核心观点
　　2023/24年度新疆棉减产预期、籽棉抢收预期及当下低库存给予棉价下方支撑，但短期抛储、滑准税进口、高温缓解等因素存在，盘面缺乏新的动能指引，关注内外棉价差走缩。
　　全球终端消费
　　美国服装及服装面料批发商库存下降缓慢，仍高于同期水平（偏空），USDA8月报告对于新年度的全球棉花消费、贸易量均同比调增，持积极态度（偏多）。整体看东南亚、国内纱线端开机率依然高位维持（偏多），外盘纱价维持稳中偏强走势（偏多）。
　　宏观
　　上周工业开工率平稳恢复，地产销售环比修复，外需运价小幅回升；但暑期渐入尾声，线下经济活跃度自高位出现边际走弱迹象。预计8月21日LPR报价将随之调降10-20bp，继而降低贷款利率和融资成本。

研究报告全文：20230821作者王琪瑶审核肖兰兰从业资格证号F03090212交易咨询证号Z0013951交易咨询证号Z0016781研究联系方式wangqiyaozjtfqhcom我公司依法已获取期货交易咨询业务资格202324年度新疆棉减产预期籽棉抢收预期及当下低库存给予棉价下方支撑但短期抛储滑准税进口核心观点中性高温缓解等因素存在盘面缺乏新的动能指引关注内外棉价差走缩月差中性关注111113正套现货偏多盘面受宏观情绪压制09合约偏强基差小幅走缩抛储维持100成交进口棉偏空内外棉进口窗口打开配额内存在进口棉套利空间关注内外棉价差走缩进口棉纱偏空内外纱价差走缩进口纱6月进口增加港口库存继续增加已经高于去年同期水平库存中性偏多1纺企原料增加棉纱成品库存持平2织厂原料补库坯布库存去库呈现边际好转USDA8月报告对美棉产量大幅下调546万吨影响偏多最新的USDA8月报告及BCO报告对中国棉花产量均无新年度种植预期中性偏多进一步调整当前新疆棉产量550万吨已经被市场充分计价美国服装及服装面料批发商库存下降缓慢仍高于同期水平偏空USDA8月报告对于新年度的全球棉花全球终端消费中性消费贸易量均同比调增持积极态度偏多整体看东南亚国内纱线端开机率依然高位维持偏多外盘纱价维持稳中偏强走势偏多上周工业开工率平稳恢复地产销售环比修复外需运价小幅回升但暑期渐入尾声线下经济活跃度自宏观中性高位出现边际走弱迹象预计8月21日LPR报价将随之调降10-20bp继而降低贷款利率和融资成本抛储上周成交情况挂牌量约12万吨天成交量100成交均价受宏观情绪影响成交均价逐渐下滑本周抛储底价参考数据来源紫金天风期货研究所公布7月最新数据商业库存23275万吨环比下降5694万吨同比下降8665万吨工业库存7685万吨预估消费73万吨左右预计按照当前消耗进度8月底国内棉花商业库存在130万吨左右低于同期40-60万吨数据来源紫金天风期货研究所截至8月18日棉纱厂开机负荷为564棉布开机为577棉纱开机率稳中有降由于纺织利润严重亏损中小型纺企减停产现象仍有增加但棉布开机率稳中有升数据来源紫金天风期货研究所截至8月18日纺纱厂原料库存为296天成品库存195天原料库存上升成品库存持平织布厂棉纱库存为71天织布厂全棉坯布成品库存308天原料库存出现补库迹象成品库存小幅下降下游出现边际好转数据来源紫金天风期货研究所轻纺城成交小幅回落数据来源紫金天风期货研究所上周郑棉继续回落纯棉纱市场也有所走淡观望情绪浓厚40支纯棉纱依旧成交相对较好其他品种均表现较为一般纺企对于旺季行情仍有一定期待对于棉花价格尚不看跌考虑到棉纱生产依旧大幅亏损挺价意愿较高利润来看亏损收窄但仍在14432元吨数据来源紫金天风期货研究所据美国农业部网站8月14日消息截至2023年8月13日当周美国棉花优良率降至36前一周为41上年同期为34截至当周美国棉花结铃率为72上一周为63上年同期为78五年均值为77截至当周美国棉花现蕾率为96上一周为92上年同期为98五年均值为97截至当周美国棉花盛铃率为13上一周为8上年同期为14五年均值为14数据来源紫金天风期货研究所得州地区未来两周平均气温在30-33后期有所降温未来第二周或迎来降雨缓解旱情截止到8月15日美棉主产区928的干旱程度和覆盖率指数130同比低101环比上周增12得克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为223同比低141环比上周增25数据来源紫金天风期货研究所据美国农业部USDA报告显示2023年8月4-10日202324年度美国陆地棉出口签约量42290吨主要买家中国31417吨包括取消477吨202324年度美国陆地棉出口装运量45922吨主要运往中国28375吨墨西哥2928吨巴基斯坦2724吨土耳其2656吨孟加拉国2497吨数据来源紫金天风期货研究所截至8月11日全国棉花作物2223年度的552已收获18已加工巴西国内的皮棉总产量8月预测增加了229万吨达到30306万吨棉花采摘在进展中然而当地市场并未出现明显的销售压力现货价格持续坚挺数据来源紫金天风期货研究所越南印度巴基斯坦纱线开机率维持上周越纱印度纱外盘报价维持稳中偏强走势巴纱成交重心稍有回落越南C32S喷气近期到港的现货平均成本在24800元吨附近即期订货亏损在800-900元吨附近印度按照两个月到货期C32S机织本周到港的现货成本在23800元吨附近即期订货利润亏损扩大至400-500元吨巴基斯坦赛络纺C10S近期到港的现货成本约21700元吨附近即期订货利润在400元吨附近数据来源紫金天风期货研究所由于内外盘均下滑内外盘价差震荡盘面价差在3691元吨滑准税下内外棉价差为1226元吨202223年度累计进口114万吨2023年1-6月累计进口57万吨预计9月以后进口棉数量大概率增加内外棉价差后期可能走缩中国进口棉花当月值45004000350030002500200015001000500000201617201718201819201920202021202122202223202324数据来源紫金天风期货研究所上周宏观情绪压制盘面现货基差走缩9月基差为922元吨由于新年度新疆减产或不及预期01合约近期相对偏弱针对未来抢收低库存等事件发酵可以关注111正套15正套棉花11-1套利120010008006004002000-2002131415161718191101-400-600-8002017201820192020202120222023数据来源紫金天风期货研究所进口棉纱到港价越南C32S喷气用进口棉纱到港价印度C32S4554453543353252522151511050500911011111211121314151617181911011111211121314151617181201718201819201920202021201718201819201920202021202122202223202324202425202122202223202324国内C32s棉纱价格-越南C32S国内C32s棉纱价格-印度C32S10002000500150001000-5005000-1000-500-1500-1000-2000-1500-2500-2000911011111211121314151617181911011111211121314151617181201718201819201920202021201718201819201920202021202122202223202324202425202122202223202324数据来源紫金天风期货研究所本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司未经紫金天风期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为紫金天风期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且紫金天风期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关