核心观点
　　本周双焦偏弱震荡运行。焦煤方面，前日由于安全问题导致的煤矿减产逐步恢复，焦煤供应好转；焦炭方面，第五轮提涨开启但暂受搁置，成材价格下跌使钢厂对高价原料有所抵触，部分原料端煤种价格下跌带来焦企利润回升，焦企复产，焦炭供需偏紧的状况有所改善；需求端，目前铁水产量持续高位对双焦价格形成支撑，但钢厂利润下滑，结构性补库阶段结束后对原料采购积极性下降，加之部分地区粗钢减产文件下发至钢厂，铁水高位持续可能性不大。我们建议目前双焦仍以观望或空配为主，也需注意成材需求改善所带来的风险，后续应持续关注平控政策的执行力度及焦钢企利润水平。
　　月差
　　前期限仓原因，远月量较小，不建议参与。
　　现货
　　下游对于高煤价已有抵触，煤矿逐步复产，供给有所恢复；焦炭第五轮提涨仍有阻力。
　　下游
　　钢厂利润缩水，对原材料补库结束，部分地区钢厂收到减产文件。
　　外围宏观
　　美联储会议纪要显示通胀需进一步收紧，可能仍需加息。
　　国内局势
　　超预期降息及防范化解地方债举措释放宏观利好预期。

研究报告全文：20230818作者李文涛审核肖兰兰从业资格证号F3050524交易咨询证号Z0013951交易咨询证号Z0015640联系方式liwentao1zjtfqhcom我公司依法已获取期货交易咨询业务资格本周双焦偏弱震荡运行焦煤方面前日由于安全问题导致的煤矿减产逐步恢复焦煤供应好转焦炭方面第五轮提涨开启但暂受搁置成材价格下跌使钢厂对高价原料有所抵触部分原料端煤种价格下跌带来焦企利润回升焦企复产焦炭供需偏紧的状况有所改善需求端目前铁水产量持续高核心观点震荡位对双焦价格形成支撑但钢厂利润下滑结构性补库阶段结束后对原料采购积极性下降加之部分地区粗钢减产文件下发至钢厂铁水高位持续可能性不大我们建议目前双焦仍以观望或空配为主也需注意成材需求改善所带来的风险后续应持续关注平控政策的执行力度及焦钢企利润水平月差中性前期限仓原因远月量较小不建议参与现货中性下游对于高煤价已有抵触煤矿逐步复产供给有所恢复焦炭第五轮提涨仍有阻力下游偏空钢厂利润缩水对原材料补库结束部分地区钢厂收到减产文件外围宏观偏空美联储会议纪要显示通胀需进一步收紧可能仍需加息国内局势偏多超预期降息及防范化解地方债举措释放宏观利好预期近期炼焦煤市场暂稳运行部分煤价出现小幅回调焦企第五轮提涨暂未有主流钢厂回应市场情绪有所降温蒙煤市场偏弱蒙5号原煤价格暂稳定在1340元吨左右蒙5号精煤价格暂稳于1700元吨左右本周竞拍市场仍多以观望为主数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云山西低硫焦煤折仓单价为1770元吨蒙煤折仓单价1535元吨本周蒙古进口煤市场偏弱运行14日通关1095车环比有所下降但仍保持高位数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云吕梁准一2040元吨唐山准一2170元吨港口2080元吨日钢采购价2080元吨目前下游钢厂利润仍偏低钢企对高价原料有所抵触采购态度偏谨慎原料端部分煤种价格下跌焦企入炉成本降低利润好转五轮提涨暂受搁置数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云港口准一仓单价2267元吨山西准一仓单价2394元吨数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云炼焦煤价格上涨带动煤矿利润持续回升与正常水平比处于相对高位数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云山西焦化利润为-3389元吨周环比-67元吨独立焦化利润升至69元吨周环比18元吨焦企第四轮提涨落地后炼钢利润稍向炼焦利润倾斜且原料端部分煤价下跌带来焦企利润修复焦炭供需有所改善数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云产业链利润中煤矿端利润较高但随着煤价企稳部分煤种价格下跌继续上涨有一定的阻力原料煤成本下降支持焦企利润持续恢复钢厂利润持续收窄对高价原料的接受度有限数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云煤矿整体开工率1172焦煤产量维稳前期停产煤矿仍在逐步复产中焦煤供需偏紧的情况有所改善数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云本周焦煤整体库存下降保持低位数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云独立焦化企业全样本剔除淘汰产能利用率7492周环比066微升独立焦化企业全样本焦炭日均产量6918万吨周环比065万吨微升原料煤价格企稳焦企利润回升焦企逐步复产产能利用率及日均产量均回升数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云247家钢厂铁水日均产量2436吨周环比26万吨铁水产量仍居高位上月以来市场情绪从宏观走弱转回产业基本面本身铁水回升保持高位运行对焦炭的刚需支撑仍在但预计随着钢厂利润收窄及部分地区粗钢减产文件下发至钢厂铁水延续高位的可能性不大加之钢厂对原材料的结构性补库结束需求减弱焦炭供需紧张的态势有所好转数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云港口全样本焦化厂247家钢厂焦炭总库存为82652万吨周环比-2979万吨目前焦炭总库存持续去化创阶段性新低焦企钢厂港口全方位去库数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云247家钢厂焦炭库存53842万吨周环比-1378万吨继续下降独立焦化厂全样本焦炭库存687万吨周环比-441万吨小幅去库成材淡季压力仍存钢厂利润收窄采购较为谨慎对原材料以按需采购为主钢厂焦炭库存连续下滑焦企利润好转减产意愿减弱焦企以积极出货为主数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云港口2194万吨周环比-116万吨有所回落焦炭港口库存仍在相对高位数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云版本2023818分项时间202312023220233202342023520236202372023820239202310202311202312产量388238824178412941504069404340003950391038703830进口813001323444出口705571727167707070707070总消费375937904121407640714010395339603898383037633696过剩量6037-11-198-623-28-15144168库存909946936917925918941890885882875870产量同比440440402320-062-186159228-038070350-180消费同比386432321239-048-244163361323-217112-425数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云