席经济学家许怡然S1300122030006yiranxubocichinacom管涛S1300520100001taoguanbocichinacom李扬S1300121080041yanglibocichinacom宏观研究团队李天帅S1300122080057tianshuailibocichinacom朱启兵S1300516090001qibingzhubocichinacom机械研究团队张晓娇S1300514010002xiaojiaozhangbocichinacom陶波S1300520060002botaobocichinacom刘立品S1300521080001lipinliubocichinacom曹鸿生S1300523070002hongshengcaobocichinacom付万丛S1300522030001wancongfubocichinacom化工研究团队陈琦S1300521110003qichenbocichinacom余嫄嫄S1300517050002yuanyuanyubocichinacom孙德基S1300522030002dejisunbocichinacom徐中良S1300122050006zhongliangxubocichinacom周亚齐S1300522090002yaqizhoubocichinacom食品饮料研究团队固收研究团队汤玮亮S1300517040002weiliangtangbocichinacom肖成哲S1300520060005chengzhexiaobocichinacom邓天娇S1300519080002tianjiaodengbocichinacom张鹏S1300520090001pengzhangbjbocichinacom家电研究团队邹坤S1300521070004kunzoubocichinacom郝帅S1300521030002shuaihaobocichina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